Анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО «ЛУКОЙЛ»

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств показывает, какая часть  в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая  на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств рассчитывается по следующей  формуле:

где ДП - долгосрочные пассивы, СК - собственный капитал предприятия

Коэффициент структуры заемного капитала

Показатель  показывает, из каких источников сформирован  заемный капитал предприятия. В  зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать  вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся  на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление  текущей деятельности.

Коэффициент структуры заемного капитала рассчитывается по следующей формуле:

где ДП - долгосрочные пассивы, ЗК - заемный капитал 

Коэффициент соотношения заемных  и собственных  средств

Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных  средств. Допустимый уровень часто  определяется условиями работы каждого  предприятия, в первую очередь, скоростью  оборота оборотных средств. Поэтому  дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных  средств и дебиторской задолженности  за анализируемый период. Если дебиторская  задолженность оборачивается быстрее  оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность  поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных  средств. Поэтому при высокой  оборачиваемости материальных оборотных  средств и еще более высокой  оборачиваемости дебиторской задолженности  коэффициент соотношения собственных  и заемных средств может намного  превышать 1.

Коэффициент соотношения собственных и заемных  средств рассчитывается по следующей  формуле:

где СК - собственный капитал предприятия, ЗК - заемный капитал

     Видно, что большое количество коэффициентов  служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для  оценки этой группы  коэффициентов  есть  один  критерий,  универсальный  по  отношению  ко  всем  предприятиям: владельцы предприятия  предпочитают разумный  рост  доли заемных средств; наоборот,  кредиторы  отдают  предпочтение  предприятиям, где велика  доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

Расчет  показателей  финансовой  устойчивости  дает  менеджеру   часть информации, необходимой для принятия решения  о целесообразности  привлечения  дополнительных заемных средств. Наряду с этим  менеджеру  важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования. Рекомендуемое значение критерия - 0,7 и ниже. 

3. Абсолютные  показатели финансовой устойчивости

 

В соответствии с принятой классификацией  трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

• излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов;
• излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов;
• излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных (нормальных)  источников формирования запасов,  равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов. Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Можно выделить четыре типа финансовых ситуаций.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается системой условий:

ПЗ < СОС

В данном случае наблюдается излишек (+) собственных  оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность:

СОС<ПЗ<ДИФ

Здесь возможны недостаток собственных оборотных  средств, а также излишек долгосрочных источников формирования запасов или  равенство величин долгосрочных источников и запасов.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

ДИФ< ПЗ<ОИФ

Здесь наблюдается недостаток собственных  оборотных средств, недостаток долгосрочных источников формирования запасов, а  также излишек общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов.

4. Кризисное финансовое состояние, когда предприятие находится на грани банкротства. В данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставный капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочих краткосрочных пассивов:

ОИФ<ПЗ

    Для этого типа финансовой устойчивости характерны: недостаток собственных оборотных средств, недостаток долгосрочных источников формирования запасов, недостаток общей величины основных источников формирования запасов.

    Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором — величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) являются пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры и обоснованное снижение уровня запасов.

    Наиболее  безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы.

    Углубленный анализ состояния запасов служит составной частью внутреннего анализа  финансового состояния, поскольку  предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета. 
 
 
 
 
 
 

    3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ  ОАО «ЛУКОЙЛ» 

    3.1 Агрегирование баланса 

    Перед тем как приступить к анализу  хозяйственно финансовой деятельности, объединим однородные по экономическому содержанию статьи баланса, т.е. агрегируем. При этом статьи актива и пассива баланса перегруппировываются по степени их ликвидности.

        В агрегированном балансе, как уже было отмечено, одинаковые по экономическому смыслу статьи объединяются. Такие составляющие оборотных активов как сырье и материалы, запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям и расходы будущих периодов можно объединить в статью «Производственные запасы». Отгруженные товары и дебиторская задолженность будут составлять «Счета к получению», а денежные средства на счетах и в кассе предприятия и краткосрочные финансовые вложения – «Денежные средства».

       Для удобства анализа собственных средств предприятия раздел «Капитал и резервы» подразделяется на две статьи: «Уставный капитал» и «Накопленный капитал». Величина источников, сформированная за счет заработанных средств фирмы, оценивается во второй статье. «Уставный капитал» - величина собственных средств, которые образуются в результате формирования уставного капитала, эмиссии акций, переоценки основных средств.

