Анализ лизинговых операций

 

 

 

1.2 Методы рыночной оценки объекта лизинга

 

Предметы лизинга оцениваются на основе их коммерческого потенциала. Например, количество перевозок грузов - источник дохода, который при сравнении со стоимостью операционных расходов позволяет определить доходность данного вида деятельности. Доходный метод основывается на капитализации и дисконтировании прибыли, которая будет получена в случае сдачи объекта в лизинг. Иными словами, оценивается объект лизинга и права его получателя – права владения и (или) пользования имуществом. Стоимость этих прав может быть определена через выгоду, которую лизингополучатель получит от использования объекта лизинга (метод чистых активов)[6].

Метод капитализации применяется в том случае, когда чистые доходы или денежные потоки, имеющие место в будущем, приблизительно будут равны текущим или темпы их роста будут предсказуемыми и умеренными. Суть состоит в определении величины ежегодного дохода и соответствующей этому доходу ставки капитализации, на основании которых рассчитывается стоимость объекта. По указанному методу рыночная стоимость предмета рассчитывается по формуле:

 

V = D / R,

 

где V– стоимость предмета на рынке;

D – доход от пользования объектом (чистый);

R – коэффициент капитализации.

Труднее всего определить величину чистого дохода и выбрать ставку капитализации. В международной практике, период времени за которое ведутся расчеты представляет собой два ближайших года в прошлом, текущий и два в будущем. Чтобы рассчитать величину чистого дохода используют формулу средней взвешенной. Ставка капитализации зависит от устойчивости ожидаемого дохода. Чем выше рост прибыли, тем ниже применяется ставка капитализации, что увеличивает рыночную стоимость объекта, и наоборот.

Метод дисконтирования денежных потоков очень распространен в зарубежной практике потому, что с его помощью можно учесть будущие перспективы (выгоды). В общем виде денежный поток равняется сумме чистого дохода и амортизации за вычетом прироста чистого оборотного капитала и капитальных вложений. Этот метод отражает доходность проекта в будущем, что в больше всего интересует инвестора. Также учитывается инвестиционный риск, темпы инфляции и ситуация на рынке через ставку дисконта. Проблемным вопросом здесь является точность прогнозирования, а также в выбор ставки дисконтирования, под которой понимают ставку государственного банка с прибавкой на риск или взвешенную цену собственного или заемного капитала[28].

Оценка прав владения, пользования и распоряжения объекта - стоимость лизинга для лизингополучателя. Выгоды лизингодателя состоят из потока лизинговых платежей и цены закрытия сделки.

Стоимостью лизинга для лизингополучателя называют оценку прав пользования и владения предметом лизинга. В этом смысле, возможен факт замещения: перед рациональным покупателем стоит выбор платить за собственность больше минимальной цены или нет, то он не станет этого делать. Выгода лизингополучателя - разница между стоимостью покупки объекта лизинга в собственность или между указанной величиной лизинговых платежей за использование с последующим выкупом объекта и величиной указанных расходов по договору лизинга[14].

Таким образом, многолетний мировой опыт показывает, что совместное использование всех трех методов: доходного, затратного и рыночных сравнений – предоставляет возможность произвести комплексную оценку объекта лизинга, учесть основные факторы, влияющие на его рыночную стоимость.

1.3 Расчет лизинговых платежей

 

При заключении договора стороны оговаривают общую сумму лизинговых платежей, форму и метод начисления, периодичность и способы уплаты взносов.

Оплата может осуществляться как в денежной форме, так и в компенсационной форме (продукцией или услугами лизингополучателя), а также в смешанной форме. При этом указывается цена продукции или услуг.

Согласно методу начисления лизинговых платежей, стороны договора могут выбрать один из методов [8]:

1) с фиксированной общей  суммой - общая сумма платежей начисляется одинаковыми долями в течение всего срока договора;

2) с авансом - лизингополучатель в момент заключении договора выплачивает лизингодателю аванс в установленном размере, а остальная часть общей суммы лизинговых платежей (за минусом аванса) начисляется и уплачивается в течение всего оставшегося срока действия договора, как и при начислении платежей с фиксированной общей суммой;

3) минимальных платежей - к общей сумме платежей включаются сумма накопленной амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, плата за использованные лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором, а также стоимость выкупаемого лизингового имущества, если выкуп предусмотрен договором.

