Денежная система Кыргызской Республики: этапы становления и развития

В этот период также ожидается  уменьшение остатка средств на бюджетных  счетах при выполнении планируемых  параметров по расходной части бюджета  вследствие превышения внутренних бюджетных  расходов над доходами, что внесет свой вклад в рост денег в обращении.

В результате, темпы прироста денежной базы по базовому сценарию будут  на уровне 21 процента в 2007 году (в 2008 году -- 15 процентов, в 2009 году 12 процентов).

В структуре денежной массы произойдет увеличение безналичной  составляющей (депозитов) которые вырастут примерно на 28 процентов в 2007 году, и в среднем на 18-20 процентов в 2008-2009 годах. Рост доверия населения к системе коммерческих банков отразится на увеличении объемов кредитования экономики банковской системой на уровне около 25-30 процентов ежегодно в среднесрочном периоде.

Прирост широких денег (агрегат М2Х) в 2007 году составит 24 процента, в 2008 году - около 17 процентов и в 2009 году - около 14 процентов.

Ожидается расширение депозитно-кредитных  операций банковской системы вследствие роста капитализации банков и увеличения количества коммерческих банков в среднесрочном периоде, что в целом будет иметь отражение в росте мультипликативного эффекта.

При развитии экономики  по альтернативному сценарию ожидается  увеличение спроса на деньги, которое в определенной степени будет связано с улучшением инвестиционного климата вследствие преобразований в налоговой системе и финансовом секторе. В ответ на возросший спрос на деньги. НБКР будет проводить более активную денежно-кредитную политику, результатом которой будет более высокий, чем по базовому сценарию, рост денежных агрегатов. Рост доходов и повышение экономической активности, при ожидаемом высвобождении дополнительных бюджетных средств от снижения выплат но внешнему долгу, и предполагаемый большой приток текущих трансфертов, приведут более высоким темпам прироста широкой денежной массы (агрегат М2Х) по сравнению с базовым сценарием: в 2007 году прирост составит около 26 процентов, в 2008 году - 24 процента, в 2009 году - 21 процент.

В структуре М2Х предполагается дальнейшее снижение доли наличных денег, которое отчасти будет связано  с ростом депозитов предпртший и  населения в коммерческих банков и реализацией государственной  программы по модернизации платежной  и банковской систем, направленной на расширение безналичных расчетов в экономике. Рост денег вне банков в 2007 году составит 24 процента, в 2008 году - 22 процентов, в 2009 году - 19 процентов.

Необходимо отметить, что оба варианта денежно-кредитной  программы предполагают рост мультипликатора, обусловленный ожидаемым расширением банковских операций. Такое предположение является одним из ключевых и объясняет прогнозируемое смещение предпочтений экономических субъектов в пользу сберегательной составляющей денежной массы, что в итоге будет оказывать сдерживающее воздействие на развитие инфляционных процессов.

Приоритетным направлением деятельности НБКР в среднесрочном  периоде будет проведение денежно-кредитной  политики, ориентированной на поддержание  стабильности цен. При этом основными задачами будут зашита и поддержание покупательской способности кыргызского сома и повышение функциональной роли банковской системы в социально-экономическом развитии страны.

Предполагается, что в  среднесрочном периоде будет  сохраняться высокий уровень избыточной ликвидности в банковской системе, который оказывает существенное влияние на ценовую динамику и изменение процентных ставок на внутреннем финансовом рынке. Для поддержания уровня ликвидности на приемлемом уровне НБКР будет использовать имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной политики, продолжая работу по их совершенствованию, и внедрять новые инструменты.

В целях увеличения емкости  внутреннего финансового рынка  и расширения перечня ценных бумаг, которые могут быть использованы для проведения операций на открытом рынке, Национальным банком будет продолжена работа с Министерством экономики и финансов по унификации и дальнейшему развитию рынка государственных ценных бумаг. Также, в целях улучшения структуры баланса НБКР, будут предприняты меры по реструктуризации государственных ценных бумаг, находящихся в портфеле НБКР.

