Финансовая стратегия предприятия и проект ее совершенствования на примере колхоза «Большевик» Калачеевского района Воронежской област

Что касается распределения прибыли, то ее стратегия в колхозе «Большевик»  должна состоять в использовании  всей нераспределенной прибыли на замену износившихся основных средств (износ  на конец 2008 года составит 53,22%) и на формирование собственного оборотного капитала, в сумме, которую мы определим  в разделе 3.3. При этом формирование собственного оборотного капитала в  высоких размерах (в 2007 году коэффициент  собственных оборотных средств  составил 0,82) не целесообразно. Для  конкретизации стратегии распределения  прибыли желательно установить необходимую  для достижения финансовой стратегической цели (достижение устойчивого равновесия) стратегию управления оборотным капиталом и инвестициями.

Согласно учетной политике колхоза  «Большевик» (приложение 4), хозяйство  всю прибыль оставляет нераспределенной, не выделяя ее направления в фонды  накопления, социальной сферы и собственных  оборотных средств. В тоже время  по данным отчетности ясно, что основная ее часть формирует собственный  оборотный капитал (даже в сверх  высоких суммах).

Мы считаем, что для более  эффективного распределения прибыли  предприятия необходимо использовать фондовый метод распределения прибыли, образовав фонд накопления (на увеличение основных производственных фондов), фонд социальной сферы (на работу непроизводственных фондов) и фонд собственных оборотных  средств. Объем отчислений от прибыли  в данные фонды должен планироваться  по потребности и возможности. Для  этого целесообразно составлять соответствующие планы: оборотных  средств и инвестиций. Кроме того, средства фондов будут использоваться строго по целевому назначению.

 

3.3. Совершенствование финансовой  стратегии по управлению оборотными  активами и пассивами

 

Основным способом обеспечения  выполнения финансовой стратегии по прибыли является разработка адекватной финансовой стратегии управления оборотным  капиталом. Ранее (в разделе 2.4.) определено, что в 2007 году в колхозе «Большевик»  по отношению к формированию оборотных  активов применялась консервативная финансовая политика, о чем свидетельствует  сравнительно низкий удельный вес оборотных  активов в общих активах (42,84%). Аналогичная финансовая политика применялась  и по отношению к источникам финансирования оборотных активов (низкий удельный вес заемных источников в общей  сумме всех пассивов предприятия: 18,05% в 2007 году). Согласно матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами  было определено, что в колхозе  применялась консервативная политика комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами.

Для перехода к использованию финансовой стратегии мини-максимизации прибыли  необходимо пересмотреть используемую в хозяйстве политику управления оборотными активами и источниками  их финансирования. Большая эффективность оборотных средств и рост объема продаж достигается обычно при использовании умеренной политики управления текущими активами и пассивами.

 

Таблица 31. Вектор движения колхоза  «Большевик» к намеченной цели на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими активами
	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ Колхоз «Большевик» 2008 год (проект)	Умеренная ПКОУ
Консервативная	Колхоз «Большевик» 2007 год (факт) Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Не сочетается

 

Для реализации умеренной политики по отношению к источникам финансирования оборотных активов необходимо активное использование краткосрочного банковского  кредита, целесообразность привлечения  которого объясняется тем, что:

при использовании только собственного капитала и наивысшей финансовой устойчивости (коэффициент автономии  равен единице), предприятие ограничивает темпы своего стратегического развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной  конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли  на вложенный капитал. Как следствие, в этих условиях коммерческая организация не может перейти к стратегии мини-максимизации прибыли;

если же предприятие использует заемный капитал, то оно имеет  более высокий финансовый потенциал  своего стратегического развития (за счет формирования дополнительного  объема активов в период возникновения  сезонных потребностей) и возможности  прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако в тоже время такие предприятия  в большей мере генерируют финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме  используемого капитала).

Очень важно то, что использование  кредита становится не только технологически, но и экономически выгодным, лишь при  положительном значении эффекта  финансового рычага. В колхозе  «Большевик» в 2007 году он составил 0,38. На предприятиях возможны разные подходы  к расчету эффекта финансового  рычага. В целом по предприятию, кредит выгоден, если экономическая рентабельность активов выше среднегодовой ставки банковского процента.

