Инфляция: причины и способы преодоления

Модель инфляции Кагана⁹ описывает экономику с постоянным выпуском, в условиях отсутствия экономического роста единственным фактором инфляции являются инфляционные ожидания экономических агентов. В рамках модели Кагана выполняются следующие предпосылки:

1. Спрос на деньги описывается с помощью особой функции – функции Кагана, которая имеет вид , где - ожидаемый уровень инфляции.  В силу математических свойств данной функции параметр α характеризует эластичность спроса на деньги по ожидаемой инфляции и является экзогенным параметром модели.
2. Центральный Банк поддерживает постоянный во времени темп прироста денежной массы, обозначаемый через параметр θ, который также является экзогенным.
3. Наконец, существует уравнение, описывающее правило пересмотра инфляционных ожидания населения во времени, в рамках которого задается еще один экзогенный параметр – коэффициент бета, строго положительный по экономическому смыслу:

Описываемые подобным уравнением ожидания  в  экономике называются адаптивными и формируются на основе предыдущих значений уровня инфляции. Именно ожидания населения, точнее, соотношение  коэффициента чувствительности β и  коэффициента  эластичности спроса на деньги по ожидаемому уровню инфляции, могут привести к гиперинфляции  в данной модели. Допустим, денежный рынок, как и в модели Фридмана, находится в состоянии равновесия, то есть реальный спрос на деньги равен  реальной денежной массе. Логарифмируем  условие равновесие:

С целью получения динамического  выражения дифференцируем данное уравнение  в логарифмах по времени:

Первое слагаемое данного  выражения по своему экономическому смыслу представляет собой темп прироста денежной массы, который, согласно предпосылкам модели, является постоянным и равен  θ. Второе слагаемое (темп прироста цен) образует текущий уровень инфляции. Если подставить темп роста денежной массы и уровень инфляции в  данное выражение, то в совокупности с уравнением пересмотра инфляционных ожиданий можно получить следующую  систему уравнений:

 

Решением данной системы  является уравнение зависимости  реального уровня инфляции от ожидаемого уровня, данное уравнение имеет следующий  вид:

Для получения динамической траектории уровня инфляции дифференцируем данное выражение по времени. При  этом все параметры правой части, кроме ожидаемого уровня инфляции, постоянны во времени:

С точки зрения математического  анализа данное выражение представляет собой дифференциальное уравнение  с разделяющимися переменными для  функции π(t) и имеет общее решение следующего вида:

В условный нулевой момент времени, когда инфляционные ожидания еще не действуют на  уровень  инфляции, инфляция и тем роста  денежной массы совпадают, что, условиях отсутствия экономического роста, соответствует  модели Фридмана. Однако в динамике ситуация меняется. Если предположить, как это сделал автор модели, что  моделируется высокоинфляционная экономика  с риском гиперинфляции, , то в нулевой  момент времени инфляция выше, чем  тем роста денежной массы. Соответственно, траектория зависит от коэффициента , знак которого, в свою очередь, совпадает со знаком выражения αβ-1. Если данное выражение оказывается положительным, возникает гиперинфляция, поскольку, согласно свойствам показательной функции, инфляция при этом будет стремиться к бесконечности. Если же выражение отрицательно, инфляция стремится во времени к темпу роста денежной массы. Понятно, что снижение темпа роста денежной массы приведет к снижению инфляции во втором случае и не окажет влияния на уровень инфляции в первом случае. Для борьбы с инфляцией в первом случае подходят меры, направленные на снижения нервозности экономических агентов: прямое ограничение цен, ограничение кредитов и ставок по кредитам, смена финансового руководства страны. Эффективной мерой является также таргетирование инфляции – речь о нем пойдет в третьей главе данной работы.

 

Модель Бруно-Фишера.

Основное преимущество модели Бруно-Фишера перед моделью Фридмана заключается в том, что предпосылки модели не подразумевают косвенной зависимости между уровнем инфляции и объемом реального сеньоража, описываемой с помощью кривой Лаффера. Эмпирические результаты показывают отсутствие явной, статистически значимости основных выводов по инфляции модели Кагана.

Как и любая модель инфляции, модель Бруно-Фишера¹⁰ основана на наборе предпосылок относительно спроса на деньги и инфляционных ожиданий населения:

1. Спрос на деньги описывается модифицированной функцией спроса на деньги Кагана, которая имеет следующий вид:

В данном случае спрос на деньги представлен  не в реальном выражении, а в долях от ВВП.