В среднесрочном периоде, возможно, будет осуществлен переход  к используемой в ряде стран с  переходной экономикой концепции установления целевого показателя по базовой инфляции, то есть той части индекса потребительских цен, которая в большей степени характеризует воздействие монетарных факторов на инфляционные процессы в экономике и исключает изменения в системе налогообложения, тарифов естественных монополий, сезонных колебаний цен на продукцию сельского хозяйства и влияние внешних шоков.

В настоящее время  НБКР изучает вопрос о возможности  и целесообразности перехода в среднесрочной  перспективе к прямому инфляционному  таргетированию с расширением временного горизонта постановки цели.

Будет продолжена работа по созданию модели трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики НБКР, позволяющая оценить влияние  инструментов денежно-кредитной политики на основные макроэкономические показатели, в частности, на инфляцию.

Процентная политика. НБКР будет проводить процентную политику по своим операциям в зависимости от развития ситуации на денежном рынке и текущего уровня инфляции.

Основными инструментами  регулирования ставок вознаграждения на финансовом рынке, а также краткосрочной  стерилизации избыточной ликвидности банков останутся операции РЕПО с государственными ценными бумагами и выпуск нот НБКР. Выпуск краткосрочных нот будет осуществляться преимущественно с целью формирования «кривой доходности» по краткосрочным инструментам и в целях развития других инструментов финансового рынка. Иными словами, наряду с использованием нот НБКР в качестве инструмента «тонкой настройки», ноты выступают в роли ценового ориентира стоимости денежных ресурсов.

Обменный курс кыргызского  сома продолжает оставаться фактором, в существенной мере оказывающим влияние на уровень инфляции и финансовую стабильность, соответственно, на сбережения населения и предприятий, ресурсную базу и кредиты банков.

Анализ безналичных  потоков инвалюты в коммерческие банки показал, что в последнее время основными источниками притока/опока валюты на внутренний рынок являлись экспортно-импортные операции, операции по конвертации, депозитные операции, а также денежные переводы. Анализ операций на валютном рынке и динамики еженедельных колебаний обменного курса в текущем году позволяет сделать вывод, что валютный рынок не всегда способен самостоятельно регулировать спрос и предложение иностранной валюты, поэтому в отдельных случаях необходимо участие НБКР. Режим плавающего обменного курса, принятый Кыргызской Республикой, в среднесрочном периоде будет оставаться наиболее приемлемой формой регулирования валютного рынка, позволяющей оперативно реагировать на резкие изменения спроса на деньги. Главный аргумент в пользу плавающего курса состоит в том, что он дает возможность использовать денежно-кредитную политику для достижения различных целей, тогда как при фиксированном курсе ее функции сводятся лишь к поддержанию обменного курса на объявленном уровне. Кроме того, необходимо учитывать то обстоятельство, что Кыргызстан является малой открытой экономикой, в условиях которой применение режима фиксированного обменного курса национальной валюты будет создавать условия для валютных спекуляций и недобросовестной конкуренции между участниками валютного рынка.

Таким образом, Национальный банк Кыргызской Республики продолжит  проведение политики плавающего обменного  курса, осуществляя вмешательство  в формирование валютного курса  лишь с целью ослабления последствий  кратковременных и спекулятивных  колебаний валютного курса. Колебания курса будут обуславливаться соотношением спроса и предложения денег на валютном рынке.

В среднесрочном периоде, соблюдая принципы поддержания ликвидности  и безопасности резервных активов, международные резервы планируется  поддерживать на уровне покрытия не менее 3,7 месяцев критического объема импорта товаров и услуг. Ожидается увеличение валовых международных резервов в 2007-2009 годах преимущественно за счет операций НБКР по покупке иностранной валюты при значительно возросшем притоке иностранной валюты, включая частные трансферты, а также за счет поступлений программных кредитов, грантов и доходов от управления международными резервами.

В области платежных  систем будут предприняты меры по повышению эффективности и безопасности платежных систем, создание эффективной системы управления рисками, включая продолжение работы по реализации Государственной программы по увеличению доли безналичных расчетов в экономике и проекта модернизации платежной и банковской систем.

Основными целями дальнейшего развития банковского сектора, в соответствии со стратегией НБКР по развитию банковской системы на период до конца 2008 года, являются повышение безопасности и эффективности банковской деятельности, рост уровня финансового посредничества, повышение роли банковского сектора в экономике республики. К концу 2008 года соотношение активов, кредитов и депозитов к ВВП должно достигнуть уровня 30, 12 и 16 процентов, соответственно.

