Вообще денежный поток
— аналог английского cashflow (поток наличности)
есть результат движения денежных средств
предприятия за тот или иной период времени,
или это разность между поступлениями
денежных средств предприятия и их выплатами
за определенный период.
Денежный поток отражает
движение денежных средств, которые в
ряде случаев не учитываются при расчете
прибыли: инвестиционные расходы, налоговые
платежи, налоги, уплачиваемые за счет
прибыли; выплаты по погашению основной
суммы долга и т. п.
Для более глубокого
раскрытия сущности денежных потоков
и эффективного управления ими необходимо
осуществить классификацию по следующим
основным признакам.
Понятие "денежный
поток предприятия" является агрегированным,
включающим в свой состав многочисленные
виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную
деятельность. В целях обеспечения эффективного
целенаправленного управления денежными
потоками они требуют определенной классификации.
Такую классификацию денежных потоков
предлагается осуществлять по следующим
основным признакам:
1. По масштабам обслуживания
хозяйственного процесса выделяются следующие
виды денежных потоков:
• денежный поток по
предприятию в целом. Это наиболее агрегированный
вид денежного потока, который аккумулирует
все виды денежных потоков, обслуживающих
хозяйственный процесс предприятия в
целом;
• денежный поток по
отдельным структурным подразделениям
(центрам ответственности) предприятия.
Такая дифференциация денежного потока
предприятия определяет его как самостоятельный
объект управления в системе организационно-хозяйственного
построения предприятия;
• денежный поток по
отдельным хозяйственным операциям. В
системе хозяйственного процесса предприятия
такой вид денежного потока следует рассматривать
как первичный объект самостоятельного
управления.
2. По видам хозяйственной
деятельности в соответствии с международными
стандартами учета выделяют следующие
виды денежных потоков:
• денежный поток по
операционной деятельности. Он характеризуется
денежными выплатами поставщикам сырья
и материалов; сторонним исполнителям
отдельных видов услуг, обеспечивающих
операционную деятельность: заработной
платы персоналу, занятому в операционном
процессе, а также осуществляющему управление
этим процессом; налоговых платежей предприятия
в бюджеты всех уровней и во внебюджетные
фонды; другими выплатами, связанными
с осуществлением операционного процесса.
Одновременно этот вид денежного потока
отражает поступления денежных средств
от покупателей продукции; от налоговых
органов в порядке осуществления перерасчета
излишне уплаченных сумм и некоторые другие
платежи, предусмотренные международными
стандартами учета;
• денежный поток по
инвестиционной деятельности. Он характеризует
платежи и поступления денежных средств,
связанные с осуществлением реального
и финансового инвестирования, продажей
выбывающих основных средств и нематериальных
активов, ротацией долгосрочных финансовых
инструментов инвестиционного портфеля
и другие аналогичные потоки денежных
средств, обслуживающие инвестиционную
деятельность предприятия;
• денежный поток по
финансовой деятельности. Он характеризует
поступления и выплаты денежных средств,
связанные с привлечением дополнительного
акционерного или паевого капитала, получением
долгосрочных и краткосрочных кредитов
и займов, уплатой в денежной форме дивидендов
и процентов по вкладам собственников
и некоторые другие денежные потоки, связанные
с осуществлением внешнего финансирования
хозяйственной деятельности предприятия.
3. По направленности
движения денежных средств выделяют два
основных вида денежных потоков:
• положительный денежный
поток, характеризующий совокупность
поступлений денежных средств на предприятие
от всех видов хозяйственных операций
(в качестве аналога этого термина используется
термин „приток денежных средств");
• отрицательный денежный
поток, характеризующий совокупность
выплат денежных средств предприятием
в процессе осуществления всех видов его
хозяйственных операций (в качестве аналога
этого термина используется термин „отток
денежных средств").
Характеризуя эти виды
денежных потоков, следует обратить внимание
на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность
объемов во времени одного из этих потоков
обусловливает последующее сокращение
объемов другого вида этих потоков. Поэтому
в системе управления денежными потоками
предприятия оба эти вида денежных потоков
представляют собой единый (комплексный)
объект финансового менеджмента.
4. По методу исчисления
объема выделяют следующие виды денежных
потоков предприятия:
валовой денежный поток.
Он характеризует всю совокупность поступлений
или расходования денежных средств в рассматриваемом
периоде времени в разрезе отдельных его
интервалов;
чистый денежный поток.
Он характеризует разницу между положительным
и отрицательным денежными потоками (между
поступлением и расходованием денежных
средств) в рассматриваемом периоде времени
в разрезе отдельных его интервалов. Чистый
денежный поток является важнейшим результатом
финансовой деятельности предприятия,
во многом определяющим финансовое равновесие
и темпы возрастания его рыночной стоимости.
