Экономические кризисы в современных условиях

     С 2002 г. до третьего квартала 2007 г. – самый замечательный период в мировой истории, когда экономики всего мира функционировали исключительно хорошо, располагали большим количеством ликвидных активов, и проблем с ними не было. И тогда вопрос состоит в том, почему так случилось, что с учетом дополнительных ликвидных активов, выпущенных в оборот летом 2007 г., мировая экономика, начиная с экономики США, трансформировалась в глобальный финансовый кризис. Конечно, это не означает, что имеет место экономический кризис времен Великой депрессии: безработица не составляет 25%. Но за период после Великой депрессии это величайший финансовый кризис.

     Уже в конце последнего квартала 2007 г. экономика США уменьшила рост ВВП с почти 5% в III кв. до менее 1%. Последующие два квартала характеризовались почти нулевым ростом, а затем банк  «Bear Stearns» ввел всех в заблуждение насчет того, что проблема решается, но масштабные приемы не обеспечили ожидаемого результата. Произошло то, что во II кв. 2008 г. в американской экономике имел место смехотворный рост ВВП (2,8%). Выглядело это как начало подъема экономики, но во II полугодии мы получили самый разрушительный спад в финансовой сфере и сокращение, которое, как предполагается, происходило на протяжении уже двух кварталов.

     Обанкротился банк «Lehman Brothers», и это было самым большим банкротством в мировой истории. Его активы в 6 раз превышали активы ранее обанкротившейся компании «Enron». Серьезная проблема заключается в том, что неожиданное банкротство банка «Lehman Brothers» вызвало огромный и все возвращающий спрос на денежную массу, и сколько бы денег ФРС ни вбрасывала в оборот, их оказывалось недостаточно, потому что оставался чрезмерный спрос на деньги, а доллар с ним не справился. Вопрос, который следует задать: что поставило под удар «Lehman Brothers» и почему ФРС позволила этому банку обанкротится? Крах заключается в том, что «Lehman» был слишком крупным банком, чтобы обанкротится, но не смотря на это, ФРС позволила ему обанкротится. Это было невероятной ошибкой. Это подвергло риску другие организации и привело к реструктуризации AIG.

     В июле-сентябре цена доллара взлетела, а цена золота упала до 200 долл., - это два признака дефицита денег. Верно, что процентные ставки были низкими и денежная экспансия была масштабной, но недостаточной, для того чтобы компенсировать рост спроса на денежную массу.

     Намечая основные  принципы создания мировой валюты, надо говорить об этапах развития  различных систем и различных  подходах. Сформировалось два подхода  к созданию мировой валюты: метод  регионализации и метод доминантной  валюты. Сделайте то, что сделала  Европа, - она создала европейскую  валюту. Азия может создать азиатскую  валюту, Латинская Америка – латиноамериканскую  и т. д. возможна евразийская  валюта. Если глобальный метод  не сработает, автор выбрал  бы этот метод. Вторым является  метод доминантной валюты. Это  то, что мы имеем с использованием  доллара как доминантной валюты. Другой вариант – метод драгоценных  метолов, применение золота или  серебра и т. д. Также существует  метод международной денежной  единицы. Так вот, что касается  регионального подхода, я не  думаю, что его будет реализовать,  потому что это трудно в  политическом отношении. Для того  чтобы создавать политические  союзы, так или иначе, нужны  географические единицы. Вы можете  иметь валютную зону. Она может  стать жизнеспособной и не  являясь зоной безопасности, зоной,  свободной от военных конфликтов. Понадобятся договоры о защите  между странами, которые захотят  войти в эту валютную зону, а это очень трудно сделать.  В ситуации дефолта используется  доминантная валюта. Если ничего  не предпринимать, то и в  следующем периоде эту роль  будет выполнять доллар. Мне приходится  говорить об этом как о наиболее  вероятном развитии событий, потому  что было очень трудно сделать  так, чтобы G20 организовала или предприняла что–нибудь до того, как система рухнула в 1971 г., и нелегко было отказаться от мировой валюты. Целых два года было потрачено на совещание, 620 человек занимались разработкой параметров мировой валюты и не смогли этого сделать, потому что, как я полагаю, пытались создать систему, которая бы подходила бы для всех стран , так что для всех стран действовали бы одинаковые правила, тогда как страны существенно различались и по размерам, и по политическому устройству. На мой взгляд, в рамках тщательно продуманной мировой валютной системы просто невозможно, чтобы были одни и те же правила для США и для какого- нибудь небольшого островного государства. Это «якорный» долларово-золотной стандарт был эффективным в рамках Бреттон-Вудского соглашения. Следующий момент – всемирный золотой стандарт. Для того чтобы иметь такую же ликвидность, как сейчас, нужно, чтобы цена золота составляла 7 тыс. долл. Это необсуждаемо, по крайней мере касательно ближайшего будущего. Золотой стандарт в том виде, в каком мы его знали раньше, был великим изобретением. Великий ум предложил миру единство денежной системы без политической интеграции. Это то, что сейчас вы имеете у себя. Вы можете организовать это применительно к вашим бумажным деньгам, включится в мировую валютную систему на основе бумажных денег, не вступая в тесную политическую интеграцию, так как у вас завышенная стоимость ценных бумаг.[11]

