Эволюция бюджетной системы РФ

На валютном рынке главная пара евро/доллар с уровня 1.38 выросла  на 2.6% до 1.42. Индекс доллара против шести  валют остался на уровне конца  февраля. Если в первой половине марта  наблюдалось укрепление доллара  и евро против российского рубля, то уже во второй половине от данного  тренда не осталось и следа. В целом  бивалютная корзина за март осталась на уровне начала месяца. Однако, сходив на 33 рубля (после решения ЦБ по расширению валютного коридора с 4 до 5-ти рублей), корзина выросла почти на рубль  до 33.65 руб. В итоге пара рубль-доллар сейчас торгуется на уровне 28.9 руб. за доллар, а пара рубль-евро на уровне 40 руб.

Сырьевой индекс (CRB) остался на своих максимумах, прибавив в марте  еще более 1%, благодаря нефти (+8%),  сое (+3.5%) и золоту (+1.3%). Серебро также обновило свой максимум в 37 долларов за унцию. В тоже время промышленные и драгоценные металлы – медь, никель, платина и палладий после обновления свих исторических максимумов упали более чем на 8%, что настораживает и настраивает на возможную коррекцию на фондовых рынках в ближайший месяц.

Следует отметить, что в 2011 году огромную роль могут сыграть  бумаги инфраструктурных компаний, —  это будет связано с такими крупными проектами как, Олимпиада  в Сочи — 2014 г., Чемпионат Мира – 2018 г. и другими. Следует помнить  и о существовании рисков, так  как целый ряд проблем остаются не решенными (долговые проблемы Европы, стабилизация американской экономики и другие).

Тенденции развития

К началу 2008 года указанные  тенденции приобрели особую остроту. Это наглядно проявляется на фоне ухудшения конъюнктуры мирового финансового рынка, обострения кризисных  процессов, актуализации вопросов стратегического  развития мировых финансовых центров, их экспансии в страны с развивающимися экономиками. Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, а  также рост интереса международных  финансовых институтов и фондовых бирж к российскому фондовому рынку  требуют скорейшего завершения работ  по реализации Стратегии, закрепления  достигнутых в ходе реализации Стратегии  результатов, критического переосмысления отдельных ее положений и формулирования среднесрочных на 2008-2012 годы и долгосрочных до 2020 года мер по совершенствованию  регулирования и развитию рынка  ценных бумаг в Российской Федерации.

В настоящее время уровень  развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень  его развития позволяют сделать  вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности  российского рынка ценных бумаг  и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.

Согласно разворачивающимся  в мире тенденциям число стран, где  могут сохраниться и продолжать функционировать полноценные рынки  ценных бумаг, постепенно сокращается. Есть основания полагать, что уже  в ближайшее десятилетие сохраняющиеся  немногочисленные национальные финансовые рынки будут приобретать форму  мировых финансовых центров, а их наличие в той или иной стране будет одним из важнейших признаков  конкурентоспособности экономик таких  стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит и политического суверенитета. Поэтому обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского финансового рынка, формирование в России мирового финансового центра не может рассматриваться как сугубо «отраслевая» или «ведомственная» задача. Решение этой задачи должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики России.

Опорными элементами конкурентоспособности  финансового рынка являются: капитализированная консолидированная финансовая инфраструктура; ёмкость финансового рынка, обеспечивающая растущие спрос и предложение  инвестиционных ресурсов; прозрачность рыночных сделок и поведения участников рынка, способствующая минимизации  инвестиционных рисков; высокая степень  управляемости рынка, предполагающая сочетание добровольно соблюдаемых  участниками рынка правил и норм добросовестной практики и эффективное  государственное регулирование  и правоприменение; спланированный на долгосрочную перспективу и активно  поддерживаемый позитивный имидж финансового  рынка среди отечественных и  международных инвесторов и эмитентов.