Расчет чистого денежного
потока по предприятию в целом, отдельным
структурным его подразделениям (центрам
ответственности), различным видам хозяйственной
деятельности или отдельным хозяйственным
операциям осуществляется по следующей
формуле:
ЧДП = ПДП-ОДП ,
где:
ЧДП - сумма чистого
денежного потока в рассматриваемом периоде
времени;
ПДП - сумма положительного
денежного потока (поступлений денежных
средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП - сумма отрицательного
денежного потока (расходования денежных
средств) в рассматриваемом периоде времени.
Как видно из этой формулы,
в зависимости от соотношения объемов
положительного и отрицательного потоков
сумма чистого денежного потока может
характеризоваться как положительной,
так и отрицательной величинами, определяющими
конечный результат соответствующей хозяйственной
деятельности предприятия и влияющими
в конечном итоге на формирование и динамику
размера остатка его денежных активов.
5. По уровню достаточности
объема выделяют следующие виды денежных
потоков предприятия:
• избыточный денежный
поток. Он характеризует такой денежный
поток, при котором поступления денежных
средств существенно превышают реальную
потребность предприятия в целенаправленном
их расходовании. Свидетельством избыточного
денежного потока является высокая положительная
величина чистого денежного потока, не
используемого в процессе осуществления
хозяйственной деятельности предприятия;
• дефицитный денежный
поток. Он характеризует такой денежный
поток, при котором поступления денежных
средств существенно ниже реальных потребностей
предприятия в целенаправленном их расходовании.
Даже при положительном значении суммы
чистого денежного потока он может характеризоваться
как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает
плановую потребность в расходовании
денежных средств по всем предусмотренным
направлениям хозяйственной деятельности
предприятия. Отрицательное же значение
суммы чистого денежного потока автоматически
делает этот поток дефицитным.
6. По методу оценки
во времени выделяют следующие виды денежного
потока:
• настоящий денежный
поток. Он характеризует денежный поток
предприятия как единую сопоставимую
его величину, приведенную по стоимости
к текущему моменту времени;
• будущий денежный
поток. Он характеризует денежный поток
предприятия как единую сопоставимую
его величину, приведенную по стоимости
к конкретному предстоящему моменту времени.
Понятие будущий денежный поток может
использоваться и как номинальная идентифицированная
его величина в предстоящем моменте времени
(или в разрезе интервалов будущего периода),
которая служит базой дисконтирования
в целях приведения к настоящей стоимости.
Рассматриваемые виды
денежного потока предприятия отражают
содержание концепции оценки стоимости
денег во времени применительно к хозяйственным
операциям предприятия.
7. По непрерывности
формирования в рассматриваемом периоде
различают следующие виды денежных потоков
предприятия:
• регулярный денежный
поток. Он характеризует поток поступления
или расходования денежных средств по
отдельным хозяйственным операциям (денежным
потокам одного вида), который в рассматриваемом
периоде времени осуществляется постоянно
по отдельным интервалам этого периода.
Характер регулярного носят большинство
видов денежных потоков, генерируемых
операционной деятельностью предприятия:
потоки, связанные с обслуживанием финансового
кредита во всех его формах; денежные потоки,
обеспечивающие реализацию долгосрочных
реальных инвестиционных проектов и т.п.;
• дискретный денежный
поток. Он характеризует поступление или
расходование денежных средств, связанное
с осуществлением единичных хозяйственных
операций предприятия в рассматриваемом
периоде времени. Характер дискретного
денежного потока носит одноразовое расходование
денежных средств, связанное с приобретением
предприятием целостного имущественного
комплекса; покупкой лицензии франчайзинга;
поступлением финансовых средств в порядке
безвозмездной помощи и т.п.
Рассматривая эти виды
денежных потоков предприятия, следует
обратить внимание на то, что они различаются
лишь в рамках конкретного временного
интервала. При определенном минимальном
временном интервале все денежные потоки
предприятия могут рассматриваться как
дискретные. И наоборот - в рамках жизненного
цикла предприятия преимущественная часть
его денежных потоков носит регулярный
характер.
8. По стабильности
временных интервалов формирования регулярные
денежные потоки характеризуются следующими
видами:
• регулярный денежный
поток с равномерными Временными интервалами
В рамках рассматриваемого периода. Такой
денежный поток поступления или расходования
денежных средств носит характер аннуитета;
• регулярный денежный
поток с неравномерными временными интервалами
В рамках рассматриваемого периода. Примером
такого денежного потока может служить
график лизинговых платежей за арендуемое
имущество с согласованными сторонами
неравномерными интервалами времени их
осуществления на протяжении периода
лизингования актива.
Рассмотренная классификация
позволяет более целенаправленно осуществлять
учет, анализ и планирование денежных
потоков различных видов на предприятии.
Заключение.
