Сущность и виды финансовой политики организации. Основные теории развития дивидендной политики организации

Принятие решения о дроблении  акций, а также внесение соответствующих  изменений в устав общества осуществляется в том же порядке, что и при  консолидации акций (подробнее об этом было сказано выше).

Дробление акций в настоящее  время может быть использовано в  ситуациях, когда номинальная стоимость  акций слишком высока для целей  публичного размещения акций общества дополнительной эмиссии.

Выкуп Акций - А. Покупка у владельцев компании контрольного пакета акций  по результатам переговоров при  слиянии, поглощении и т.п.  
 
Б. Покупка АО собственных акций новой эмиссии с использованием преимущественного права выкупа.

 

 

Практическая часть

Специалисты отдела маркетинга на собрание подняли вопрос о необходимости  создания устойчивых конкурентных преимуществ предприятия, обеспечения дифференциации продукции и её узнаваемости. Усиление конкуренции на рынке маргариновой продукции и майонеза, падение объёмов продаж, а также появление фирмы, имитирующей продукцию и упаковку компании «НЖК», являются внешними факторами, которые определяют необходимость принятия действенных мер.

Как один из вариантов решения проблемы, отдел развития предлагает разработку марочной политики предприятия. И считает  необходимым обратиться в рекламное  агентство для разработки брэнда, фирменного стиля и упаковки. Кроме  этого, они говорят об устаревшем упаковочном оборудовании, которое  следует заменить, тем более что  будет разработана новая упаковка, и можно использовать современные, более экономичные технологии и  материалы. 

Это предложение стало причиной спора и дискуссии на совещание. Руководитель отдела сбыта не считает  нужным, тратить средства на разработку новой марки, так как уверен, что  потребители привыкли к старой упаковке и старым названиям, и такое решение  не улучшит, а ухудшит ситуацию. Отдел  сбыта предлагает стимулировать  продажи за счёт рекламы в СМИ.

Для принятия решения президент  компании поручил финансовому отделу проанализировать целесообразность инвестирования в проекты, при условии, что проекты  являются взаимодополняющими.

Исходя из условий задачи и данных, необходимо проанализировать несколько  сценариев: принятие каждого из проектов в отдельности (А, В, С), а также  принятие комбинации проектов (А+B, A+C, B+C), рассчитать NPV (чистый приведенный доход), PI (рентабельность инвестиций), PP (период окупаемости) и сделать выводы.

Таблица 1

Предложенные проекты

№	Проект	Суть проекта
1	А	Разработка марочной политики
2	В	Покупка нового упаковочного оборудования
3	С	Разработка среднебюджетной рекламной компании

 

«Жировой  комбинат» был основан в 1918 г. как мыловаренный завод, после войны было организовано производство маргарина, в 1968 году пущена линия по рафинированию и дезодорированию растительного масла, затем было создано майонезное производство.

Миссией предприятия «Жировой комбинат»  является наполнение потребительского рынка Западной Сибири продуктами переработки  растительного масла и другого  жирового сырья – маргаринами, кулинарными  жирами, майонезами, соусами, кремами, а также туалетным и хозяйственным  мылом; обеспечение промышленных предприятий  жировым сырьем – саломасом, маргаринами  и жирами, глицерином.

Жировой комбинат производит несколько видов  продукции:

· Майонезы различных сортов, которые упаковываются в стеклянные банки по 250 и 500 граммов с литографированной крышкой;

· Маргариновая продукция: маргарины, кулинарные жиры, фасованные в бруски по 250 г (упаковка – фольга) и весовые в блоках по 20 кг;

· Туалетное мыло групп 1, 2 и «Д» в брусках по 200 и 100 г, а также хозяйственное мыло различной жирности в брусках (вес 350, 250, 200 и 175 граммов) и в виде крошки.

Кроме того, производится гидрогенизированный растительный жир – саломас, который в качестве полуфабриката используется для  собственного производства маргариновой продукции и мыла, а также может  продаваться на маргариновые заводы.

