Автор работы: Пользователь скрыл имя, 07 Июня 2013 в 11:32, курсовая работа
Расчёт денежного потока по годам, CFt по формуле
, (1.1)
где - денежный поток в году t периода реализации проекта;
- инвестиции в году t, млн. руб;
- прибыль в году t, млн. руб.
Результаты записываются в строку 3 таблицы 2.
= -2,8 млн. руб.
ЛИСТ ДЛЯ ЗАМЕЧАНИЙ
1. Расчет чистого приведенного дохода при трех заданных значениях нормативов приведения (Е) – NPV, млн. руб.
1.1. Расчёт денежного потока по годам, CFt по формуле
,
где - денежный поток в году t периода реализации проекта;
- инвестиции в году t, млн. руб;
- прибыль в году t, млн. руб.
Результаты записываются в строку 3 таблицы 2.
= -2,8 млн. руб.
1.2. Расчёт денежного потока нарастающим итогом (CCFt), строка 4 таблицы 2.
,
ССFt определяется последовательным суммированием всех значений CFt по годам с соответствующими знаками.
Расчет за 2 год:
млн. руб.
1.3. Расчет коэффициента дисконтирования при заданных нормативах дисконтирования.
Используем формулу
,
где, t-номер соответствующего года
Е- норматив дисконтирования, доли единицы.
Е1 = 15%, Е2 = 25%, Е3 = 35%.
Расчет коэффициента дисконтирования за 7 год при Е1 = 15%:
= 0,3759.
Коэффициенты необходимо рассчитать до 4-го знака после запятой. Результаты расчетов занести в таблицу 1.
Таблица 1 – Расчеты коэффициента дисконтирования.
Норматив дисконтирования |
Значения дисконтирования, α, по годам | ||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 | |
Е1 |
0,8696 |
0,7561 |
0,6575 |
0,5718 |
0,4972 |
0,4323 |
0,3759 |
Е2 |
0,8000 |
0,6400 |
0,5120 |
0,4096 |
0,3277 |
0,2621 |
0,2097 |
Е3 |
0,7407 |
0,5487 |
0,4064 |
0,3011 |
0,2230 |
0,1652 |
0,1224 |
1.4 Расчёт дисконтированного денежного потока, DCFt
Используем формулу:
,
Результаты записываем в строку 5 таблицы 2.
Расчет за 5 год при Е3 = 35%:
= 0,734 млн. руб.
1.5 Кумулятивный дисконтированный денежный поток DCCF ( Чистый приведённый доход NPV ).
,
Значения DCCF в строке 6 и в последней графе таблицы 2 дают значения NPV.
Значение NPV должно быть положительным, что означает, что проект эффективен.
Расчет за 2 год при Е1 = 15%:
= -4,552 млн. руб.
Таблица 2 – Основные расчеты.
Показатель |
Значения по годам, млн. руб | |||||||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 | ||||||||||
1.Инвестиции, К |
-2,8 |
-2,8 |
-2,9 |
- |
- |
- |
- | |||||||||
2.Прибыль, П |
6 |
6 |
6 |
6 | ||||||||||||
3.Денежный поток по годам, CF1 |
-2,8 |
-2,80 |
-2,9 |
6 |
6 |
6 |
6 | |||||||||
4.Днежный поток нарастающим |
-2,8 |
-5,60 |
-8,5 |
-2,5 |
3,5 |
9,5 |
15,5 | |||||||||
5.Денежный поток по годам |
E1 |
-2,435 |
-2,117 |
-1,907 |
3,431 |
2,983 |
2,594 |
2,256 | ||||||||
Е2 |
-2,240 |
-1,792 |
-1,485 |
2,458 |
1,966 |
1,573 |
1,258 | |||||||||
Е3 |
-2,074 |
-1,536 |
-1,179 |
1,806 |
1,338 |
0,991 |
0,734 | |||||||||
6.Дисконтированый денежный |
E1 |
-2,435 |
-4,552 |
-6,459 |
-3,028 |
-0,045 |
2,549 |
4,804 | ||||||||
Е2 |
-2,240 |
-4,032 |
-5,517 |
-3,059 |
-1,093 |
0,480 |
1,738 | |||||||||
Е3 |
-2,074 |
-3,610 |
-4,789 |
-2,983 |
-1,645 |
-0,653 |
0,081 | |||||||||
2. Расчет срока окупаемости
Строим финансовый профиль проекта
После заполнения таблицы 2 строим зависимость NPV= f(T), из которого можно наглядно определить «срок окупаемости проекта» - это время, когда кумулятивный денежный поток сменит знак (-) на знак (+). Также необходимо рассчитать срок окупаемости PB по формуле:
,
Рис.1 – Финансовый профиль проекта при заданных Е, %.