Структура источников инвестирования
характеризуется следующими данными:
на долю собственных источников инвестирования
приходится почти 20% всех направляемых
средств, доля кредитов банков в общей
сумме инвестиций составляет 30%. Доля бюджетных
средств примерно 10% и имеет постоянную
тенденцию к снижению. Остальные 40% представляют
собой различные формы лизинга.
Основным источником инвестирования
в составе внутренних средств является
амортизация. Ее доля превышает 70%.
В связи с наличием инфляционных процессов
и отставанием данных балансового учета
стоимости основных фондов от их реальной
рыночной стоимости, отставанием переоценки
основных фондов от темпов инфляции, а
также в связи со значительной степенью
износа основных фондов начисляемой амортизации
далеко не достаточно даже для простого
воспроизводства. Поэтому одним из средств
повышения инвестиционной активности
предприятий является ускоренная амортизация
основных фондов.
В условиях дефицита притока внешних
финансовых средств, направляемых на инвестиционные
цели, важным средством активизации внешней
инвестиционной деятельности является
лизинг. В настоящее время, в связи с законодательным
ограничением льгот для предприятий с
иностранными инвестициями, лизинг приобретает
очень широкий размах.
Соотношение между зарубежным капиталом
и частным национальным капиталом, вкладываемый
в инвестиционные процессы, только на
первый взгляд кажется простым. Опыт других
стран свидетельствует, что нельзя создать
привлекательные условия для зарубежного
капитала, не создав для своего, национального.
Необходимо ясно представлять, что внешние
инвестиции не пойдут в экономику пока
в ней не будут внутренние. Вложение средств должно стать привлекательным
для национального капитала в первую очередь,
а затем для иностранного.
В этой связи важно как можно скорее разобраться
с факторами, которые способствуют созданию
благоприятных условий для оживления
инвестиционного процесса.
В числе путей решения этого вопроса
можно назвать следующие:
- децентрализация инвестиционного
процесса;
- повышение роли амортизационных
отчислений;
- расширение практики страхования
инвестиций;
- переход к размещению государственных
средств на конкурсной основе
под - эффективные инвестиционные
проекты;
- создание благоприятных условий
для привлечения зарубежного
капитала.
Список использованной литературы:
1.Инистерство финансов Российской
Федерации//www.minfin.ru
2. Волков О.И. Экономика предприятия
(фирмы) - М.: ИНФРА-М, 2009 г. 100 с.
3. Горемыкин В.А, Нестерова Н. В.
Стратегия развития предприятия.
М.: Дашков, 2011
4. Долан Э. Дж. Макроэкономика.- СПб., 2008
г. 45с.
5. Жуков Е.Ф. «Банки и банковсие
операции» Юнити, М, 2005 г. 34с.
6. Золотогорова В. Г. «Инвестиционое проектирование»,
ИП Перспектива, М 2010 г. 54с.
7. Калинка А. А. Экономика предприятия:
учебное пособие. ЮНИТИ, 2009 г. 67с.
8. Карлик А. Е., Шухгальтера М.Л. « Экономика
предприятия», Москва, ИНФРА-М, 2009 г. 115с.
9. Киселева Н.В., Боровикова Т.В.,
и др. Инвестиционная деятельность:
уч. пособие. - М.: КНОРУС, 2008.-432с.
10. Крувшиц, Лутц. Финансирование и инвестиции.
Перевод с немецкого под общей редакцией
В.В. Ковалёва. Ростов на - д. 2009.
11. Марголин А.М., Быстряков А.Я. Экономическая
оценка инвестиций: учебник.-М: «ТАНДЕМ».
Изд. «ЭКМОС» 2003. 183с.
12. Петрович И.М., Атаманчук Р.П. «Производственная
мощность и экономика предприятия», Москва,
2006. 134с.
13. Подшиваленко Г.П., Макарова и др.Инвестиции:
учебное пособие.-2-е изд. Перераб. И доп.
-М.: КНОРУС. 2010.-208с.
14. Руденко А.И «Экономика предприятия:
Учебник для экономических вузов»,
Минск, 2010г. 234с.
15. Сергеев И.В. «Экономика предприятия»,
Москва, «Финансы и статистика»,2011г.
230с.
16. Фатхудинов Р.А.Инвестиционный менеджмент.
М.:Бизнес-школа “Интел-синтез”,2000
17. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия:
уч. Пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-Дана,
2009.-158с.
18. Четыркин Е.М.Финансовый анализ
производственных инвестиций. М.:Дело,2001
90с.
19. Чуев И.Н., Чечевицына Л.Н. « Экономика
предприятия», Москва, 2003.
20. Шарп У.Ф., Александр Г.Д., Бейли
Д.В. «Инвестиции», Инфра-М, М 2011г. 123с
21. Шеремет А.Д., «Финансы педприятий»,
Инфра-М, М 2009г. 89с.
22. Аналитическая лаборатория ”Веди”//www.vedi.ru
23. Интернет-журнал “Экономика
России XXI век”//www.ruseconomy.ru