      «Уставный капитал» объединяет в себя акционерный, добавочный капитал, фонды, образованные на предприятии (уставный капитал). «Накопленный капитал» включает в себя резервный капитал и нераспределенная прибыль.

Таблица 1. Агрегированный баланс ОАО " ТНК-Нижневартовск"

Актив	2008	2009	2010
Внеоборотные  активы	23 719 855	24 693 151	25 190 428
Оборотные активы	49 385 768	37 620 422	19 097 020
в том числе:
запасы	1 236 827	1 300 509	1 398 465
дебиторская задолженность	48 130 936	36 407 369	17 689 286
денежные средства	11 569	1 989	1 835
ИТОГО:	73 105 623	62 313 573	44 287 448
Пассив	2008	2009	2010
Собственный капитал	67 744 781	55 001 380	36 882 646
в том числе:
собственный оборотный кап.	44 024 926	30 308 229	11 692 218
Заемный капитал	5 360 842	7 312 193	7 404 802
в том числе:
долгосрочные кредиты	0	0	0
краткосрочные обязательства	4 741 089	6 491 978	5 975 108
из них:
краткосрочные кредиты	0	0	0
кредиторская задолженность	4 741 085	6 491 978	5 974 932
ИТОГО:	73 105 623	62 313 573	44 287 448

 
 
 
 
 
 

    3.2 Общая оценка динамики величины, состава и структуры имущества и средств предприятия 

     Рассматривая  изменение основных показателей  оценки динамики величины, состава и структуры имущества и средств предприятия, определим два периода: 2008- 2009 гг., 2009-2010 гг.

     Обратимся к таблице 2. Общая стоимость имущества  предприятия уменьшилась в первом периоде на  15 %, во втором - на 29%.  Причина - уменьшение  роста ВОА на 9% в первом периоде, 3% – во втором. В свою очередь ОА изменились в такой последовательности: уменьшились на 109% в первом периоде, и во втором уменьшились на 103%.   При этом,  темпы прироста ВОА и ОА отличаются координально: в первом периоде ВОА увеличились на  4%, ОА – уменьшились на 24%; во втором периоде ВОА увеличились на 2%,  а ОА уменьшились на 49%. Существенное влияние на изменение стоимости имущества предприятия ОА объясняется тем, что в структуре баланса на их долю приходится в 2008 г. – 67,55%, в 2009 г. – 60,37 %, в 2010 г.- 43%. Остальное же приходится на ВОА, величина которых с каждым годом увеличивалась. Таким образом, мы наблюдаем снижение доли оборотных активов и увеличение ВОА до 57% в 2010 году.

     Изменения оборотных активов происходили  в основном за счет уменьшения дебиторской задолженности с 48 130 936 тыс. руб. в 2008 году до 17 689 286 тыс. руб. в 2010 году. Доля «дебиторки» в структуре велика – 65% в 2008м, 58% в 2009, 40% - 2010 г. Незначительное влияние (поскольку их доля в структуре составляет 1,7% в 2008 г, 2% – 2009, 3% - 2010 г) на изменение ОА оказали запасы: они увеличились за период 2008-2010 г.г. на 161 638 тыс. руб., прирост составил 5% и 8%. В целом, за период 2008-2010 гг. ТНК-Нижневартовск придерживалось «политике стабильности». В активе и пассиве баланса наблюдались серьёзные изменения только в ОА и

 

Таблица 2. Анализ динамики величины, состава и структуры капитала предприятия

	Тыс. руб. на			Структура в % на
Актив	2008	2009	2010	2008	2009	2010
Внеоборотные  активы	23 719 855	24 693 151	25 190 428	32,45	39,63	56,88
Оборотные активы	49 385 768	37 620 422	19 097 020	67,55	60,37	43,12
в том числе:
запасы	1 236 827	1 300 509	1 398 465	1,69	2,09	3,16
дебиторская задолженность	48 130 936	36 407 369	17 689 286	65,84	58,43	39,94
денежные средства	11 569	1 989	1 835	0,02	0,00	0,00
ИТОГО:	73 105 623	62 313 573	44 287 448	100,00	100,00	100,00