2.  Кризис российской экономики: особенное и общее

     Мировой финансовый кризис спровоцировал обвал на российском фондовом рынке и на рынке облигаций, выявил серьезные проблемы в банковской системе.

     Динамика ВВП: Еще совсем недавно по темпам роста ВВП Россия отставала только от Китая и Казахстана и занимала третье место в мире. Но после кризиса Россия уступила свое место Украине, которая в 2009 году пережила более сильное падение, чем Россия, но в 2010 году ее рост ВВП опередил российский на 0,2 процентных пункта [Приложение Г]. По данным Росстата, рост экономики России в 2010 году составил 4%. Прогноз Всемирного Банка составлял 4,2%. Стоит отметить, что в начале года оценка происходящего в стране со стороны российских и иностранных экспертов также отличалась. Если Министерство экономического развития РФ оценивало прирост ВВП на конец года в 2-3%, то Всемирный Банк ожидал прирост в 5,5%. Однако во втором полугодии обе стороны сошлись на уровне 4,5%, но в итоге он оказался несколько скромнее [Приложение Г]. По данным Росстата и последней переписи населения, теневая экономика в России составляет 16 процентов от ВВП. В этом секторе занято 13 миллионов человек. Эти цифры означают, что правовая матрица, существующая в стране, не удовлетворяет значительную часть населения, поэтому до сих пор существует большое количество видов деятельности, которые не попадают в поле зрения ни статистической, ни налоговой сферы.  В 2011 году в российской экономике последствия кризиса по-прежнему ощущаются. Но промышленное производство растет, рынок труда активизировался, кредитование постепенно восстанавливается. Поэтому в 2011 году прирост ВВП ожидается более высокий, чем в предыдущем году, примерно 4,2-4,5%. Однако при этом намечается более высокий уровень инфляции. Официальный прогноз властей РФ по росту экономики составляет 4,2% и 3,9% в 2011 и 2012 году соответственно. По оценке Минэкономразвития РФ, в январе-феврале текущего года российская экономика выросла на 4,4% в годовом исчислении.  По прогнозам Всемирного Банка, сделанным в конце марта, в 2011 году российская экономика стабилизировалась, и будет расти быстрее мировой. Банк улучшил свой прогноз по росту экономики России на текущий год, подняв его с 4,2% до 4,4%. Это выше прогнозируемых темпов роста мировой экономики (3,1%), которая придерживается умеренных темпов. Однако этот рост снова будет опираться на благоприятную нефтяную конъюнктуру.  Промышленное производство в 2011 году покажет меньшие темпы роста за счет эффекта высокой базы. Дело в том, что в 2009 году показатель сократился почти на 10%, чем и объясняется рост в 2010 году на 8,2%. В текущем году промышленное производство вряд ли вырастет более чем на 5,5-6%.  Инфляция: В первом полугодии 2010 г. инфляция в стране составила 4,4%. Во втором полугодии 2010 г. участники рынка активизировались и пустили часть своих сбережений в оборот, увеличивая объемы производства, набирая персонал и индексируя заметно «похудевшие» зарплаты, что подстегнуло дальнейший рост цен. Также в связи со сложными погодными условиями на уровень инфляции заметное влияние оказала динамика цен на плодовоовощную продукцию. Именно этот сегмент внес наибольший вклад в инфляционный рост, в результате которого инфляция в 2010 г. составила 7,6%, что явилось рекордом за последние десять-пятнадцать лет.  Однако в 2011 году чувствуется более высокое инфляционное давление, причинами которого выступают как высокие мировые цены на продовольствие, так и собственные внутрироссийские проблемы, связанные с засухой и неурожаем прошлого лета. Таким образом, с июня 2010 г. по февраль 2011 г. рост цен на продовольствие в РФ составил 17,5%.  Так или иначе, но в нынешних условиях большинству экспертов представляется маловероятным правительственная планка инфляции в 6-7% – скорее всего, а 2011 г. цены вырастут на 8-9%. Возможно, что инфляция покажет меньшие цифры лишь в 2012 г. – около 7%. Стоит отметить, что Минэкономразвития пока не меняет официальный прогноз по инфляции на 2011 год – 6-7%, несмотря на сохраняющиеся высокие темпы роста цен на продовольствие. На 2012 год плановый показатель инфляции, заложенный в бюджет, составляет 6%.  Всемирный Банк эти ожидания считает слишком оптимистичными: «В 2011 и 2012 годах риски высоких темпов инфляции сохраняются в связи с дополнительными бюджетными расходами в предвыборный период. Мы не ожидаем снижения инфляции потребительских цен ниже 8% в 2011 году и 7% в 2012 году, если только не будет проведено ужесточение бюджетной политики».  