В целях реализации избранной политики по отношению к оборотным активам  предполагается (приложение 2), что в  проектном периоде будут сохраняться  достигнутые в отчетном году соотношения  запасов в процентах к объему выручки (кроме животных на выращивании  и откорме, а также готовой  продукции и товаров для перепродажи  планируемых в сумме 2007 года). Дебиторская  задолженность планируется, как  произведение выручки за 2008 год и  отношения нормативного периода  отсрочки платежей (10 дней) к неточному  количеству дней в году (360). При этом предполагается, что все платежи  будут осуществляться дебиторами вовремя. Остаток денежных средств на конец  года определяется в соответствии с  достигнутым в 2007 году уровнем коэффициента абсолютной ликвидности (0,08). Таким  образом, оборотные средства на конец  года планируются в размере 44 242 тыс. руб., в частности дебиторская задолженность – 2 482 тыс. руб., остаток денежных средств – 1 129 тыс. руб. Краткосрочные финансовые вложения и прочие оборотные активы не планируются.

Для реализации избранной политики по отношению к источникам финансирования оборотных активов, в том числе  для определения потребности  в краткосрочном кредите, очень  важно оптимизировать размер собственного оборотного капитала колхоза «Большевик». Для этого, прежде всего, нужно спланировать реальную потребность в нем. С  этой целью возможно применение нормативной  величины коэффициента собственных  оборотных средств, который рассчитывается по формуле:

Коэффициент собственных оборотных  средств = Собственный оборотный  капитал / Оборотные активы.

Нормативным считается значение равное 0,4-0,5. Однако, в связи со спецификой сельского хозяйства, колхозу «Большевик», на наш взгляд, целесообразно сохранить  более высокое значение данного  коэффициента (около 0,6). Тогда плановая потребность хозяйства в собственном  оборотном капитале будет рассчитана по формуле:

Плановая потребность колхоза  «Большевик» в собственном оборотном  капитале на конец 2008 года (оптимальная) = 0,6 * Плановая потребность в оборотных  активах на конец 2008 года = 0,6 * 44 242 = 26 545 тыс. руб.

Фактический размер собственного оборотного капитала на начало 2008 года в колхозе  «Большевик» = Собственный капитал + Долгосрочные кредиты и займы  – Величина внеоборотных активов = 89 357 + 3 400 – 87 882 = 34 875 тыс. руб.

Планируемое к концу 2008 года снижение совокупного норматива собственных  оборотных средств по сравнению  с фактическим размером на начало года в колхозе «Большевик» = 26 545 – 34 875 = - 8 330 тыс. руб.

Данный расчет показывает, что в 2008 году недостатка в собственном  оборотном капитале у предприятия  нет. Поэтому в проектном году на формирование фонда собственных  оборотных средств прибыль направляться не будет. Более того, ожидаемый к  концу 2008 года излишек собственного оборотного капитала в сумме 8 330 тыс. руб. может быть перераспределен в составе нераспределенной прибыли на капитальные вложения (обновление основных средств). Таким образом, реальный коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в колхозе «Большевик» в проектном году составит 0,6 (в отличие от 0,82 в 2007 году), в результате чего высвободится часть собственных средств из оборотных активов и увеличатся возможности инвестирования.

Предполагается (приложение 2), что  в проектном периоде кредиторская задолженность на конец года составит 4 964 тыс. руб., прочие источники, в частности резервы предстоящих расходов – 1 664 тыс. руб. Для покрытия оставшейся суммы оборотных активов планируется привлечение краткосрочного кредита в размере 7 480 тыс. руб. При этом доля заемных источников в оборотных средствах составит 29,11%, а эффект финансового рычага – 1,14, что на 0,76 больше значения 2007 года.

Кроме кредитной политики особое внимание стоит уделять финансовой политике управления дебиторско - кредиторской задолженностью. При этом рекомендуется  сокращать величину дебиторской  задолженности, тщательно выбирать поставщиков, особенно заинтересованных в сбыте своей продукции, и обоснованно увеличивать размер кредиторской задолженности. В любом случае кредиторская задолженность должна быть больше дебиторской, что планируется достигнуть в проектном году (кредиторская задолженность - 4 964 тыс. руб., а дебиторская - 2 482 тыс. руб.).

Сокращение дебиторской задолженности  возможно путем проведения следующих  мероприятий:

заключения договоров с надежными  покупателями;

предоставления скидок (спонтанное финансирование);

замена дебиторской задолженности  коммерческими векселями с установленными сроками погашения. Векселя являются более ликвидным видом оборотных  средств, чем дебиторская задолженность. Следовательно, их использование ведет  к улучшению структуры бухгалтерского баланса;

применения факторинга, обязательно  обоснованного;

создание резервов по сомнительным долгам. Величина данного резерва  относится к прочим расходам и  снижает общую (бухгалтерскую) прибыль, что, в свою очередь, приводит к снижению налога на прибыль.

