Валютный курс

Регулирование наличного  денежного обращения является одной  из важнейших задач ЦБ РФ, осуществляющего  необходимые мероприятия для  обеспечения устойчивости и надежности национальной валюты. Банк России учитывает  действующие объективные факторы  в современной экономике России, определяющие ее потребность в наличных деньгах. Такими факторами в России, как и любой стране мира, являются: обычаи и привычки; наличие естественных пределов в реализации идей научно-технического прогресса в области организации  денежных расчетов; наличие значительного  объема мелких операций в розничной  торговле товарами и услугами; специфика  ведения дел в мелком бизнесе; преобладание в стране людей с  низкими доходами. Роль наличных денег  в экономике России существенна, несмотря на рост и значение безналичных  расчетов и применение в отдельных местах различных видов пластиковых карт.

Важной причиной, способствующей увеличению объема денежной наличности в платежном обороте России, являются обычаи и привычки населения. Психология человека далеко не всегда позволяет  ему быстро приспосабливаться к  предложениям НТП в виде неосязаемых  денежных инструментов. Неоднократное  крушение надежд и обесценение или  полное лишение человека его состояния, порождают исключительно устойчивое неприятие у значительной части  населения на длительный период каких-либо заманчивых предложений, исходящих  от финансовых властей.

Другая причина - это ограниченные возможности применения достижений НТП в денежной области. Большой объем мелких розничных операций в торговле товарами и услугами, совершаемых в различных по размеру, местоположению, энерго- и коммуникационному обеспечению населенных пунктах в России, условия жизни и быта в которых не идут ни в какое сравнение с условиям инфраструктуры населенных пунктов в небольших, по сравнению с Россией, развитых странах, создает естественный предел возможности распределения электронных методов расчетов в хозяйстве, из-за чего сохраняется объективная необходимость в наличных платежах.

Устойчивую потребность  в наличных деньгах предъявляет  распространенная в стране практика неформального трудоустройства  с оплатой наличными. Серьезным  фактором, влияющим на использование  в обороте денежной наличности, являются криминальная и теневая деятельность в обществе. Чтобы избежать проблем  с милицией и налоговыми органами, большинство расчетов в данном случае осуществляются наличными. Особенностью функционирования денежной сферы РФ является несвоевременное совершение платежей. Характерное проявление кризиса  неплатежей - задержки с выдачей  заработной платы рабочим и служащим, что сопровождается ухудшением их материального  положения, ограничением объема платежеспособного  спроса на товары и услуги.

Денежное обращение России функционирует в нелегких условиях, характеризуемых определенным продолжением кризисных процессов в экономике  и банковской системе, деформацией  платежной системы страны. Сохраняются  неплатежи, широко применяется бартер, иностранная валюта используется для  накопления, сбережения, а также  обслуживает очень значительную часть криминальной и теневой  деятельности, применяются денежные суррогаты.

Развитие платежной системы  России невозможно только за счет улучшения  дел в области наличного обращения. Значительная составляющая в сравнении  с другими странами наличных денег  в составе денежной массы - явление вынужденное. Внедрение в практику современных методов и инструментов безналичных расчетов остается одной из главных задач в работе Банка России. Эта задача может быть решена только в контексте общей политики оздоровления экономики России и перехода к устойчивому росту экономики на основе тесного взаимодействия Банка России с Правительством и другими государственными органами при согласовании и проведении единой денежно-кредитной политики. На данном этапе основные усилия следует направить на вытеснение из хозяйственного оборота бартера и суррогатов денег, создать условия для нормализации расчетов между субъектами рынка, причем инициативу в этом вопросе, ввиду ясно понимаемой экономической выгоды, должны проявить и сами хозяйствующие субъекты, а также задачей номер один является возвращение устойчивого доверия населения к кредитным организациям и предлагаемым ими услугам.

