Лекции по "Экономике"

Подготовительная фаза.

1. Оценка района, в котором  предполагается основать предприятие  с точки зрения того, каким  образом конкретные особенности  рассматриваемого места будут содействовать или, наоборот, противодействовать успеху задуманного дела.

2. Налаживание отношений  с местной администрацией (если  они еще не сложились). Эти отношения  необходимо сделать предельно  прозрачными, что позволит в значительной  мере обеспечить последующую  защиту от криминального мира. Если отношения с местной администрацией  наладить не удается, то лучше  всего оставить затею с проектом. Это направление работы на  подготовительной стадии проекта  венчает отвод земли под строительство  будущего предприятия. В этот  момент уже начинаются связанные  с проектом денежные затраты.

3. Организация проектных  работ. Она начинается с продумывания  ответа на вопрос о  размещении производства - в одном или нескольких зданиях. При размещении производства в нескольких зданиях начинается движение полуфабрикатов между различными зданиями, что влечет за собой дополнительные затраты. Поэтому в данном случае целесообразно представить графический план предприятия, на котором будет схематически показано расположение его основных цехов, складов и элементов инфраструктуры.

Перед тем как заказывать проект, что стоит довольно дорого, необходимо сделать хотя бы самую общую оценку выгодности проекта. Бизнес-план является лучшим документом, но ему, как правило, предшествует более грубые предварительные расчеты. Только после того, как становится ясно, что с финансированием работ особых проблем не будет, имеет смысл заказывать проект и искать подрядчика.

4. Выбор подрядчика. Настоящее  время разительно отличается  от совсем недавнего прошлого: сегодня подрядчик ищет для  себя работу. Однако не смотря  на это радикальное изменение  условий работы строителей, их  отношение к работе таких же  радикальных изменений не претерпело - в подавляющем большинстве случаев, как показывает практика, необязательность  и невысокое качество по-прежнему  имеют место на фоне запрашиваемых  высоких цен.

И все же конкуренция заставит российских строителей подтянуться до требований рынка, а потому предпринимателю крайне важно грамотно составить со строителями договор, оговорив все необходимые условия, гарантирующие своевременное и качественное выполнение работ.

Проведение тендера на строительные работы является наиболее прогрессивной формой организации дела. В связи с этим заметим, что по кредитам, предоставляемым Мировым банком реконструкции и развития, обязательным условием является проведение международных торгов на выполнение заказов по проекту, кредитуемому Мировым банком.

Строительная фаза начинается с отвода земли под строительство будущего предприятия и завершается сдачей предприятия «под ключ». Главной проблемой для предпринимателя на этой стадии является необходимость непрерывного финансирования работ. Действующий в России механизм финансирования, при котором «живые» деньги застройщику не выделяются, а по его поручению оплачивается только то, что предусмотрено сметой для данного этапа работ, призван защищать строительство от расхищения. Но деньги, между тем, должны быть на счете.

Для контроля за качеством работ предприниматель должен иметь своих людей на строительной площадке. В нормальных условиях для этих целей создается дирекция строящегося предприятия, которая и представляет интересы заказчика. По существу, судьба проекта во многом связана со строительной стадией, что отмечается почти во всех работах по этой теме. Слабым утешением является то, что необязательность строителей не является чисто российским явлением. Так, в Австралии только восьмая часть всех проектов завершается вовремя, а затягивание сроков достигает 40%.

Эксплуатационная фаза начинается с приемки запущенного предприятия у исполнителя работ, обычно оформляемой специальным актом, и завершается его закрытием. В бизнес-плане подробно рассматриваются все важные стороны эксплуатационной стадии.

Ликвидационная фаза начинается с демонтажа оборудования и завершается устранением видимых следов существования данного предприятия. Главная особенность этой стадии, роднящая ее со строительной, заключается в необходимости предварительного накопления средств. Скажем, если предприниматель решает закрыть рудник, то ликвидация проекта как такового в данном случае означает, что на месте бывшего рудника должна быть проведена полная рекультивация земли с восстановлением природного ландшафта. Это стоит немалых денег, их зарабатывание и накопление должно быть предусмотрено в ходе реализации проекта.

31. Показатели эффективности инвестиционных  проектов. Коммерческая, бюджетная  и социальная эффективность проектов.

Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.

Эти показатели можно объединить в две группы:

1. Показатели, определяемые  на основании использования концепции  дисконтирования: 
- чистая текущая стоимость; 
- индекс доходности дисконтированных инвестиций; 
- внутренняя норма доходности; 
- срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования; 
- максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.

2. Показатели, не предполагающие  использования концепции дисконтирования: 
- простой срок окупаемости инвестиций; 
- показатели простой рентабельности инвестиций; 
- чистые денежные поступления; 
- индекс доходности инвестиций; 
- максимальный денежный отток.