Предполагается проведение комплекса мероприятий, направленных на: (I) противодействие отмыванию денежных средств, повышение безопасности инвестиций, рост доверия к коммерческим банкам республики со стороны инвесторов и населения; (2) совершенствование внутренних систем управления в коммерческих банках, создание условий для развития здоровой конкуренции; (3) создание благоприятных условий для дальнейшего развития финансового сектора Кыргызской Республики.

Вступление в силу закона «О противодействии финансированию терроризма и легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем» позволит повысить уровень безопасности банковского сектора перед потенциальными инвесторами и населением.

Значительным фактором повышения доверия к коммерческим банкам станет система защиты депозитов, внедрение которой будет гарантировать  вкладчикам (физическим лицам) возврат определенной суммы денежных средств.

Наличие эффективных  систем раннего предупреждения на макро  и микро уровнях при осуществлении банковского надзора, а также возможности своевременно устранять с финансового рынка неблагополучные банки без нанесения при этом ущерба вкладчикам и другим кредиторам будет способствовать повышению привлекательности банковского сектора со стороны потенциальных клиентов и инвесторов.

Предполагается, что проведение данных мероприятий в среднесрочной перспективе приведет к расширению доступа населения к услугам банковских учреждений, росту мобилизации ресурсов (в первую очередь внутренних), что, в свою очередь, будет способствовать росту кредитования экономики.

Открытие новых коммерческих банков будет важным фактором развития здоровой конкуренции в банковском секторе, что способствует привлечению дополнительных инвестиций в виде капитала и долгосрочных заимствований.

Увеличение ресурсной  базы коммерческих банков приведет к  росту объемов кредитования малого и среднего бизнеса, ипотечного жилищного кредитования и других секторов экономики республики.

Кроме этого, будут создаваться  условия, стимулирующие развитие филиальной сети коммерческих банков, новых видов  банковских операций, что ускорит  расширение доступа населения к банковским услугам.

Будет продолжено активное сотрудничество НБКР с международными финансовыми организациями (Международный  Валютный Фонд, Всемирный Банк, Европейский  Банк Реконструкции и Развития, Азиатский  Банк Развития и другие).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании проведенного исследования в рамках квалификационной работы сделаны следующие теоретические обобщения и практические рекомендации.

Денежную систему можно  рассматривать в двух аспектах: функциональном и институциональном.

С точки зрения функционального аспекта под денежной системой понимается упорядоченная совокупность денежных отношений, форм, методов и принципов организации денежного обращения в стране или в едином экономически пространстве.

С точки зрения институционального аспекта денежная система представляет собой совокупность институтов, создающих и регулирующих экономически и правовые основы эмиссии денег, способы их обращения, аккумулирования, распределения и перераспределения.

На практике функциональный и институциональный аспекты денежной системы образуют единство системы. Денежные отношения, их формы, методы и принципы организации в стране или в едином экономическом пространстве в современной экономике не существуют вне институтов, их организующих, В свою очередь денежно-кредитные институты появляются (создаются) именно тогда, когда денежные отношения приобретают достаточно развитые формы, и возникает необходимость регулирования денежных отношений.

В рамках денежной системы  реализуются сущность и функции  денег во всем разнообразии их форм и видов. Поэтому функциями денежной системы являются:

• эмиссионная — определение  форм и видов законных платежных средств, способов их обеспечения, порядка эмиссии;

• регулирующая — регулирование  денежной массы в обращении, ее структуры, соответствия потребностям экономики;

• контрольная — контроль за соблюдением нормативных основ  организации денежного обращения, денежной дисциплины.

Выполнение этих функций  способствует достижению основной цели функционирования денежной системы  — обеспечение ее стабильности и эластичности.

Тип денежной системы  зависит от того, в какой форме  функционируют деньги — как товар  или как знаки стоимости. В  связи с этим выделяют следующие типы денежных систем:

• металлические денежные системы, при которых денежный товар непосредственно обращается и выполняет все функции денег, а кредитные деньги размены на металл;

• неметаллические денежные системы, построенные на обороте  кредитных и бумажных денег, не разменных  на металл.