2. Дефицит государственного бюджета полностью финансируется за счет денежной эмиссии, соответственно, в модели не рассматриваются государственный долг и налогообложение.
3. Доля бюджетного дефицита в ВВП остается постоянной. В совокупности предпосылки 2 и 3 означают, что доля дополнительной денежной эмиссии в ВВП остается постоянной по времени:

4. Инфляционные ожидания имеют ту же структуру, что и в модели Кагана и описываются уравнением

5. Экономика характеризуется постоянным темпом роста выпуска, данный темп обозначен через экзогенны параметр g.

Предположим, как и во всех предыдущих моделях, что денежный рынок находится в состоянии  равновесии, то есть реальный спрос  на деньги в долях от ВВП равен  реальному предложению денег  в долях от ВВП.

Логарифмируем данное выражение  и дифференцируем его по времени  с целью получения динамического  уравнения для реального уровня инфляции:

 (2)

В данном уравнении первые три составляющие представляют собой темпы прироста (непрерывные) соответствующих переменных: денежной массы в обращении, уровня цен и ВВП. Первое слагаемое преобразуем следующим образом:

После подстановки всех экзогенно  заданных параметров, а также условия  пересмотра  в уравнение (2) получаем

Для того, чтобы получить итоговое, основное выражение модели Бруно-Фишера, необходимо подставить в полученное уравнение фактический уровень инфляции, выраженный из правила пересмотра инфляционных ожиданий. Итоговое выражение имеет следующий вид:

В стационарном состоянии  ожидаемый уровень инфляции не должен меняться и должен быть равен фактическому. При этом производная от уровня инфляции по времени равна нулю. Соответственно, условие равновесие имеет вид  . Согласно математическим свойствам экспоненциальной функции, данная функция возрастает и выпукла вниз, знание указанных свойства позволяет изобразить равновесное состояние на графике и исследовать его устойчивость. Устойчивость и риск гиперинфляции снова зависят от знака коэффициент , рассматриваем оба возможных варианта:

График 1. Стационарные состояния  в модели Бруно-Фишера.

Источник: составлено автором.

Знак производной по времени  от ожидаемого уровня инфляции зависит  от знака коэффициента и соотношения двух изображенных функций. Допустим, что коэффициент отрицателен. Тогда на левом графике высокоинфляционное равновесие в точке B оказывается устойчивым, поскольку при переходе в точку С знак производной оказывается положительным и уровень инфляции растет снова до точки B. Если же изначальное равновесие было достигнуто в точке A, низкоинфляционной, то при переходе в точку C возврат в состояние низкой инфляции невозможен и новое равновесие будет в точке B.

Теперь допустим, что коэффициент  Здесь точка A является устойчивым низкоинфляционным равновесием, а точка B – неустойчивым равновесием, и при случайно отклонении инфляции от точки B вправо возникает гиперинфляция. В подобном случае эффективными мерами по борьбе и инфляцией опять же являются прямые ограничения и смена финансового руководства страны.

 

 

 

Глава 3. Инфляция в России и мире.

Инфляция  в России: причины и динамика.

Если не учитывать скрытую инфляцию советской экономики, выражающуюся в ухудшении качества товаров при неизменных ценах, то инфляционные процесс в России начались в 1992 году, вместе с либерализацией цен. В динамике уровня инфляции в России с 1992 года можно выделить четыре основных¹¹ периода. Первый период, с 1992 по 1995 – период высоких значений уровня инфляции и высокой амплитуды колебаний уровня инфляции. Во второй периоде, временные рамки которого – с 1995 года по август 1998, колебания инфляции прекратились, и уровень инфляции стал стабильно высоким. Отдельно можно выделить кризисный период: август-сентябрь 1998 года. По данному периоду нельзя назвать однозначного уровня инфляции, поскольку цены менялись неравномерно и скачкообразно. Посткризисный период развития характеризуется сперва высокими, а затем, ближе к нашим дням, уже относительно низкими, стабильно убывающими темпами инфляции.