Комментарии к проекту «А».

Наиболее  рентабельным производством «ЖК» является производство маргариновой продукции, которая даёт более половины прибыли  предприятия. Поэтому отдел развития предлагает усовершенствовать именно эту линию. Производственные мощности «ЖК» по маргарину рассчитаны на выпуск до 4500 кг продукции в месяц.

Анализ  маргариновой продукции позволил выработать предложение по ассортименту выпускаемой  продукции, её упаковке и продвижению  на рынок. Было решено под маркой «Мария»  выпускать 3 наименования и более  чётко их позиционировать. Таким  образом, состав марки «Мария» будет  выглядеть следующим образом:

Таблица 2

Состав  марки «Мария»

Цвет упаковки	Группа жирности	Название маргарина	Процент жирности
Оранжевый	Высокожирный	Столовый молочный	82
Розовый	Среднежирный	Солнечный	72
Голубой	Низкожирный	Ароматный молочный	65

Жир фритюрный,

99,7%, оранжевая  упаковка

Под маркой «Шеф-повар» будет производиться  следующие наименования товаров:

Таблица 3

Состав марки «Шеф-повар»

Цвет упаковки	Название маргарина	Процент жирности
Оранжевый	Фритюрный жир	99,7
Зеленый	Сало растительное	99,7
Розовый	Столовый молочный	96

При расчетах нужно  учитывать, что у нас 2 марки, и  разрабатывается 6 упаковок.

Комментарии к проекту «В».

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения нового упаковочного оборудования для  улучшения внешнего вида и оформления этикеток,  фасовочная машина фирмы  «Бенхил», которая точно располагает этикет на бруске, что позволило разместить больше информации на упаковке, разделив ее между лицевой, обратной и боковыми сторонами пачки.

Срок эксплуатации – 5 лет, износ  на оборудование начисляется следующим  образом: 20%, 20%, 20%, 20%, 20%. Старое оборудование реализуется в первый год проекта. Стоимость нового оборудования – 17 000 у.е., Старое оборудование реализуется по цене 6 000 у.е.

Комментарии к проекту «С».

Структура мероприятий  по продвижению продукции, предложенная отделом сбыта, включает следующие:

1. Оформление мест продажи (плакатами, наклейками);
2. Распространение листовок;
3. Печатные статьи в газетах города,
4. Конкурс рецептов на радио и телевидении,
5. Радио и Видео-ролик.

Для расчётов следует принять, что  творческие разработки составляют 1/2 от общего числа затрат на реализацию идеи.

Содержание работ	у.е.	дни
РАЗРАБОТКА, ПРОВЕРКА И РЕГИСТРАЦИЯ  СЛОВЕСНОГО ТОВАРНОГО ЗНАКА, в т.ч.:
Разработка и первичная проверка словесного товарного знака	1500	15
Тестирование вариантов методом  группового фокусированного интервью (2 группы с кратким отчетом)	1240	15
Проверка словесного товарного знака  на охраноспособность (1999-2001 гг.) по зарегистрированным и поданным заявкам                                  (5 словесных знаков) по 1 классу	850	10
Подготовка и подача заявки на регистрацию  на два товарных знака	340
Ведение переписки по одному товарному  знаку	70
Госпошлина за подачу заявки на регистрацию  по одному классу	10
Госпошлина за подачу заявки на регистрацию  по каждому                                                последующему классу	5
Госпошлина за получение свидетельства  о регистрации	8
ДИЗАЙНЕРСКИЕ РАБОТЫ
Разработка товарного знака с  упаковкой	1900	30
Дизайн упаковки*	1350	25
Дизайн цветной листовки формата  до А4	150	5
Дизайн плаката формата А2	500	12
ТЕКСТОВЫЕ РАБОТЫ
Сценарий видеоролика	1200	20
Сценарий радиоролика	100	5
Сценарий радиоигры	100	5
Текст листовки	100	3
Заказная статья	200	5
ЛОЗУНГ	400	15
КОНСУЛЬТАЦИОННЫЕ УСЛУГИ
Разработка марочной стратегии	1000	20
Разработка концепции рекламной  кампании	800	10

