Формирование Рынка ценных бумаг

 

Курс     (1)

Курс акций может  быть выше номинальной цены или ниже её. Превышение курса акции над  её номиналом называется лажем или ажио, отклонение курса вниз – дизажио.

В случае если курсовая стоимость  акций превысит номинальную, то разница между сумой, полученной от продажи акций, и суммой действительно вложенного в предприятия капитала составит учредительскую прибыль, присваиваемую учредителями акционерного общества. Существуют два способа получения учредительской прибыли:

• в виде разницы между реально вложенным в дело капиталом и суммой, вырученной от продажи акций по биржевому курсу;
• путём разводнения капитала, выпуская в продажу акции на значительно превышающую вложенный в предприятие капитал.

Среди инструментов рынка  ценных бумаг важное место занимают облигации, выражающие долговые обязательства. Их эмитировать (выпускать) может: государство, органы местного самоуправления, предприятия, различные фонды и другие организации.

В отличие от акций, облигации  не предоставляют держателям права участвовать в управлении делами эмитента. Государственные облигации, включая муниципальные, способствуют привлечению средств, необходимых для финансирования бюджетного дефицита, развития городского хозяйства, решения региональных проблем, реализации долгосрочных высокорентабельных коммерческих проектов, а так называемые корпоративные облигации позволяют предприятиям аккумулировать денежные средства для развития и технического перевооружения производства.

Облигационный метод  мобилизации финансовых ресурсов обладает рядом преимуществ. Проценты по облигациям, как правило, не превышают процент по банковскому кредиту, а сроки погашения значительно продолжительней. Если заёмщиком выступает государство, налог на доход от облигаций не взимается, а государство–заёмщик выступает убедительным гарантом того, что долговые обязательства будут погашены своевременно и качественно.

Благодаря всем этим доводам  во многих странах облигации завоевали  репутацию весьма привлекательного способа вложения и привлечения средств.

Определённое место  на рынке ценных бумаг занимают векселя. Это разновидность ценных бумаг  строго установленной формы, заключающая  в себе неограниченное никакими условиями и оговорками долговое обязательство о бесспорной уплате в установленный срок должником предъявителю векселя обозначенной в нём денежной суммы.

1.3 Создание и эволюция нормативно-правовой инфраструктуры рынка ценных бумаг в Республика Казахстан.

          Казахстанской фондовой биржей 2 июля 2000 года создан индекс KASE_Shares, который отражает изменение котировок спроса на акции официального списка ценных бумаг биржи категории «А» при учете рыночной капитализации их эмитентов.

          Вместе с тем, капитализация казахстанских компаний организованного рынка в Казахстане и ее соотношение к внутреннему валовому продукту в период с 2004 по 2007 года показывала уверенную положительную динамику.

С 1 октября 2007 года индекс KASE_Shares был заменен на новый -  индекс рынка акций KASE.

Индекс отражает изменение  цен акций, включенных в его представительский список, при учете уровня капитализации их эмитентов и доли акций, находящейся в свободном обращении (free float). Индекс KASE будет рассчитываться в режиме реального времени по ценам рыночных сделок.

Индекс акций KASE рассчитывается вместо KASE_Shares, и его числовой ряд продолжил числовой ряд KASE_Shares. Точность отображения индекса - до второго знака после запятой.

С 01 октября 2007 года решением Рискового комитета KASE для расчета индекса KASE определен представительский список акций со определенными параметрами(таблица 1).

Таблица 1

Параметры акций для  расчета индекса KASE

№ п/п	Код акции	Количество размещенных акций	Free float	Ограничивающий коэффициент
1	2	3	4	5
1	ATFB	19 720 000	29,6	1,0000000
2	ATFBp8	11 400 000	54,7	1,0000000
3	BTAS	7 346 205	36,5	0,4325213
4	CCBN	114 973 984	54,0	1,0000000
5	HSBK	984 016 660	21,9	1,0000000

 

1	2	3	4	5
6	KKGB	574 988 258	46,8	0,5740752
7	KKGBp	124 978 795	100,0	1,0000000
8	KZTK	10 922 876	24,7	1,0000000
9	KZTKp	403 194	100,0	1,0000000
10	RDGZ	70 220 935	38,6	0,3262061
11	TEBN	17 667 000	25,8	1,0000000
12	TEBNp	5 000 000	63,7	1,0000000

 

Данный список был сформирован по нижеприведенным критериям, установленным методикой: - ежемесячно заключается не менее десяти сделок с данными акциями в течение последних шести месяцев; - ежемесячный объем торгов с данными акциями составляет не менее 50 млн. тенге в течение последних шести месяцев; - не менее десяти участников торгов заключали сделки с данными акциями в течение последних шести месяцев. Показатели капитализации компаний, ценные бумаги которых включены в официальный список Казахстанской фондовой биржи, являющейся единственной фондовой биржей в Казахстане, и Московской международной валютной биржи.

Таблица 2

Показатели капитализации  компаний, ценные бумаги которых включены в официальные списки Казахстанской  фондовой биржи и ММВБ

Период	Капитализация Казахстанской фондовой биржи	Капитализация ММВБ
млрд. тенге	млн. долл. США	в % к внутреннему валовому продукту Республики Казахстан	млрд. долл. США	в % к внутреннему валовому продукту Российской федерации
1	2	3	4	5	6
2007	5520,64	36,32	8,23	71,10	31,10
2008	4739,36	31,18	7,40	112,00	58,60
2009	10094,32	66,41	16,81	142,00	76,21

 

 

По состоянию на 1 октября 2010 года капитализация корпоративных облигаций (таблица 3) организованного рынка составила 5485,30 млрд. тенге (32,74 млрд. долларов США), уменьшившись за год на 57,4% , что составило 8,25% от внутреннего валового продукта. Объем казахстанских внутренних корпоративных облигаций организованного и неорганизованного рынка в обращении на конец 2009 года в два раза меньше и составляет 2830,1 млрд. тенге (17,4 млрд. долларов США).