В договоре лизинга стороны устанавливается периодичность выплат (ежегодно, ежеквартально, ежемесячно, еженедельно) и сроки внесения платы по числам месяца. По договоренности сторон взносы могут осуществляться либо равными долями, либо в уменьшающихся или увеличивающихся размерах. В связи с тем, что с уменьшением задолженности по кредиту, полученному лизингодателем для приобретения имущества - предмета договора лизинга, уменьшается и размер платы за используемые кредиты, а также уменьшается и размер комиссионного вознаграждения лизингодателю, если ставка вознаграждения очень часто устанавливается сторонами в процентах к непогашенной стоимости имущества[9].

Проводить расчет лизинговых платежей необходимо следующим образом:

1) Рассчитываются размеры  лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга;

2) Рассчитывается общий  размер лизинговых платежей за  весь срок договора лизинга  как сумма платежей по годам;

3) Рассчитываются размеры  лизинговых взносов в соответствии  с периодичностью взносов, а также  методами начисления и способом  уплаты[21].

В оперативном лизинге, при сроке договора меньше года, размеры лизинговых платежей рассчитываются по месяцам. Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:

ЛП=АО+ПК+КВ+ДУ+НДС,

где: ЛП - общая сумма лизинговых платежей;

АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Амортизационные отчисления АО рассчитываются по формуле:

АО = (БС*На)/100,

где: БС - балансовая стоимость имущества - предмета договора лизинга, млн. руб.

На - норма амортизационных отчислений, процентов.

Балансовая стоимость имущества определяется в соответствии правилами бухгалтерского учета. Норма амортизационных отчислений принимается в соответствии с «Едиными нормами амортизационных отчислений». Стороны договора лизинга по взаимному соглашению вправе применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше двух.

Если лизингополучатель- малое предприятие, НДС в общую сумму лизинговых платежей не включается[15].

В каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносятся со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества - предмета договора:

ПК =

где: ПК - кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году, млн.руб.

OСН и OСК - расчетная остаточная  стоимость имущества на начало  и конец года, млн.руб.

К - коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества.

Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент К = 1. Комиссионное вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:

1) От балансовой стоимости  имущества - предмета договора;

2) От среднегодовой остаточной  стоимости имущества.

В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле:

КВ = pБС,

где: р - ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества.

После этого нужно рассчитать размер налога на добавленную стоимость, уплачиваемого лизингодателем по услугам договора лизинга, по следующей формуле :

НДС = Вt * CTn/100,

где:

НДС - величина налога, подлежащего уплате в расчетном году,

Bt - выручка от сделки  по договору лизинга в расчетном  году,

СТn - ставка НДС, процентов

В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ):

Bt = AO + ПК + KB +ДУ

Плата за дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по формуле:

ДУ = (Р1+Р2+... + Рn)/Т,

где: Р1,Р2,…,Рn -  расходы лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, млн. руб;

Т - срок договора, лет

Расчет данных показателей полностью отражают поэтапное определение общего лизингового платежа.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ лизинговых операций

 

2.1 Краткая характеристика «Эм-Ай Дриллинг Флуидз ЮК Лимитед»и динамика ее экономического потенциала

 

«Эм-Ай Дриллинг Флуидз ЮК Лимитед» - одно из представительств компании M-I SWACO. M-I SWACO, в свою очередь, – подразделение Schlumberger, предоставляющее услуги по инженерному сопровождению буровых растворов, систем очистки бурового раствора, экологических решений и нефтепромысловой химии.

Schlumberger Limited (NYSE: SLB) является  ведущим месторождений в мире  компания, поставляющая услуги технологии, информационно-технологических решений  и комплексного управления проектом, которые оптимизируют пласта  для клиентов, работающих в нефтяной  и газовой промышленности. Основанная в 1926 году, на сегодняшний день в компании работает более 113000 человек из более чем 140 национальностей работают в примерно 85 странах мира.

Компания состоит из двух сегментов:

Услуги Schlumberger Oilfield поставляет широкий ассортимент товаров и услуг из пласта путем наклонно-направленного бурения, цементирования скважин и стимуляции скважин и производительности консалтинга, программного обеспечения, управления информацией и ИТ-инфраструктуры, которые поддерживают основные отрасли операционные процессы.

WesternGeco является крупнейшим  в сейсмических компанией в  мире и предоставляет расширенные  возможности сбора и обработки  данных услуг.

Schlumberger имеет главный  офис в Хьюстоне, Париже и Гааге. Доход составил $ 39540000000 в 2011 году. Schlumberger акции котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже, тикер SLB, на Euronext в Париже, Euronext в Амстердаме, Лондоне и швейцарской SWX биржах.