В периоды высокой инфляции основными причинами повышения  цен на потребительские товары стал рост цен на энергоносители, таким  образом, речь идет об инфляции издержек. Другая причина – падения курса  рубля, которая в определенный период привела к частичному отказу производителей от расчета в рублях с переходом  на «условные единицы». На более  поздних этапах развития рыночной экономики  в нашей стране главным фактором стала инфляционная инерция –  ожидание высокой инфляции со стороны  экономических агентов, в первую очередь – со стороны производителей. Инфляционная инерция затрудняет применение антиинфляционных мер. В России основными мерами по борьбе с инфляцией стали ограничение темпа роста денежной массы в обращении, ограничение бюджетного дефицита и введения валютного коридора. Однако статистические исследование не обнаружили взаимосвязи между инфляцией и денежной массой в обращении, соответственно, высокая инфляция в России на рубеже веков – не монетарный феномен. Как показано выше, в рамках моделей инфляции, далеко не всегда монетарные меры по борьбе с инфляцией оказываются эффективными, особенно в условиях высоких инфляционных ожиданий.

Наибольшим социальными  издержками обладает тот показатель инфляции, который непосредственно  относится к потребителям и в  наибольшей степени оказывает влияние  на уровень жизни, и прожиточный  минимум. Из перечисленных и индексов к потребительским товарам в  большей степени относится ИПЦ, поэтому в дальнейшем анализируется  динамика именно этого индекса. Рассмотрим динамику ИПЦ на графике:

Источник: составлен автором  на основе данных www.gks.ru.

С учетом приведенной выше классификации периодов инфляции в  России, период с 2000 по 2011 год  - это  период относительно однородной динамики ИПЦ  и, соответственно, уровня инфляции. Судя по графику, ИПЦ демонстрирует  убывающий тренд и еще некоторые  колебания вокруг тренда.

 

 

Таргетирование  инфляции.

Как было показано во второй главе на основе теоретических моделей  инфляции, традиционные меры по контролю и снижению инфляции далеко не всегда приводят к ожидаемому результату. Например, снижение темпа роста денежной массы в обращении не влияет на инфляцию, если параллельно не снижаются  инфляционные ожидания экономических  агентов. Прочие меры по снижению инфляции наталкиваются еще на одну проблему – достаточно сложно построить точный прогноз уровня инфляции и заранее  принять меру по ее контролю. Альтернативный подход заключается в том, что  инфляция не прогнозируется, а устанавливается  монетарными властями на некотором  приемлемом уровне с помощью определенных мер монетарной политики. Такой подход к антиинфляционной политике получил  название таргетирование инфляции.

Исторически первый пример таргетирования инфляции продемонстрировал  Центральный Банк Новой Зеландии в 1990 году, установив целевой уровень  инфляции в размере 2,5% в год. К 1994  на принцип таргетирования инфляции перешли Канада, Израиль, Великобритания, Швеция, Финляндия, Испания и Австралия, причем целевой уровень инфляции не превышал 3% за исключением Израиля, где тергетировался 9% уровень инфляции.

По своей экономической  сути таргетирование инфляции представляет собой стратегию монетарной политики и взаимодействия монетарных властей  с экономикой, состоящую из определенных шагов, которые можно описать  следующим образом:

1. Публичное объявление монетарными властями среднесрочного значения инфляционного ориентира, данная мера позволяет снизить инфляционную неопределенность в экономике, именно за счет эффекта снижения неопределенности формируются основные преимущества таргетирования инфляции над остальными стратегиями монетарной политики.
2. Признание цели по стабилизации цен приоритетной над всеми остальными, прежде всего это принцип ограничивает темп роста денежной массы.
3. Выбор эффективного инструмента достижения цели, который служит, в том числе, информационным сигналом для экономических агентов и влияет на инфляционные ожидания. За счет влияние на инфляционные ожидания таргетирование инфляции оказывается мерой, которая работает даже в случаях гиперинфляции в моделях Кагана и Бруно-Фишера, поскольку влияет непосредственно на параметр пересмотра инфляционных ожиданий β.
4. Переход к открытой и прозрачной монетарной политике, высокая степень информирования о планах, объектах и решениях. Ключевую роль в эффективности политики таргетирования инфляции играет доверие Центробанку со стороны населения, именно с этой целью достигается максимально возможный урвоень публичности монетарной политики.
5. Исключительная ответственность и отчетность ЦБ о действиях, направленных на достижение поставленной цели. По мере ежегодных сравнений целевого и фактического уровней инфляции растет как доверие ЦБ, так и эффективность политики таргетирования инфляции.