Из рисунка 1 видно, что, чем больше норматив дисконтирования, тем дольше срок окупаемости проекта.
Расчет PB при Е = 15%:
года.
При Е = 25%:
года.
При Е = 35%:
года.
3. Расчет
внутренней нормы прибыли (IRR)
Для определения IRR необходимо дополнительно задать несколько значений норматива дисконтирования Е и рассчитать для каждого значения Е величину NPV. Желательно, чтобы при этом NPV поменял знак с «+» на «-».
Расчет коэффициентов
Таблица 3 - Расчет коэффициентов дисконтирования.
№ |
Норматив дисконтирования |
Значение по годам | ||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 | ||
1 |
5 |
0,9524 |
0,9070 |
0,8638 |
0,8227 |
0,7835 |
0,7462 |
0,7107 |
2 |
15 |
0,8696 |
0,7561 |
0,6575 |
0,5718 |
0,4972 |
0,4323 |
0,3759 |
3 |
25 |
0,8000 |
0,6400 |
0,5120 |
0,4096 |
0,3277 |
0,2621 |
0,2097 |
4 |
35 |
0,7407 |
0,5487 |
0,4064 |
0,3011 |
0,2230 |
0,1652 |
0,1224 |
5 |
45 |
0,6897 |
0,4756 |
0,3280 |
0,2262 |
0,1560 |
0,1076 |
0,0742 |
6 |
55 |
0,6452 |
0,4162 |
0,2685 |
0,1732 |
0,1118 |
0,0721 |
0,0465 |
7 |
65 |
0,6061 |
0,3673 |
0,2226 |
0,1349 |
0,0818 |
0,0496 |
0,0300 |
8 |
75 |
0,5714 |
0,3265 |
0,1866 |
0,1066 |
0,0609 |
0,0348 |
0,0199 |
9 |
85 |
0,5405 |
0,2922 |
0,1579 |
0,0854 |
0,0461 |
0,0249 |
0,0135 |
10 |
95 |
0,5128 |
0,2630 |
0,1349 |
0,0692 |
0,0355 |
0,0182 |
0,0093 |
Таблица 4.Расчеты для определения IRR
Показатель |
Е |
Значения по годам, млн. руб | ||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 | ||
1.Инвестиции, К |
-2,8 |
-2,8 |
-2,9 |
- |
- |
- |
- | |
2.Прибыль, П |
6 |
6 |
6 |
6 | ||||
3.Денежный поток по годам, CF1 |
-2,8 |
-2,80 |
-2,9 |
6 |
6 |
6 |
6 | |
4.Днежный поток нарастающим |
-2,8 |
-5,60 |
-8,5 |
-2,5 |
3,5 |
9,5 |
15,5 | |
5.Денежный поток по годам |
E1 |
-2,667 |
-2,540 |
-2,505 |
4,936 |
4,701 |
4,477 |
4,264 |
Е2 |
-2,435 |
-2,117 |
-1,907 |
3,431 |
2,983 |
2,594 |
2,256 | |
Е3 |
-2,240 |
-1,792 |
-1,485 |
2,458 |
1,966 |
1,573 |
1,258 | |
Е4 |
-2,074 |
-1,536 |
-1,179 |
1,806 |
1,338 |
0,991 |
0,734 | |
Е5 |
-1,931 |
-1,332 |
-0,951 |
1,357 |
0,936 |
0,646 |
0,445 | |
Е6 |
-1,806 |
-1,165 |
-0,779 |
1,039 |
0,671 |
0,433 |
0,279 | |
Е7 |
-1,697 |
-1,028 |
-0,646 |
0,809 |
0,491 |
0,297 |
0,180 | |
Е8 |
-1,600 |
-0,914 |
-0,541 |
0,640 |
0,366 |
0,209 |
0,119 | |
Е9 |
-1,514 |
-0,818 |
-0,458 |
0,512 |
0,277 |