Таблица 3

Объемы казахстанских  корпоративных облигаций

Годы	Объем корпоративных облигаций  организованного рынка в обращении  на конец года	Объем объявленных к выпуску  корпоративных облигаций на конец  года
млн. тенге	млрд. долл. США	в % к ВВП Республики Казахстан	млн. тенге	млрд. долл. США	в % к ВВП Республики Казахстан
2007	2474,56	16,28	8,90	2152,32	14,16	7,85
2008	2249,6	14,80	7,44	1685,68	11,09	6,42
2009	2939,68	19,34	10,27	3248,24	21,37	11,68

 

Одной из слабых сторон рынка корпоративных ценных бумаг Казахстана в указанный период 2007-2010 года являлось недостаточная активность рынка акций и очень малое количество листинговых компаний – 116 в официальном списке Казахстанской фондовой биржи по состоянию на 1 октября 2010 года. Для сравнения, в России – 341. По состоянию на октября 2010 года из действующих 3472 АО в официальный список Казахстанской фондовой биржи (категории «А» и «В») включены акции 112, что составляет 3,22 % от их общего количества. Для сравнения в России из 20462 действующих АО, акции около 451 включены в официальные списки бирж, это составляет 3,42% от их общего количества. Структура и объем казахстанского рынка ценных бумаг на конец 3 квартала 2010 года представлены в таблице 4.

Таблица 4

Объем казахстанского рынка ценных бумаг на конец 3 квартала 2010 года.

Вид ценных бумаг	Кол-во
Суверенные еврооблигации	1148,36 млн.
Корпоративные еврооблигации	67,12 млн.
Государственные бумаги	124,14 млн.
Корпоративные облигации (106 эмитент в результате 163 эмиссий)	1,92 млн.
Международные облигации	436,22 млн.

 

KASE,10.12.12-По итогам торгов акциями на Казахстанской фондовой бирже 10 декабря 2012 года значение Индекса KASE снизилось на1,99 пункта (0,21 %) с 954,21 до 952,22.

Первая сделка дня зафиксировала значение индекса на уровне 954,70.В ходе торгов максимальное значение индекса составило 954,70,минимальное - 950,76.

Объем сделок с  акциями, включенными в представительский  список индекса, 10декабря снизился относительно предыдущего торгового дняв тенговом эквиваленте в 2,7 раза и составил 20,1 млн тенге (133,8 тыс.USD).

 

Таблица 5  

Динамика расчетного базиса Индекса KASE по итогам торгов

Торговый       Код       Акции	Последняя цена,     тенге за акцию		Изменение цены , %	Доля "влия- ния" на индекс, %
	10.12.12	07.12.12
CCBN	196,41	198,00	-0,8	12,2
GB_ENRC	660,00	660,00	0	12,7
GB_KZMS	1 720,00	1 720,00	0	15,3
HSBK	290,00	294,12	-1,4	16,8
KKGB	155,15	155,15	0	12,3
KZTK	12 850,00	12 850,00	0	15,5
RDGZ	16 500,00	16 360,00	+0,9	15,1

 

Таблица 6                        

Изменение Индекса KASE

Период	Изменение:
	в %	в % годовых*
За последние 30 дней (месяц)	-1,8	-20,7
С начала текущего года (с 01.01.12)	-13,9	-14,7
За последние 365 дней (год)	-14,7	-14,7
За 2011 год	-35,7	-35,7
С начала 2010 года	-46,1	-15,7

 

В качестве значения Индекса KASE на какой-либо день используется последнее значение индекса, зафиксированное на KASE отражает изменение цен акций, включенных в представительский список для расчета данного индекса, с учетом капитализации их эмитентов и количества этих акций, находящихся в свободном обращении (free float). Влияние акций одного наименование на значение Индекса KASE не может превышать 15%. Значение Индекса KASE рассчитывается в течение торгового дня по мере заключения сделок с акциями тех наименований, которые находятся в представительском списке для сделок, параметры которых необходимы для осуществления расчета значение Индекса KASE, в целях такого расчета используются результаты последней результативной торговой сессии.

 

2 Анализ функционирования рынка ценных бумаг в Республике Казахстан.

2.1 Текущее состояние  рынка ценных бумаг Республики Казахстан на 1 октября 2012 года.

Институциональная инфраструктура рынка ценных бумаг Республики Казахстан  в настоящее время представлена следующим образом.

 

Таблица 7

Текущее состояние с 2011 года по 1 апреля 2012

Всего брокеры–дилеры в том числе:	1.04.11	1.07.11	1.10.11	1.01.12	1.04.12
	76	76	73	73	72
Банки	24	24	24	24	24
из них I категория	22	22	22	22	22
Небанковские  организации	47	47	44	44	43
из  них I категории	39	39	36	36	35
участники РФЦА	5	5	5	5	5
Регистраторы	10	10	10	10	11
Кастодианы	10	10	10	10	10
Инвестиционные  управляющие  Пенсионными активами  НПФ	16	16	14	14	13
Управляющие инвестиционным портфелем, в том числе:	38	38	34	33	33
Инвестиционные  компании	2	2	0	0	0
СРО	2	2	2	2	2
Трансфер-агенты	3	3	3	3	3
Организатор торгов с ценными бумагами	1	1	1	1	1