Цены на нефть: По мнению специалистов Всемирного банка, мир переживает новый нефтяной шок: цена барреля нефти в 2011 г. составит 96,8 долл., в 2012 г. – 92,3 долл. Несмотря на небольшое снижение добычи нефти в России в 2009 г., топливно-энергетические товары по-прежнему составляют основную часть российского экспорта. Данный сегмент составляет 65% всех экспортных поставок. В течение 2010 г. нефть становилась лишь дороже. Эксперты рынка ожидали, что в 2010 году среднегодовая цена нефти вырастет до 79 долл., а в 2011 году – до 81 долл. По 2009 году прогнозы практически сбылись – среднегодовая цена составила 78,2 долл. Что же касается 2011 года, то вполне вероятно, что в текущем году цена на нефть преодолеет планку в 90 доллар за баррель.  Высокие цены на нефть, которые получают все новые и новые поводы для роста (военные и политические конфликты в Северной Африке, трагические события в Японии), позволили Банку России накопить за год 37 млрд. долл. золотовалютных резервов, а также помогают преодолевать проблемы в платежном балансе, сглаживая последствия роста импорта и непрекращающегося оттока капитала (чистый отток капитала из страны в феврале, по предварительным данным, составил 6 млрд. долл., в январе этот показатель составил 13 млрд. долл.). Опасность высоких цен на нефть кроется в том, что, во-первых, они могут производить впечатление стабильного фактора, на который так удобно опираться, но в действительности Россия практически никак не может на этот фактор влиять. Во-вторых, высокая рентабельность в сфере нефтедобычи будет продолжать «оттягивать» большие активы от вклада в перерабатывающую промышленность и инновационное развитие. В таких условиях государственный бюджет, а с ним и вся экономика, находятся в очень уязвимом положении.  Высокие цены на нефть и грядущие выборы провоцируют увеличивать бюджетные траты. При этом специалисты Сбербанка выяснили, что госрасходы в России малоэффективны: увеличение госрасходов на 1 п. п. ВВП приводит к ускорению роста экономики на 0,13 п. п. в течение года, тогда как в развитых странах – в среднем на 0,3 п. п., в развивающихся – на 0,2 п. п. Госрасходы поддерживают инфляцию, которая затрудняет долгосрочные инвестиции и съедает реальные доходы населения.  
Валютные курсы: Курс доллара США на конец 2007 г. составил 24,54 рубля, что на 6,8% ниже уровня 2006 г. В первом полугодии следующего года отрицательная динамика сохранялась: на конец июня стоимость американской валюты составила 23,45 рубля за доллар. Во втором полугодии после начала военных действий в Южной Осетии позиция национальной валюты по отношению к доллару начала ослабевать. На конец года стоимость валюты выросла к рублю на 16,5% и составила 29,38 рубля за доллар США.  Как утверждают эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, девальвация 2008 г. была спланирована Правительством с целью обеспечения дополнительных доходов экспортирующим компаниям и поддержки национального производителя в виде создания ценового преимущества перед иностранными товарами. Итогом девальвации стало расширение границы бивалютного коридора до 41 рубля. Рост американского доллара продолжился в январе-феврале 2009 г., достигнув максимального уровня в 36,43 рубля за доллар во второй половине февраля. Далее позиция доллара начала ослабевать. До конца первого полугодия текущего года имела место отрицательная динамика обменного курса. Тем не менее, в июле укрепление доллара возобновилось. Рост курса доллара по отношению к рублю во втором полугодии совпал по времени с датой проведения Саммита G8, на котором было принято решение об отказе от девальвации национальных валют участниками саммита.  В связи с этим была зафиксирована более высокая стоимость валюты на конец 2009 года, чем в конце 2008 г. В 2010 г. среднегодовая стоимость американской валюты немного снизилась.  
     Курс евро за весь рассматриваемый период имеет более стабильную динамику – в резких падениях не замечен, имеется только посткризисная корректировка. В 2011 году тоже возможен небольшой рост.  
Согласно прогнозам, сделанным еще в 2009 году, снижение стоимости обеих валют должно продолжиться и в 2011 г., однако несмотря на более активный рост экономики, инфляционная составляющая может подталкивать цену на валюту вверх. Но поскольку для правительства сдерживание инфляции является одной из первоочередных задач, курс рубля  с большей долей вероятности будет укрепляться. [17] 