Классификация основных показателей эффективности инвестиционных проектов приведена в табл.

Основные показатели эффективности инвестиционных проектов

Показатели социальной (общественной) эффективности применяются, как правило, для народнохозяйственных и крупномасштабных проектов. Показатели общественной эффективности инвестиций учитывают затраты и результаты, допускающие стоимостное измерение последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, затраты и результаты в смежных секторах экономики, а также экологические и социальные эффекты, выходящие за пределы финансовых интересов участников инвестиционного проекта. 
Показатели общественной эффективности инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте могут рассчитываться на народно-хозяйственном, региональном и отраслевом уровнях. 
При расчете показателей общественной эффективности на народно-хозяйственном и региональном уровнях учитываются как результаты, достигаемые непосредственно на железнодорожном транспорте, так и внетранспортные результаты реализации проектов. 
Экономический внетранспортный результат может быть, например, определен через стоимость грузовой массы «на колесах», а также стоимость пассажиро-часов при изменении времени в пути следования. 
Сокращение грузовой массы «на колесах» при возрастании скоростей движения грузовых поездов определяется по зависимости: 
 
Dгде ^ M — стоимость сокращенной грузовой массы «на колесах»; 
Цт — средняя цена 1 т груза; 
Рo — годовое отправление грузов, т; 
Lg, Ln — длина участка изменения скоростей грузовых поездов до (после) реализации проекта, км; 
Vg, Vn — скорость движения грузовых поездов до (после) осуществления инвестиционного проекта, км/ч. 
Эффект от сокращения грузовой массы в пути следует учитывать для тех грузов, которые равномерно производятся или потребляются: металл, каменный уголь, продукция легкой промышленности и т.д. Другие грузы, имеющие сезонное потребление или производство, анализируемого эффекта не дают. Сокращение грузовой массы приводит к снижению единовременных затрат на оборотные средства. Поэтому при определении показателей экономической эффективности вложений сокращение грузовой массы в пути вычитается из инвестиционных затрат. 
Внетранспортный эффект может быть обусловлен сокращением порчи, повреждений и потери грузов. Уменьшение годового ущерба от потери грузов утраченных безвозвратно, определяется по зависимости: 
 
где Цг — годовой объем грузовых перевозок;  
Da — снижение относительной величины безвозвратных, %, потерь к общему объему грузов. 
Сокращение годового ущерба при частичной порче и повреждении (снижении сортности, стандарта) грузов рассчитывается по формуле 
 
где — остаточная цена 1 т испорченного или поврежденного груза; 
— уменьшение относительной величины частично испорченных и поврежденных грузов, %, к общему объему их перевозки. 
В необходимых случаях учитывается при расчетах общественной эффективности снижение экономического ущерба в потребляющих данную продукцию (груз) смежных отраслях производства, когда не имеется возможности быстрого восполнения ее производства и перевозки. 
Экономический эффект от сокращения времени нахождения пассажиров в пути следования также может включаться во внетранспортный эффект. 
Внетранспортный эффект от сокращения времени нахождения пассажиров в пути следования определяется по формуле 
 
где Спас — эффект от сокращения времени нахождения пассажиров в пути; 
— степень занятости мест в пассажирском поезде;a 
— вместимость поезда, чел.;q 
Спч — средняя величина стоимости одного пассажиро-часа, руб.; 
^ Nп — число пар пассажирских поездов в сутки; 
Lg, Ln — длина участка изменения скоростей пассажирских поездов до (после) реализации проекта, км; 
Vgn, Vnn — скорость движения пассажирских поездов до (после) осуществления инвестиционного проекта, км/ч. 
Средняя стоимость одного пассажиро-часа может быть принята равной 50 % средней заработной платы пассажиров, следующих по рассматриваемому направлению. 
Эффект от ускорения доставки пассажиров учитывается со знаком «+» при расчете разности результатов и эксплуатационных расходов. 
Внетранспортный эффект также должен учитывать эффекты сопряженных проектов по освоению новых месторождений, по созданию новых предприятий, по строительству электростанций и других объектов. 
При определении показателей общественной эффективности инвестиционных проектов в качестве текущих расходов следует принимать эксплуатационные расходы, т.е. налоги и сборы не учитываются. 
Бюджетная эффективность инвестиционных проектов обуславливается приростом всей совокупности доходов федеративного и региональных бюджетов, а также возникающей благодаря реализации инвестиционного проекта экономии в расходах данных бюджетов. 
При определении прироста дохода в бюджет учитываются как прямые, так и косвенные налоговые денежные потоки. Прямые налоговые поступления обуславливаются напрямую от бизнеса инвестиционного проекта, косвенные — от экономических агентов, не являющихся инвесторами или участниками реализации анализируемого проекта. 
Экономия в расходах бюджетных средств от реализации инвестиционного проекта может быть обусловлена сокращением средств по поддержке безработных, уменьшением эксплуатационных расходов на общественный транспорт, сокращение транспортной составляющей в медицинском обслуживание населения и т.д. 
Доходы, учитываемые при определении бюджетной эффективности, должны учитывать также доходы от использования государственного имущества, создаваемого в ходе реализации инвестиционного проекта. Данные доходы рассчитываются в зависимости от формы государственной поддержки. При господдержке в форме софинансирования — как сумма доходов бюджета от эксплуатации создаваемых в рамках инвестиционного проекта объектов. 
При государственной поддержке в форме направления средств в уставные капиталы юридических лиц — как сумма дивидендов по акциям, находящимся в собственности государства. 
При определении бюджетной эффективности в качестве затрат следует учитывать инвестиционные средства, выделяемые из госбюджета, а также увеличение затрат по содержанию налоговых служб, вызываемое реализацией инвестиционного проекта.