Управление движением кредиторской задолженности возможно путем установления таких договорных взаимоотношений  с поставщиками, которые ставят сроки  и размеры платежей компании в  зависимость от поступления денежных средств от покупателей. Управление движением кредиторской задолженности  должно увязываться с динамикой  дебиторской задолженности.

 

3.4. Разработка инвестиционной и  инновационной финансовой стратегии  предприятия

 

Во второй главе было определено, что в колхозе «Большевик»  применяется консервативная политика по отношению к инвестициям и  к источникам финансирования капитальных  вложений, и, как следствие, консервативная политика комплексного оперативного управления инвестициями. Исходя из того, что износ  основных средств в хозяйстве  намного значительнее обновления, о  чем свидетельствуют коэффициенты обновления и износа, равные 0,196 и 0,455 соответственно, то первоочередной задачей при разработке финансовой политики по отношению к инвестициям следует считать обеспечение простого воспроизводства (замену износившихся основных средств), а затем - самофинансирования. Величина планируемой в 2008 году прибыли от продаж для этой цели пока не достаточна (для самофинансирования необходимо 40 033 тыс. руб. прибыли, а планируется получить всего 35 390 тыс. руб.). В связи с этим полагаем, что действующая консервативная политика пока соответствует сложившимся условиям и в 2008 году колхозу «Большевик» целесообразно ее сохранить (таблица 26).

 

Таблица 31. Вектор стратегического  движения колхоза «Большевик» к  намеченной цели на матрице выбора политики комплексного оперативного управления инвестициями и источниками их финансирования

Политика управления источниками  финансирования инвестиций	Политика управления инвестициями
	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	не сочетается	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренно-консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	не сочетается
Консервативная	Колхоз «Большевик» 2007г. (факт) и 2008г. (проект) Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	не сочетается

 

В последние годы в качестве источников финансирования инвестиций в колхозе  «Большевик» используются только:

собственные средства, в виде амортизации (в 2005 году – 46,25%, в 2006 году – 20,52%, а в 2007 году – 39,23%) и отчислений от прибыли (в 2005 году – 53,75%, в 2006 году – 44,5%, а в 2007 году – 35,89%);

и заемные, в виде долгосрочного  кредита (в 2005 году – 0%, в 2006 году – 34,98%, а в 2007 году – 24,87%).

Средства амортизационного фонда  в проекте предполагается использовать не в текущей деятельности предприятия (как это делается сейчас, чем  и объясняется отсутствие потребности  в краткосрочном кредите), а для  замены выбывших основных средств. Отчисления от прибыли проектного года и долгосрочные кредиты планируется направить  на приобретение новых производственных основных средств. Планируется, что  в 2008 году за счет полученной прибыли  по графику будет погашена часть  долгосрочного кредита (1 200 тыс. руб.), привлеченного для покупки сельскохозяйственной техники на сумму 3 400 тыс. руб. (в соответствии с кредитным договором от 1.11.2007г. под 12,5% годовых (приложение 5)), а оставшаяся сумма, в размере 25 039 тыс. руб., будет направлена в фонд накопления для приобретения новых производственных основных средств. Кроме того, на капитальные вложения (обновление основных средств) в составе нераспределенной прибыли будет перераспределен ожидаемый к концу 2008 года излишек собственного оборотного капитала в сумме 8 330 тыс. руб. При этом коэффициент обновления (35,65%) на конец проектного года превысит коэффициент износа (34,24%). Для приобретения основных средств, целесообразно использование лизинга. Во-первых, лизинг позволяет приобрести технические средства на срок до 5 лет при отсутствии финансовых ресурсов в момент приобретения техники. Дело в том, что полученная техника дает возможность уже в течение первого года эксплуатации получить валовую продукцию, сопоставимую по стоимости с лизинговым долгом, и, следовательно, возврат этого долга возможен как в порядке натуроплаты заводу-поставщику, так и в порядке финансовых платежей за прошедший лизинговый год. Аналогично проводятся расчеты и в последующие годы. Для колхоза «Большевик» это может считаться инновационной программой финансового обеспечения инвестиций. Правильно выбранная предприятием инвестиционная политика позволяет более рационально использовать финансовые ресурсы, повысить инвестиционную активность, вывести экономику предприятия из кризисного состояния и увеличить его капитал.