3. Мировая и российская практика антикризисных мер. Государство как регулятор экономических кризисов

    Современный финансово-экономический  кризис начался весной 2007г. с  проблем на ипотечном рынке  США, связанных с необеспеченной  выдачей большого количества  ипотечных кредитов на фоне  рекордного роста цен на недвижимость. В условиях тесной взаимосвязи  всех сегментов мирового финансового  рынка и значительного участия  на рынке ипотеки банков и  инвестиционных компаний кризис  быстро распространился на национальные  финансовые рынки.

     Кризис привел к нарушению нормального функционирования основных сегментов финансового рынка (фондового, кредитного, валютного, страхового), а за тем дестабилизировал экономику и привел к масштабному сокращению производства, снижению инновационной составляющей экономики, реальных доходов населения, росту безработицы. Все это обусловило принятия масштабных антикризисных мер по поддержке национальных и мирового финансовых рынков. Антикризисные меры, направленные на сглаживание стороны социально-экономических последствий и выход из кризисной ситуации, преследуют следующие цели:

- восстановление нормального  функционирования основных сегментов  финансового рынка;

-обеспечение ликвидности  и устойчивости системообразующих  участников финансового рынка;

-предупреждение финансовой  паники, массового оттока средств  из банковской системы и кризиса  доверия;

- содержание «бегства  капитала» и обесценение национальной  валюты;

- стимулирование инвестиционного  процесса и потребительского  спроса.

     Изучение мирового опыта позволяет классифицировать меры по следующим направлениям:

- обеспечение ликвидности  институциональных участников финансового  рынка;

- финансовая поддержка  реального сектора;

- поддержка экономики,  занятости и повышения потребительского  спроса.

     Поддержка ликвидности институциональных участников финансового рынка включает ряд антикризисных мер. Первая группа мер направлена на рекапитализацию финансового сектора, предотвращение банкротств путем временного огосударствления и внесения денег в уставные капиталы банков, выкуп неперспективных долгов, рефинансирование ипотечных кредитов.    Программы рекапитализации предусмотрены в основном для банков и кредитных институтов, в некоторых странах также страховых компаний (Франция, Германия, Нидерланды), и других участников финансового рынка, например, пенсионных фондах (Германия). Как правило, программы рекапитализации находятся под управлением министерства финансов. В Японии ответственность за программы рекапитализации несут совместно Банк Японии и Агентство по финансовым услугам. В некоторых странах были созданы специальные агентства – Германия (SoFFin) и Франция (SPPE).