 

2. Анализ валютного рынка

 

 

2.1 Анализ мирового валютного  рынка

 

 

Банк международных расчетов (БМР) 1 сентября 2010 года опубликовал  очередной свой глобальный отчет  о состоянии международного валютного  рынка и основных изменениях в  сегменте финансовых деривативов за последние три года. Проанализировав данное исследование, стоит выделить несколько ключевых моментов, наиболее ярко характеризующие основные тенденции на Форекс за период 2007-2010: несмотря на мировой финансовый кризис, с момента последнего отчета БМР (2007) дневной объем торгов на валютном рынке вырос на 19,8%, достигнув в апреле текущего года значения в 4 трлн. долларов США.

 

Таблица 2.1 -  Среднесуточный объём торгов на валютном рынке за период с 2007 по 2010 г.г. (трлн.долларов США).

Год	Среднесуточный объём  торгов	Абсолютное изменение (+/-)	Уровень прироста, %
2007	3,450	0,550	15,9
2010	4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.1 Среднесуточный объем торгов на валютном рынке.

Наиболее торгуемой валютной парой по-прежнему является евро-доллар, на долю этого инструмента приходится 28% всего дневного оборота на Форекс, т.е. в среднем в день по этой паре проходит сделок на сумму свыше 1,1 трлн. долларов США. Второе место закрепила за собой пара доллар-иена (14% или 568 млрд. долларов), далее британский фунт в тандеме с «американцем» - 9%, 360 млрд. долларов США. Тут стоит отметить, что за последние три года британская валюта сдала свои позиции.

Рисунок 2.2 Глобальный оборот валютного рынка валютной парой

 

Вместе с тем удельный вес доллара в общем объеме транзакций на международном валютном рынке продолжает медленно, но верно  из года в год снижаться. Так, за отчетный период его доля снизилась до 84,9% (против 86,7% в 2007). Между тем евро продолжает набирать в весе (39,1% против 37% в 2007). Российская валюта за последние три года стала «популярнее» на 0,2 процентных пункта, так доля рубля в международных операциях выросла с 0,7% до 0,9%.

 

Рисунок 2.3 - Удельный вес валют в общем объеме транзакций на международном валютном рынке

 

Таблица 2.2 – Удельный вес  валют в общем объеме транзакций на международном валютном рынке  за период 2007–2010г.г. (данные приведены  в %).

Наименование валюты	Удельный вес  в 2007 г.	Удельный вес  в 2010 г.	Абсол. изменение (+/-)	Относит. изменение (%)
Доллар США	96	94	-2	-2,08
Австрийский доллар	7	8	+1	14,29
Русский рубль	1,5	1,5	0	0
Евро	36	38	+2	5,56
Швейцарский франк Продолжение Табл. 2.2	7	7	0	0
Японская йена	17	19	+2	11,76
Канадский доллар	4	5	+1	25
Фунты стерлингов	14	11,5	-2,5	-17,86
Гонконгский доллар	3	2	-1	-33,33

 

Столица Великобритании продолжает удерживать за собой звание главного мирового финансового центра, по крайней  мере, в части валютных операций. На долю Лондона приходится 36,7% всего  объема торгов на Форекс (1 853,6 млрд. долларов США). За последние три года Соединенное Королевство лишь укрепило свои позиции в этом сегменте финансового рынка (в 2007 - 1483,2 млрд. долларов). Следом за Туманным Альбионом следуют Соединенные Штаты со среднедневными объемами 904,4 млрд. (18% рынка), далее Япония и Сингапур.

 

Рисунок 2.4 - Географическое распределение глобального товарооборота валютного рынка 2007 – 2010 г.г.

 

При этом доля России в дневном  обороте на Форекс за последние три года сократилась с 50,2 млрд. до 41,7 млрд. долларов США, что пока не вписывается в концепцию превращения Москвы в МФЦ.

