Модель управления денежными запасами Миллера-Орра

Министерство образования  и науки Российской Федерации

 

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

«Санкт-Петербургский государственный

экономический университет»

 

Кафедра логистики и организации  перевозок

 

 

Контрольная работа по дисциплине

 

«УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ  ПОТОКАМИ В ЦЕПЯХ ПОСТАВОК»

 

 

   Выполнил: ___Алексеева Алексея Сергеевича___

                                                                                                                                 ^{(Фамилия И.О.)}

   студент __3_  курса ____3___ направление. 080200

                             ^{(срок обучения)}

 

 

    группа________ № зачет. книжки___ЛГ527_____

 

     Подпись: _________________________________                                                                                                             

 

 

 

Преподаватель: ___________________________

            ^{(Фамилия И.О.)} 

Оценка:  ________________________________________

 

Дата: _____________________________________

 

Подпись: _________________________________

                                                                               

 

 

 

 

 

Санкт-Петербург

2013г

 

Содержание

 

1. Модель управления денежными запасами Миллера-Орра 3

Задание 2 11

Задание 3 19

Задание 4 21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Модель Миллера — Орра — это модель управления наличностью, которая ориентирована на денежные притоки и оттоки, которые меняются случайным образом день ото дня.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как  предприятию следует управлять  своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток  или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление  и расходование денег от периода  к периоду являются независимыми случайными событиями.    

 Логика модели такова: остаток средств на счёте хаотически  меняется до тех пор, пока  не достигнет верхнего предела.  Как только это происходит, предприятие  начинает покупать достаточное  количество ценных бумаг с  целью вернуть запас денежных  средств к некоторому нормальному  уровню. Если запас денежных средств  достигает нижнего предела, то  в этом случае предприятие  продаёт свои ценные бумаги  и пополняет запас денежных  средств до нормального уровня.

Реализация модели Миллера-Орра осуществляется по следующим этапам: 
1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (С1), которую целесообразно 
иметь на расчетном счете (определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов и т.д.)  
Рис. 1. Модель Миллера 
2.По статистическим данным определяются варианты поступления денежных средств. 
3.Определяются расходы по хранению средств на расчетном счете (обычно принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам) и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги. 
4.Рассчитываем размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (рис. 1). 
5.Рассчитываем верхнюю границу денежных средств на расчетном счете, при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги. 
C = C1+R 
6.    Определяем точку возврата (Сr) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, 
который необходимо вернуть, если фактический остаток денежных средств на расчетном счете 
выходит за границы интервала (C1, Ch). 
Cr = C1+R:3 ОТ - сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде. Максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДАопт. Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения. 
7.    Средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле: 
ДАср = (ДАmin + Дmax) : 2, где: ДАср - средний остаток денежных активов в планируемом периоде. 
8.    Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осущест 
вления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего преде 
ла остатка необходимых денежных активов в национальной и иностранной валютах. Расчет 
минимально необходимой суммы денежных средств (без учета их резерва в форме кратко 
срочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим 
хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим 
операциям в предстоящем периоде. 
Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена по следующей формуле: 
ДАmin = ПРда : Ода, 
где: 
ДАmin - минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде; 
ПРда - предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия); 
Ода - оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

При использовании модели Миллера — Орра следует обратить внимание на следующие моменты.

Плановый остаток средств  на счете не является средней величиной  между верхним и нижним пределами, поскольку его величина чаще приближается к своему нижнему пределу, чем  к верхнему. Если установить целевой остаток равным средней величине между пределами, это минимизирует комиссионные издержки, но если он будет установлен ниже среднего уровня, результатом явится снижение величины потерь от упущенной выгоды (вложения в ликвидные ценные бумаги).

Модель показывает, что  чем больше неопределенность (чем  выше), тем больше разность между  плановым сальдо и минимальным сальдо. Подобным образом, чем больше неопределенность, тем выше верхний предел и среднее  денежное сальдо. Все они несут  интуитивный смысл. Например, чем  больше вариативность, тем больше вероятность  того, что сальдо упадет ниже минимума. Таким образом, мы сохраняем большее  сальдо, чтобы предотвратить эту  возможность.

Величина планового остатка  сокращается с увеличением R; так, если ставка процента по ликвидным  ценным бумагам увеличивается, то растет величина альтернативных затрат и фирма  стремится вложить средства, а  не хранить их на счете.

Если предприятие не поддерживает страховой запас денежных средств, то нижний предел необязательно может  быть равен нулю.

Опыт применения описанной  модели показал ее преимущества перед  чисто интуитивным управлением  денежными средствами; однако если фирма имеет несколько альтернативных вариантов вложения временно свободных  денежных средств, а не единственный в виде покупки, например, государственных  ценных бумаг, то модель перестает действовать.

Рассмотренный метод хотя и помогает сократить размер необходимых  средств на счетах до минимума, но его  применение требует определенных затрат. Поэтому встает вопрос: насколько  далеко должно заходить предприятие  в проведении таких мероприятий? Основное правило: расходы можно  увеличивать до тех пор, пока они  ниже дополнительно полученных доходов  от проведения этих мероприятий.

Таким образом, система управления денежными потоками , во-первых, зависит от масштабов деятельности предприятия, во-вторых, от цены источников этих средств, которая, в свою очередь, определяется текущей ставкой ссудного процента (процента по краткосрочным ценным бумагам).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 2

Задание 3

 Компания имеет возможность  приобрести ценные бумаги. При  этом существуют постоянные затраты  на совершение сделок на каждую  операцию, и известна общая величина  всех платежей компании в операционном  периоде (квартал). Определить оптимальный  остаток денежных средств, равномерно  расходуемых в течение квартала, и минимальные суммарные издержки  компании по финансовой деятельности, в соответствии с моделью Баумоля.

Определить, как изменятся  суммарные издержки компании при  изменении уровня запаса денежных средств. Шаг изменения 1000 руб. интервал изменения  от 1000 руб. до 20000 руб. Построить график изменения издержек от запаса денежных средств.

 

Таблица 5

Вариант	Ед, год, % в год	b, тыс. руб.	P, тыс. руб.
27	3,8	1,3	195 000

 

Решение:

1. Найдем оптимальный остаток денежных средств Сопт

2. Найдем минимальные издержки компании

Изменение затрат в микрологистической системе в зависимости

от денежного запаса по модели Баумоля при Е_д = 0,015 % в день, тыс. руб.

Приведена в таблице 6.

 

 

 

 

Таблица 6

Величина	Значение
Запас денежных средств, С	1000	2 000	6128	10 000	15000	17000	20 000
Затраты на хранение денежных средств	10	20	70	100	150	170	200
Затраты на привлечение  денежных средств	330	160	25	3	27	36	48
Полные затраты компании в квартал	340	180	95	101	123	134	152

 

 

Рисунок 2 Изменение затрат компании в зависимости от остатка денежных средств по модели Баумоля–Тобина при Е_д = 0,015 % в день, тыс. руб