Вторая группа мер по поддержке  ликвидности финансового рынка  связанна с предоставлением государственных  гарантий по обязательствам финансового  сектора, новым долгам, проблемным активам. Поддержка участников рынка с  использованием государственных гарантий способствует восстановлению доверия  к участникам финансового рынка. В условиях современного кризиса  государственные гарантии используются почти всеми странами. Во Франции  был создан фонд правительственных  гарантий на сумму 320 млрд. евро сроком на пять лет. В Германии на аналогичные  цели зарезервировано 420 млрд. евро, однако лишь небольшая часть этих средств израсходована. Третья группа мер направлена на активацию межбанковского рынка. В 2008-2009 гг. наблюдается процесс планомерного снижения процентных ставок центральными банками развитых и неразвивающихся стран практически до нуля. Лишь в Исландии и Венгрии ставки были повышены, чтобы сдержать отток капитала и приостановить резкое обесценение национальных валют с учетом колоссальной государственной и корпоративной задолженности в иностранной валюте. В России ставка рефинансирования Банка России была в начале кризиса повышена до 13%, затем постепенно снижена до 8,75%. Финансовая поддержка реального сектора. Прямая поддержка частного сектора через дотации, субсидии и государственные заказы, предоставления государственных гарантий по обязательствам; помощь в реструктуризации задолженности. Поддержка малых предприятий. Покупка акций предприятий реального сектора на фондовом рынке. Поддержка экономики, занятости и повышения потребительского спроса. Протекционистские меры- повышение импортных пошлин, квотирование, субсидирование, лицензирование и пр. Государственные инвестиции в инфраструктурные проекты- повышение занятости и совокупного спроса. Налоговые льготы, налоговые кредиты, сокращение налогов. Увеличение пособий по безработице, отсрочка по погашению ипотечных кредитов и пр. Инструкционные меры: образование антикризисных комиссий, институтов развития, фондов управления активами, перешедшими в собственность государства. Среди европейских стран быстрее всего из кризиса выходят Германия и Франция. Антикризисная программа Франции объемом в 26 млрд. евро в 2009-2010 гг. распределяется следующим образом: 11 млрд. евро – на развитие инфраструктуры, 11 млрд. евро – на поддержку бизнеса, 4 млрд. евро на поддержку почты, железных дорого, и на проекты энергосбережения. В Германии был принят пакет стимулирующих мер в объеме 50 млрд. евро, из которых 18 млрд. евро предусмотрены на поддержку системы образования. Также практикуются единовременные выплаты гражданам с детьми в размере 100 евро на ребенка. Особенностью проводимой в Китае политики, где рост ВВП в 2011 г. составляет, по прогнозам МВФ, 9,1% является акцент на стимулирование инвестиций, сооружение крупных строительных объектах и создание новых рабочих мест. Подавляющая часть созданного антикризисного фонда (586 млрд. дол., или 4 трлн. юаней) была направлена на финансирование ряда отраслевых программ (строительства социального жилья, школ и больниц, инфраструктуры сельских районов и пр.). [10]

     Для выхода из кризиса требуется принципиальное напряжение сил. И главное место  их положения – предприятия, производящие новые продукты с помощью новых  технологий. Отметим исключительно  важную роль образованных и энергичных граждан, не получивших «на халяву» прибыльную часть государственной собственности, готовых рискнуть и войти в новые ниши, которые возникнут в процессе поиска выхода из неблагоприятной ситуации. Именно они – новое поколение предпринимателей, а не второе пришествие «красных директоров» (В.Мау) – обладают возможностью повернуть российскую экономику в сторону инновационного пути развития. Но для выявления, консолидации и поддержки их как социально влиятельной группы нужен новый, более открытый и доверительный диалог власти и общества в целом во всех доступных цивилизованных форматах.  Сейчас  трудно сказать, что будет через  несколько месяцев или через  пару лет. Ясно только одно: мировая  экономика (и российская вмести с ней) назад в старую крепость не вернется.

3. Мировая валютная система как источник современного экономического кризиса

3.1 Последствия  современного экономического кризиса  и проблемы действующей валютной  системы

     Состояние мировой валютно-финансовой системы в настоящее время оценивается мировым экономическим сообществом как кризисное, что обусловлено в первую очередь бесконтрольным ростом долларовой денежной массы.

     В последнее  время ведется множество дискуссий  по различным вариантам реформирования  мировой валютной системы. В  том числе:

- возврат к золотому  стандарту;

- ввод нового валютного  эквивалента (корзины эквивалентов);

- создание поливалютной  системы;

- замена доллара США  новой резервной единицей;

- переход к двухуровневой  системе.

     Многие экономисты, учитывая опыт создания ЭВС (Европейский экономический и валютный союз) и выпуска евро, ставшего одной из ведущих валют мира, рассматривают возможность создания многополярной мировой валютной системы. Устранение превалирования доллара США можно осуществить путем формирования новых мировых региональных валют и создания международных финансовых центров.

     В настоящее  время странами Персидского залива  прорабатывается вопрос создания  международной валюты «калиджи».  Вероятна возможность образования  экономического союза с введением  единой валюты странами Латинской  Америки (по инициативе Бразилии). Страны Азии и Тихоокеанского  бассейна рассматривают варианты  формирования единой региональной  валюты «акю». Обсуждается создание  региональной валюты странами  Южной Африки (ЮАР, Лесото, Свазиленд,  Намибия, Ботсвана). Несколько лет ведутся дискуссии об учреждении финансового центра в России с целью использования рубля в качестве валюты стран СНГ.