Таким образом, можно сделать  выводы, что, несмотря на все перипетии, которые наблюдались в «океане» мировых финансов за последние три  года, валютный рынок по-прежнему остается одним из наиболее масштабных и значимых сегментов глобальной экономики, и кризис не смог уменьшить активность в этой сфере. Напротив, с 2007 года дневные обороты на Форекс выросли до рекордного значения в $4 трлн., ни один рынок в мире не может по этому показателю сравниться с Валютным рынком. Более того, валютный рынок с каждым годом становится все «либеральнее», и торговля на нем давно уже не прерогатива только банков. Теперь одну из ключевых ролей занимают различные фонды, преследующие как спекулятивные (хедж-фонды и т.п.), так и инвестиционные (пенсионные фонды и страховые компании) цели.

 

 

2.2 Анализ российского  валютного рынка.

 

 

Таблица  2.3 - Средние дневные показатели оборота российского валютного рынка (млрд. долл. США).   2008 г. 2009 г. 2010 г. Прирост 2010 г. к 2009 г., % Прирост 2009 г. к 2008 г., % Биржевой рынок (ЕТС) Рубль/доллар США 9,67 9,84 9,08 -7,7 1,8 В том числе: - сделки с расчетами  «сегодня» и «завтра» 5,44 4,35 4,59 5,5 -20,0 - сделки «своп» 4,45 5,70 4,68 -17,8 28,1 Рубль/евро 0,77 1,58 1,01 -36,5 105,2 В том числе: - сделки с расчетами  «сегодня» и «завтра» 0,27 0,26 0,28 7,3 -3,7 - сделки «своп» 0,51 1,35 0,74 -44,9 164,7 Межбанковский кассовый рынок Все валютные пары 94,35 54,93 59,32 8,0 -41,8 В том числе: - рубль/доллар США 55,68 34,51 37,41 8,4 -38,0 - рубль/евро 2,3 3,45 2,82 -18,1 50,0 - доллар США/евро 26,26 14,43 16,42 13,8 -45,1 Межбанковский срочный рынок Все валютные пары 3,71 1,77 2,07 17,0 -52,3 В том числе: - рубль/доллар США 2,53 0,74 0,85 14,6 -70,8 - рубль/евро 0,09 0,05 0,05 -10,7 -44,4 - доллар США/евро 0,87 0,83 1,01 21,7 -4,6 Изменение показателей активности операторов биржевого и внебиржевого сегментов валютного рынка за анализируемый период было разнонаправленным. Постепенное восстановление взаимного  доверия участников валютного рынка  снижало привлекательность биржевых конверсионных операций, объемы которых  в 2010 сократились. Средний дневной оборот на ЕТС валютных бирж по валютным парам рубль/доллар США и рубль/евро в 2010 г. уменьшился по сравнению с 2009 г. за счет снижения интереса участников рынка к сделкам «своп» (табл. 2.3).  Как видно из таблицы 2.3  в период с 2008 по 2009 г.г. оборотные показатели в общем по валютной паре RUR/USD повышался в основном за счет повышения количества совершения своповых сделок. Уровень их прироста в период с 2008 по 2009 годы составил 28,1%, что на 48,1% выше прироста сделок с расчетами «сегодня» и «завтра». Там наблюдается значительный спад в размере 20,0%. Если рассматривать своповые сделки в общем в динамике за 2008 – 2009 г.г., то видны скачкообразные изменения, наблюдаемые с обратной пропорциональностью в обороте сделок с расчетами «сегодня» и «завтра», свидетельствующее о нестабильной ситуации в анализируемый период времени.   В соотношении валютной пары RUR/USD за период с 2008 по 2009 г.г. заметен незначительный подъем, составивший всего 1,8%, но затем в течение 2009-2010 г.г. был выявлен резкий спад, составивший 7,7% и практически в 4,5 раза превышающий прошлогодний подъем. Общее снижение оборота валютной пары RUR/USD составило 6,1%. В валютной паре RUR/EUR за период с 2008 по 2009 г.г. так же заметен подъем, составивший порядка 105%. За аналогичный промежуток времени был так же заметен прирост в своповых сделках составивший 165%, что свидетельствует об увеличении показателя почти в 3 раза по сравнению с   прошлогодним показателем 2008 г. В отношении сделок с расчетами «сегодня» и «завтра» так же как и в паре RUR/USD наблюдается понижение, но менее заметное в процентном соотношении. Прирост показателя оборота сделок с расчетами «сегодня» и «завтра» составил -3,7%. Общий объем своп – сделок за период с 2008 по 2010 г.г. вырос на 45%. Анализ динамики биржевых оборотов по основным валютным парам в течение 2010 г. показывает относительную стабильность объемов операций на биржевом сегменте, который сохраняет свое значение как курсообразующий Активность участников межбанковского срочного валютного рынка в 2010 г. несколько возросла(табл. 2.3), но данный сегмент внутреннего валютного рынка по‑прежнему не является ликвидным (доля срочного сегмента в совокупных оборотах внутреннего валютного рынка в 2003‑2010 гг. не превышала 4%). На срочном межбанковском ва лютном рынке, как и на кассовом сегменте, в 2010 г. превалировали операции рубль/доллар США и доллар США/евро. Таким образом, ситуация на внутреннем валютном рынке в течение 2010 г. оставалась стабильной. Курс рубля к основным мировым валютам колебался преимущественно под воздействием фундаментальных экономических факторов. Валютная политика Банка России в 2010 г. была направлена на сокращение масштабов собственного присутствия на внутреннем валютном рынке и создание условий для постепенного перехода к режиму плавающего валютного курса. Таким образом, ситуация на внутреннем валютном рынке в течение 2010 г. оставалась стабильной. Курс рубля к основным мировым валютам колебался преимущественно под воздействием фундаментальных экономических факторов. Валютная политика Банка России в 2010 г. была направлена на сокращение масштабов собственного присутствия на внутреннем валютном рынке и создание условий для постепенного перехода к режиму плавающего валютного курса. Активность операторов межбанковского внутреннего валютного рынка по сравнению с предыдущим годом несколько возросла, но объемы операций пока не достигли докризисного уровня.