Показатели социальной (общественной) эффективности применяются, как правило, для народнохозяйственных и крупномасштабных проектов. Показатели общественной эффективности инвестиций учитывают затраты и результаты, допускающие стоимостное измерение последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, затраты и результаты в смежных секторах экономики, а также экологические и социальные эффекты, выходящие за пределы финансовых интересов участников инвестиционного проекта. 
Показатели общественной эффективности инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте могут рассчитываться на народно-хозяйственном, региональном и отраслевом уровнях. 
При расчете показателей общественной эффективности на народно-хозяйственном и региональном уровнях учитываются как результаты, достигаемые непосредственно на железнодорожном транспорте, так и внетранспортные результаты реализации проектов. 
Экономический внетранспортный результат может быть, например, определен через стоимость грузовой массы «на колесах», а также стоимость пассажиро-часов при изменении времени в пути следования. 
Сокращение грузовой массы «на колесах» при возрастании скоростей движения грузовых поездов определяется по зависимости: 
 
Dгде ^ M — стоимость сокращенной грузовой массы «на колесах»; 
Цт — средняя цена 1 т груза; 
Рo — годовое отправление грузов, т; 
Lg, Ln — длина участка изменения скоростей грузовых поездов до (после) реализации проекта, км; 
Vg, Vn — скорость движения грузовых поездов до (после) осуществления инвестиционного проекта, км/ч. 
Эффект от сокращения грузовой массы в пути следует учитывать для тех грузов, которые равномерно производятся или потребляются: металл, каменный уголь, продукция легкой промышленности и т.д. Другие грузы, имеющие сезонное потребление или производство, анализируемого эффекта не дают. Сокращение грузовой массы приводит к снижению единовременных затрат на оборотные средства. Поэтому при определении показателей экономической эффективности вложений сокращение грузовой массы в пути вычитается из инвестиционных затрат. 
Внетранспортный эффект может быть обусловлен сокращением порчи, повреждений и потери грузов. Уменьшение годового ущерба от потери грузов утраченных безвозвратно, определяется по зависимости: 
 
где Цг — годовой объем грузовых перевозок;  
Da — снижение относительной величины безвозвратных, %, потерь к общему объему грузов. 
Сокращение годового ущерба при частичной порче и повреждении (снижении сортности, стандарта) грузов рассчитывается по формуле 
 
где — остаточная цена 1 т испорченного или поврежденного груза; 
— уменьшение относительной величины частично испорченных и поврежденных грузов, %, к общему объему их перевозки. 
В необходимых случаях учитывается при расчетах общественной эффективности снижение экономического ущерба в потребляющих данную продукцию (груз) смежных отраслях производства, когда не имеется возможности быстрого восполнения ее производства и перевозки. 
Экономический эффект от сокращения времени нахождения пассажиров в пути следования также может включаться во внетранспортный эффект. 
Внетранспортный эффект от сокращения времени нахождения пассажиров в пути следования определяется по формуле 
 