0,150 |
0,081 | |
Е10 |
-1,436 |
-0,736 |
-0,391 |
0,415 |
0,213 |
0,109 |
0,056 | |
6.Дисконтированый денежный поток нарастающим итогом, DCCF пррверить |
E1 |
-2,667 |
-5,206 |
-7,711 |
-2,775 |
1,926 |
6,403 |
10,667 |
Е2 |
-2,435 |
-4,552 |
-6,459 |
-3,028 |
-0,045 |
2,549 |
4,804 | |
Е3 |
-2,240 |
-4,032 |
-5,517 |
-3,059 |
-1,093 |
0,480 |
1,738 | |
Е4 |
-2,074 |
-3,610 |
-4,789 |
-2,983 |
-1,645 |
-0,653 |
0,081 | |
Е5 |
-1,931 |
-3,263 |
-4,214 |
-2,857 |
-1,921 |
-1,275 |
-0,830 | |
Е6 |
-1,806 |
-2,972 |
-3,751 |
-2,711 |
-2,041 |
-1,608 |
-1,329 | |
Е7 |
-1,697 |
-2,725 |
-3,371 |
-2,562 |
-2,071 |
-1,774 |
-1,593 | |
Е8 |
-1,600 |
-2,514 |
-3,055 |
-2,416 |
-2,050 |
-1,841 |
-1,722 | |
Е9 |
-1,514 |
-2,332 |
-2,790 |
-2,277 |
-2,001 |
-1,851 |
-1,770 | |
Е10 |
-1,436 |
-2,172 |
-2,563 |
-2,148 |
-1,936 |
-1,826 |
-1,770 | |
По рассчитанным значениям NPV строим график зависимости NPV от Е.
Точка пересечения линии NPV= f(T), с осью Е даёт истинное значение IRR.
Рис.2 – График зависимости NPV от E.
1.4 Расчёт значения IRR по формуле:
,
где Е1- значение нормы дисконта, при котором NPV > 0;
Е2- значение нормы дисконта, при котором NPV < 0.
Если полученное значение IRR принятого значения Е, то проект можно считать эффективным.
Если Е=5%, то NPV=10,667 млн.руб,
Если Е=15%, то NPV=4,804 млн.руб,
Если Е=25%, то NPV=1,738 млн.руб,
Если Е=35%, то NPV=0,081 млн.руб,
Если Е=45%, то NPV=-0,830 млн.руб,
Если Е=55%, то NPV=-1,329 млн.руб,
Если Е=65%, то NPV=-1,593 млн.руб,
Если Е=75%, то NPV=-1,722 млн.руб,
Если Е=85%, то NPV=-1,770 млн.руб,
Если Е=95%, то NPV=-1,770 млн.руб,
,35=0,399,
Если полученное значение IRR принятого значения Е, то проект можно считать эффективным.
1.5 Расчет индекса рентабельности IP
∑Пt – сумма дисконтированной прибыли
∑Kt – сумма дисконтированных инвестиций
Проект эффективен, если IP>1
Проект эффективен, если IP > 1.
При Е=15% : . Проект эффективен,
При Е=25% : . Проект эффективен,
При Е=35% : . Проект эффективен.
ВЫВОД:
Проект можно считать эффективным, так как на конец седьмого года, значение чистого приведенного эффекта положительный и составляет 0,734 млн.рублей.
Внутренняя норма прибыли составляет ,9%, что превышает принятую норму дисконта Е=35%.
Срок окупаемости составляет лет.
Информация о работе Экономика предприятий. Расчетно графическая работа