Таблица 2.4 - Доля операций с резидентами и нерезидентами на различных сегментах российского валютного рынка (данные указаны в %).

Операции	Валютный рынок	Доллар / рубль	Евро / рубль	Евро / доллар	Прочие валюты
С резидентами	47,8	56,0	82,6	17,5	13,7
С нерезидентами	52,2	44,0	17,4	82,5	86,3

 

На мировом валютном рынке  операции со свободно конвертируемыми валютами носят трансграничный характер. В 2007 г. на Forex только 38% общего объема торгов приходилось на сделки между операторами внутреннего рынка, а 62% составляли операции с зарубежными партнерами-нерезидентами. Пять лет назад структура российского рынка была противоположной: 67% операций российские участники проводили между собой и только 33% – с нерезидентами. Процессы либерализации и снятие ограничений на движение капитала привели соотношение между внутренними и трансграничными операциями к 50:50. Представляется важным, чтобы свои валютные операции нерезиденты проводили с помощью российской, а не зарубежной финансовой инфраструктуры.

Рублевые сегменты и сектор евро/доллар принципиально различаются  по роли, которую играют на них сделки с нерезидентами. Большая часть  операций доллар/рубль и евро/рубль  проводится между операторами внутреннего  рынка. В секторе евро/доллар в 80% сделок стороной выступает участник-нерезидент. Это ясно видно из таблицы 2.4.

Кризисные явления привели  к снижению активности нерезидентов на российском финансовом рынке. В IV квартале существенно изменилась структура  объема торгов на рынке акций Фондовой биржи ММВБ: доля операций нерезидентов сократилась.

Необходимо отметить, что  проведение операций с участием Центрального контрагента и гарантии биржевого  рынка имели существенное значение для иностранных участников в условиях кризиса доверия.

Валютные рынки выжили и адаптировались к новым условиям. На мировом рынке Forex стабильно работает система CLS, обрабатывая в день порядка 500–600 тыс. платежных поручений. Во второй половине 2008 г. небольшой рост (6%) показал американский рынок. В январе 2009 г. после полугодового перерыва более чем на 15% вырос объем конверсионных операций на российском межбанковском рынке.