Экономический риск

Абсолютный размер риска, выраженный в долларах, который выпадает на долю больших транснациональных корпораций, например, типа IBM или "Дженерал моторс", огромен. Их доходы могут непредсказуемо меняться от года к году на сотни миллионов долларов. Однако эти компании, кстати, как и большинство аналогичных, являются корпорациями и имеют много миллионов владельцев, непосредственно владеющих акциями, а также тех, кто имеет акции взаимных фондов, которые, в свою очередь, являются держателями акций, упомянутых IBM и "Дженерал моторс".

Распределяя риск среди  многих лиц, рынок капиталов позволяет  осуществлять огромные рисковые инвестиции в реальный капитал даже при том  условии, что ни один единичный владелец не захотел бы принимать связанный  с этим риск на себя лично.

3. Объединение рисков

 

Объединение рисков является одним из методов снижение риска путем объединения независимых рисков нескольких лиц, проектов или видов деятельности таким образом, что общий риск уменьшается.

 

Рассмотрим пример.

 

Пример .6. Имеется два типа рисковых проектов разной степени риска. Например, вложения в акции нефтяных компаний и вложения в акции банков. Пусть отдача по каждой из этих ценных бумаг равна 4 руб. в периоды благоприятной экономической конъюнктуры и 2 руб. в неблагоприятной. Развитие благоприятной или неблагоприятной конъюнктуры в одной отрасли не зависит от развития в другой. Следовательно, значения нормы отдачи в этих отраслях являются независимыми. Стоимость акций одинакова. Для упрощения расчетов рассмотрим ситуацию, когда инвестор покупает только две акции.

 При этом возникают  следующие альтернативы:

• следует ли ему вложить все средства в акции нефтяной компании?
• следует ли ему вложить все средства в акции банка?
• следует ли купить по одной акции каждого типа?

 

Рассмотрим эти альтернативы детальнее.

Если инвестор купил  две акции банка или нефтяной компании, то учитывая, что вероятность  благоприятной конъюнктуры в  банковском деле равна 50%, он заработает 2·4=8 руб. В противном случае (неблагоприятная конъюнктура) он получит 2·2=4 руб. Аналогичные рассуждения справедливы и для варианта покупки двух акций нефтяной компании. В обоих случаях средний доход составит 6 руб. При этом вероятности получения максимального (8 руб.) и минимального (4 руб.) доходов будут равновероятны (0,5).

 

Вероятность того, что неблагоприятная конъюнктура сложится в обеих отраслях одновременно, равна 25%. Вероятность подъема в одной отрасли и, одновременно, спада в другой равна 50%. Вероятность благоприятной конъюнктуры одновременно в обоих отраслях равна 25%. То есть, шансы заработать 4 или 8 рублей равны 25%, а 6 руб. - 50%. Средний доход равен 6 руб., т.е. он тот же, что и при вложении всех средств в нефть или в банковское дело, но риск при этом ниже, так как вероятность минимального дохода снизилась до 25%.

 

В данном примере, безусловно, существует вероятность того, что в обеих отраслях одновременно будет наблюдаться неблагоприятная конъюнктура либо одновременно будет наблюдаться благоприятная конъюнктура. Но при этом есть шансы, что хорошие годы в одной отрасли компенсирует плохой год в другой, стабилизировав тем самым доход.

Если на рынке есть более двух видов акций с такой  же структурой отдачи, как в вышеприведенном  примере, то, как и в случае со страхованием, чем больше независимых  рисков можно объединить, тем более предсказуемыми являются значения отдачи. При этом, вероятность получения отдачи отличающейся от 6 руб., снижается по мере увеличения числа различных отраслей, акции которых представлены в портфеле.

4. Диверсификация 

 

Диверсификация - это метод, направленный на снижение риска путем распределения средств между несколькими рисковыми активами (товарами) таким образом, что повышение риска для одного, как правило, означает снижение риска для другого.

 

Сущность диверсификации рассмотрим на примере.