где Спас — эффект от сокращения времени нахождения пассажиров в пути; 
— степень занятости мест в пассажирском поезде;a 
— вместимость поезда, чел.;q 
Спч — средняя величина стоимости одного пассажиро-часа, руб.; 
^ Nп — число пар пассажирских поездов в сутки; 
Lg, Ln — длина участка изменения скоростей пассажирских поездов до (после) реализации проекта, км; 
Vgn, Vnn — скорость движения пассажирских поездов до (после) осуществления инвестиционного проекта, км/ч. 
Средняя стоимость одного пассажиро-часа может быть принята равной 50 % средней заработной платы пассажиров, следующих по рассматриваемому направлению. 
Эффект от ускорения доставки пассажиров учитывается со знаком «+» при расчете разности результатов и эксплуатационных расходов. 
Внетранспортный эффект также должен учитывать эффекты сопряженных проектов по освоению новых месторождений, по созданию новых предприятий, по строительству электростанций и других объектов. 
При определении показателей общественной эффективности инвестиционных проектов в качестве текущих расходов следует принимать эксплуатационные расходы, т.е. налоги и сборы не учитываются. 
Бюджетная эффективность инвестиционных проектов обуславливается приростом всей совокупности доходов федеративного и региональных бюджетов, а также возникающей благодаря реализации инвестиционного проекта экономии в расходах данных бюджетов. 
При определении прироста дохода в бюджет учитываются как прямые, так и косвенные налоговые денежные потоки. Прямые налоговые поступления обуславливаются напрямую от бизнеса инвестиционного проекта, косвенные — от экономических агентов, не являющихся инвесторами или участниками реализации анализируемого проекта. 
Экономия в расходах бюджетных средств от реализации инвестиционного проекта может быть обусловлена сокращением средств по поддержке безработных, уменьшением эксплуатационных расходов на общественный транспорт, сокращение транспортной составляющей в медицинском обслуживание населения и т.д. 
Доходы, учитываемые при определении бюджетной эффективности, должны учитывать также доходы от использования государственного имущества, создаваемого в ходе реализации инвестиционного проекта. Данные доходы рассчитываются в зависимости от формы государственной поддержки. При господдержке в форме софинансирования — как сумма доходов бюджета от эксплуатации создаваемых в рамках инвестиционного проекта объектов. 
При государственной поддержке в форме направления средств в уставные капиталы юридических лиц — как сумма дивидендов по акциям, находящимся в собственности государства. 
При определении бюджетной эффективности в качестве затрат следует учитывать инвестиционные средства, выделяемые из госбюджета, а также увеличение затрат по содержанию налоговых служб, вызываемое реализацией инвестиционного проекта.

Коммерческая эффективность инвестиционных проектов 
Показатели коммерческой эффективности определяются соотношением финансовых затрат и результатов, устанавливаемых путем анализа потока реальных денег. 
Поток денежных средств анализируется по трем видам деятельности: инвестиционной, операционной (производственной) и финансовой. В рамках каждого вида деятельности исследуется приток и отток денежных средств. Разность между притоком и оттоком денежных средств характеризует поток реальных денег, распределение которого должно анализироваться по этапам расчета эффективности проекта. Сальдо реальных денег определяется как суммарный поток денежных средств от трех видов деятельности. 
Поток реальных денег от инвестиционной деятельности обуславливается покупкой или получением в аренду земель, возведением зданий и сооружений, приобретением оборудования, машин и механизмов, локомотивов, вагонов, изменением оборотного капитала, реализацией ликвидируемых основных фондов и т.д. 
Поток денежных средств от инвестиционной деятельности в t-м году Фt(u) равен: 
 
где Рti(u) — поступления от продаж активов или уменьшения оборотного капитала t-м году; 
Зti(u) — затраты на приобретение активов или увеличение оборотного капитала t-м году; 
i — вид инвестиционной деятельности; 
Nи — число видов инвестиционной деятельности. 
Поток денежных средств от операционной (производственной) деятельности включает доходы от реализации продукции и оказания услуг, внереализационные доходы, текущие издержки, амортизацию зданий и оборудования и оборудования, налоги и т.д. 
Поток реальных денег от операционной деятельности в t-м году Фt(о) определяется по зависимости: 
 
где Рti(о) — поступления от реализации продукции и оказания услуг, а также внереализационные доходы в t-м году; 
Зti(о) — затраты по производственной деятельности в t-м году; 
, — число видов операционной деятельности, определяющих приток (отток) реальных денег от операционной деятельности. 
Приток реальных денег от финансовой деятельности осуществляется за счет собственного капитала (акций, субсидии и другие), краткосрочных и долгосрочных кредитов. Отток денег — за счет погашения задолженностей по кредитам и выплаты дивидендов. 
В t-м году поток денежных средств от финансовой деятельности Фt(ф) составит: 
 
 
где Рti(ф) приток денег от i-й финансовой деятельности в t-м году; 
Зti(ф) — затраты по финансовой деятельности в t-м году; 
, — число видов финансовой деятельности, определяющих приток (отток) денежных средств. 
Сальдо накопления реальных денег за период Тp равно: 
 
где b(t) – текущее сальдо денежных средств в t-м году:  
При b(Т) > 0 имеются свободные денежные средства в t-м году (положительное текущее сальдо и сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале). Отрицательная величина сальдо свидетельствует о необходимости привлечения инвестором дополнительных собственных или заемных средств.