В соответствии с указанными элементами конкурентоспособности  финансового рынка ФСФР России предлагает двенадцать приоритетных задач, решение  которых нацелено на долгосрочное развитие российского финансового рынка  и формирование в России одного из мировых финансовых центров:

• консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры;
• формирование благоприятного налогового климата для участников рынка ценных бумаг;
• снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг;
• создание широких возможностей для секьюритизации активов и эмиссии новых финансовых инструментов;
• расширение спектра производных финансовых инструментов и развитие срочного рынка;
• внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций;
• развитие коллективных инвестиций;
• обеспечение эффективной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;
• развитие и совершенствование корпоративного управления;
• предупреждение и пресечение недобросовестной деятельности на финансовом рынке;
• совершенствование регулирования на финансовом рынке;
• формирование и продвижение положительного имиджа российского финансового рынка.

Указанные задачи могут быть решены в ходе реализации комплекса  среднесрочных на период 2008-2012 годы и долгосрочных на период до 2020 года мер, перечень которых содержится в  предлагаемом докладе. Доклад подготовлен  в соответствии с планом заседаний  Правительства Российской Федерации  на первое полугодие 2008 года и содержит предложения по реализации приоритетных направлений развития финансового  рынка, предусмотренных проектом Концепции  социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 года.

2. Характеристика опционов и фьючерсных контрактов

Если инвестор уверен в своих  прогнозах относительно будущего развития событий на рынке, он может заключить фьючерсный контракт.

Однако при ошибочных прогнозах  или случайных отклонениях в  развитии конъюнктуры инвестор может  понести большие потери.

Чтобы ограничить свой финансовый риск, вкладчику следует обратиться к опционным контрактам. Они позволяют инвестору ограничить свой риск только определенной суммой, которую он теряет при неблагоприятном исходе событий, напротив, его выигрыш потенциально может быть любым.

Опционные контракты представляют собой производные инструменты, в основе которых лежат различные  активы. По сравнению с фьючерсными  контрактами диапазон базисных активов  опционов шире, так как в основе опционного контракта может лежать и фьючерсный контракт. Опционные контракты используются как для извлечения спекулятивной прибыли, так и для хеджирования.

Суть опциона состоит в том, что он предоставляет одной из сторон сделки право выбора исполнить  контракт или отказаться от его исполнения. В сделке участвуют два лица. Одно лицо покупает опцион, т. е. приобретает  право выбора. Другое лицо продает  или, как еще говорят, выписывает опцион, т.е. предоставляет право  выбора. За полученное право выбора покупатель опциона уплачивает продавцу определенное вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона обязан исполнить  свои контрактные обязательства, если покупатель (держатель) опциона решает его исполнить. Покупатель имеет  право исполнить опцион, т. е. купить или продать базисный актив, только по той цене, которая зафиксирована  в контракте. Она называется ценой  исполнения.

С точки зрения сроков исполнения, опционы подразделяются на два типа: американский и европейский. Американский опцион может быть исполнен в любой  день до истечения срока действия контракта. Европейский — только в день истечения срока контракта.

Существует два вида опционов: опцион на покупку или опцион колл, и  опцион на продажу или опцион пут. Опцион колл дает право держателю  опциона купить или отказаться от покупки базисного актива. Опцион пут дает право держателю опциона  продать или отказаться от продажи  базисного актива. Чтобы лучше  понять суть опционной сделки, следует  помнить, что она состоит из двух этапов. На первом этапе покупатель опциона приобретает право исполнить или не исполнить контракт. На втором — он реализует (или не реализует) данное право.

Выписывая опцион, продавец открывает  по данной сделке короткую позицию, а  покупатель — длинную позицию. Соответственно понятия короткий колл или пут  означают продажу опциона колл или  пут, а длинный колл или пут  — их покупку.

Фьючерсный контракт — это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается на бирже. Биржа (расчетная палата) сама разрабатывает его условия, и они являются стандартными для каждого базисного актива. Биржа организует вторичный рынок данных контрактов.

Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей (расчетной палатой). После того как контракт заключен, он регистрируется в расчетной палате. С этого момента стороной сделки как для продавца, так и для покупателя становится расчетная палата, т.е. для покупателя она выступает продавцом, а для продавца — покупателем. Поскольку фьючерсные контракты стандартны и гарантированы расчетной палатой, они высоко ликвидны. Это значит, что участник сделки легко может закрыть открытую позицию с помощью оффсетной сделки.

Результатом его операции будет  выигрыш или проигрыш в зависимости  от того, по какой цене он открыл и  закрыл позицию. Если участник контракта  желает осуществить или принять  поставку, он не ликвидирует свою позицию  до дня поставки. В этом случае расчетная  палата уведомляет его, кому он должен поставить или от кого принять  базисный актив. По условиям некоторых  фьючерсных контрактов может предусматриваться  не поставка базисного актива, а  взаиморасчеты между участниками  в денежной форме.

Как уже было сказано, фьючерсные контракты  по своей форме являются стандартными. Кроме того, на бирже торгуются  контракты только на определенные базисные активы. Поэтому фьючерсные контракты, как правило, заключаются не с целью осуществления реальной поставки, а для хеджирования и спекуляции. В мировой практике только порядка 3% всех заключаемых контрактов оканчиваются поставкой, остальные закрываются оффсетными сделками. Максимальный объем открытых позиций приходится на момент времени. После этого количество существующих контрактов начинает резко падать, поскольку хеджеры и спекулянты, как правило, не заинтересованы в осуществлении поставки. Поэтому при приближении срока истечения контрактов они начинают активно закрывать свои позиции. На дату поставки остается лишь небольшое число контрактов.

В основе фьючерсного контракта  могут лежать как товары, так и  финансовые инструменты. Контракты, базисными  активами для которых являются финансовые инструменты, а именно, ценные бумаги, фондовые индексы, валюта, банковские депозиты, драгоценные металлы, называются финансовыми фьючерсными контрактами. Современный фьючерсный рынок развивается, в первую очередь, за счет роста торговли финансовыми фьючерсными контрактами, объемы которой существенно превышают объемы торговли товарными фьючерсными контрактами.

Задача

В момент поступления приказа  клиента брокеру в торговый зал  цена обыкновенных акций ОАО ГМК  «Норникель» составила 7300 руб. Дальнейшее изменение курса на бирже: 7300-7636-7285,01-7575. Определите дальнейшее действие брокера, минимальный требуемый для операции капитал и доходность сделки при  условии продажи купленных акций  в конце дня, если отдан:

1. рыночный приказ на покупку;
2. лимитный приказ на покупку 7285 руб.;

В одном лоте 1 акция.

Решение:

1. По условию задачи, брокер приобретает необходимое количество акций за 7300 руб. Приказ брокером исполняется сразу после поступления его в торговый зал. В 1 лоте 1 акция, значит требуемый для покупки капитал, составит 7300руб.*1шт.=7300руб.

Доходность краткосрочной  сделки, исходя по формуле, будет: (7575-7300)/7575*100%=3,63%. Это доходность за 1 день. Для нахождения годовой доходности полученный результат  умножаем на количество дней в году. (3,63*365=1324,95%). Годовая доходность составит 1324,95.

2. Лимитный приказ не будет выполнен брокером, потому что цена акций в течение дня не опускалась до 7285руб. Сделка не состоится.

Список литературы

1. «О рынке ценных бумаг»: федеральный  закон [от 22.04.1996 №39-ФЗ] (ред. от 29.06.2004) // Информационный банк «КонсультантПлюс: ВысшаяШкола»

2. Бюллетень банковской статистики  Главного управления Банка России  за 2004-2005 гг.

3. http: // www.rzb.ru

4. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 349 с.

5. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 543 с.

6. Бездетнов П. Анализ рынка  облигаций: итоги 2004 года // Рынок ценных бумаг. - 2005. - №10. - С. 15 -18.

7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 451 с.