 

Пример .7. Предприятие в соответствии со своими технологическими возможностями, кадрами, источниками сырья, учитывая потребности рынка, производит бронетранспортеры и грузовики. Оно сбывает свою продукцию в страны Ближнего Востока где частые переходы от состояния войны к миру и наоборот. В случае войны повышенным спросом будут пользоваться бронетранспортеры. Например, объем продаж составит 100 млн. долл. Однако в этом случае падает спрос на гражданскую продукцию (грузовики), объем их продажи составит 20 млн. долл. В состоянии мира растет спрос на грузовики и снижается спрос на бронетранспортеры, соответственно изменяются объемы реализации

 

Таким образом, предприятие, диверсифицируя свое производство, стабилизирует  объемы реализации и доходы, компенсируя  потери прибыли от уменьшения объема продажи одной продукции увеличением продаж другой (в зависимости от развития событий на рынке). Диверсификация не может полностью уничтожить риск, но она позволяет его значительно снизить.

5. Хеджирование риска

 

Хеджирование - деятельность по снижению ценовых рисков путем заключения фьючерсных сделок.

Фьючерс - это срочный контракт о поставке к определенной в будущем дате некоторого количества товара по существующей ныне цене.

 

Рынки фьючерсов представляют собой важный инструмент для снижения рисков связанных с неопределенностью цен. Существуют фьючерсные рынки многих товаров, например, сельхозпродукции (зерновых, кофе, мяса), нефтепродуктов, продукции деревообрабатывающей промышленности, валюты, ценных бумаг и т.д., цены на которые подвержены значительным непредсказуемым колебаниям. Фьючерсные рынки получили развитие в конце 70-х - начале 80-х годов (в основном за рубежом).

 

Пример .8.

Фермер или КСП, производящие, например, пшеницу чтобы обезопасить  себя от возможных колебаний цен (снижения цен в случае большого урожая) заключают фьючерсный контракт. Это происходит в случае, если сегодняшняя цена его устраивает. Стандартный контракт на поставку пшеницы определяет ее цену, количество и дату будущей поставки (период поставки может быть растянут до полутора лет). Когда эта дата подходит, продавец, предложивший данный контракт, обязан поставить оговоренное количество пшеницы любому лицу, ставшему к тому времени владельцем контракта.

С другой стороны, лицо, заинтересованное в покупке пшеницы по нынешней цене, например, владелец мельницы, подписывая этот контракт, пытается обезопасить себя от повышения цен.

Это типичные приемы хеджирования. Лица, использующие хеджирование для  снижения риска называются хеджерами. Хеджеры используют рынок для минимизации ценовых рисков.

Однако на практике подавляющая  часть операций на фьючерсных рынках выполняется спекулянтами, которые  используют риск для получения прибыли.

 

Спекуляция - деятельность, выражающаяся в покупке с целью перепродажи по более высокой цене.

Купить подешевле, продать  подороже - в этом заключается смысл  спекуляции. Его сущность раскрыли в XVI - XVIII вв. меркантилисты - первая школа  в политической экономии. Деньги - товар - деньги с приростом (Д-Т-Д') - такова всеобщая формула капитала. Необходимо отметить, что спекуляция связана с риском, причем, осознанным риском.

 

Спекулянты выполняют  важную функцию посредников, доставляя  товары и услуги от тех, кто владеет  ими с избытком, к тем, кто остро  нуждается в них. Тем самым  спекуляция приводит к сдвигу потребления в пространстве. Однако, она приводит и к сдвигу потребления во времени. Например, закупая сельскохозяйственные продукты в урожайный год спекулянты продают их в неурожайный. При этом, увеличивая спрос во время избытка предложения (делая запасы сельскохозяйственной продукции) они способствуют некоторому росту цен. Продавая же эту продукцию в неурожайные год, они увеличивают предложение в период повышенного спроса, снижая тем самым цены. То есть, благодаря спекулянтам выравниваются сезонные колебания спроса-предложения.

6. Резервирование средств  на покрытие непредвиденных расходов

 

Данный метод базируется на создании резерва средств на покрытие непредвиденных расходов, размер которого определяется путем сопоставления  ожидаемого значения возможных потерь (дополнительных расходов) и затрат на их предотвращение, снижение или компенсацию.

 

Пример .9.

Рассмотрим проект строительства  цеха. Превышение сметы затрат может  быть вызвано:

• повышением стоимости строительных материалов и энергии;
• инфляционными процессами;
• исками по контрактам;
• повышением заработной платы строителей;
• необходимостью выполнения непредусмотренных работ, например, связанных с отводом грунтовых вод из котлована и укреплением фундамента и т.п.

 

Для определения первоначальной суммы резерва на покрытие непредвиденных расходов, а также уточнения ее в процессе работы над проектом (на основе фактических данных) могут использоваться изложенные в главе 4 методы количественного анализа риска.

При определении суммы  резерва на покрытие непредвиденных расходов необходимо учитывать точность первоначальной оценки стоимости проекта и его элементов в зависимости от этапов проекта, на которых производилась эта оценка. Она влияет на размер резерва.

 

Игнорирование риска  может привести к значительному перерасходу средств.

Определение структуры резерва на покрытие непредвиденных расходов может производиться на базе одного из двух подходов

 

При первом подходе резерв делится на две части: на общий и специальный

 

Общий резерв должен покрывать изменения в смете и добавки к общей сумме контракта, например, при необходимости выполнения заранее непредусмотренных работ и другие аналогичные элементы.

Специальный резерв, включает в себя надбавки на покрытие роста цен, увеличение расходов по отдельным позициям, а также на оплату исков по контрактам.

Многие практики считают, что надбавки на покрытие роста цен  должны учитываться отдельно от непредвиденных расходов. Это особенно актуально, когда  контракты предусматривают изменение  условий платежа или пересмотр условий контрактов в соответствии с публикуемыми индексами инфляции.

 

Второй  подход к созданию структуры резерва предполагает определение непредвиденных расходов по видам затрат, например, на заработную плату, материалы, субконтракты

Такая дифференциация позволяет определить степень риска, связанного с каждой категорией затрат, которые затем можно распространить на отдельные этапы проекта.

Этот подход обеспечивает достаточный контроль за непредвиденными  расходами, однако необходимость использования большого числа данных и многократных оценок позволяет применять его только для относительно небольших проектов. При этом подходе резерв на непредвиденные расходы определяется только по тем видам затрат, которые вошли в первоначальную смету.

 

При формировании и расходовании резерва необходимо учитывать следующее:

• непредвиденные расходы включаются в бюджет как самостоятельная статья и утверждаются ответственным руководителем;
• резерв не должен использоваться для компенсации затрат, понесенных вследствие неудовлетворительной работы;
• все случаи использования резерва должны регистрироваться, периодически о них должны готовиться доклады вместе с другой информацией о стоимости проекта.

 

После выполнения работы, для которой выделен резерв на покрытие непредвиденных расходов, следует сравнить плановое и фактическое распределение непредвиденных расходов и на этой основе определить тенденции использования непредвиденных расходов до завершения проекта. При этом неиспользованная часть выделенного резерва на покрытие непредвиденных расходов может быть возвращена в резерв проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Попробуем проанализировать и найти способы снизить риск на примере:

Аня решила открыть бизнес по продаже леденцов, чтоб открыть торговую точку, ей нужно место, где она их будет продавать, сахар, умение делать леденцы, оборудования для их создания и спрос. Допустим, что всё выше перечисленное у неё имеется и уже всё просчитано. Но Аня боится начать бизнес, так как она не уверена, что получит от этого прибыль. Ведь много неприятностей может произойти.

В общем, она сталкивается с множеством разных рисков

Попробуем определить некоторые  из них и

Классифицируем риски:

По характеру учета

Риски  внутренние связаны с производством (в среднем 10% сделанных леденцов получаются не товарного вида, иногда получаются все леденцы, а в редких случаях испорчено целых 50%)

По характеру последствий

Риски чистые (есть вероятность  что из-за стихийных бедствий , пажара, преступных действий помещение для продажи или оборудование для создание леденцов может выйти из строя)

По факторам возникновения

Экономические и политические риски (политика или экономика в  стране могут повлиять на спрос)

Коммерческий риск самый основной из рисков (спрос на леденцы не одинаков. выручка скачет от 180 до 300рублей в день)

Рыночные риски  (возможны финансовые потери из-за изменения цены товара, риск снижения спроса на продукции)

Измерим коммерческий риск, так как в нашем случае он нас больше всех остальных интересует