* разработка  упаковки для каждого последующего  товара из ассортимента продукции,  производимой компании, 150 у.е.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Общая информация

Показатели	Вариант 11
Прогнозируемый ежемесячный объем  реализации (в уп.), шт.	19026
Цена за упаковку по 0,25 кг, руб.	7,1
Переменные затраты, % от объема реализации	61
Постоянные накладные расходы, усл. ед.	11878
Предельная ставка налога на прибыль, %	20
Инфляция, % в год	6,5
Курс валюты (1 усл. ед.), руб.	30
Разработка марочной стратегии увеличивает  объем продаж на __ %	10
Проведения рекламных акций в СМИ увеличивает объем продаж на __ %	6,3
Разработка новой упаковки увеличивает  объем продаж на __ %	13,5
Ставка дисконтирования, %	10
Сроки реализации каждого проекта, лет	5
Исходные инвестиции по проекту А, усл. ед.	9 431
Исходные инвестиции по проекту В, усл. ед.	17 000
Исходные инвестиции по проекту С, усл. ед.	7 100

 

 

 

 

 

 

 Решение:

Для определения  выручки от реализации (W) необходимо прогнозируемый ежемесячный объём реализации умножить на цену за упаковку и на количество месяцев. Для перевода в условные единицы необходимо выручку от реализации поделить на курс валюты При этом выручка и затраты изменятся согласно уровню инфляции, амортизация остается постоянной.

1. Прогноз проекта А:

Выручку определяем с учётом увеличения объёма продаж за счёт разработки марочной стратегии:

W = 1,100*19026*7,1*12/30 = 59437усл. ед.

Чистый денежный поток  определяется по формуле:

                                                N                                          t

NPV = Σ[Pt - It / (1 + d) ],

                                                                                                     t=0

где: NPV – чистая современная стоимость проекта;

      Pt – денежные поступления в период времени t;

       It –инвестиции в период времени t;

       t – интервал расчёта, t = 0, 1, 2, … , N;

       N – горизонт расчёта;

       d – ставка дисконтирования.

Рентабельность  инвестиций определяется по формуле:

                                                               N                                t           N                               t

PI = Σ[Pt / (1 + d) ] / Σ[It / (1 + d) ]

                                                                                 t=0                                         t=0

Период окупаемости – срок, за который NPV становится положительным, в нашем случае, проект не окупится за 5 лет.

На основании  имеющихся данных произведем расчет.

Расчет прогноза денежных потоков по проекту А
Период	1	2	3	4	5
Выручка от реализации с учетом инфляции	59437	67164	75895	85762	96911
Переменные затраты	36257	40970	46296	52315	59116
Постоянные накладные расходы	11878	13422	15167	17139	19367
Прибыль до вычета налогов	11303	12772	14432	16308	18428
Налоги	2261	2554	2886	3262	3686
Чистая прибыль	9042	10217	11546	13047	14743
Инвестиционные расходы (-)	9431	0	0	0	0
Чистый денежный поток
Дисконтированная чистая прибыль	8490	9008	9558	10141	10760
Расчет прогноза денежных потоков по проекту B
Период	1	2	3	4	5
Выручка от реализации с учетом инфляции	67328	69301	78310	88491	99994
Переменные затраты	37410	42274	47769	53979	60997
Постоянные накладные расходы	11878	13422	15167	17139	19367
Норма аммортизации, %	20	20	20	20	20
Аммортизация (-)	3400	3400	3400	3400	3400
Прибыль до вычета налогов	14640	10205	11974	13973	16231
Налоги	2928	2041	2395	2795	3246
Чистая прибыль	11712	8164	9579	11178	12985
Аммортизация (+)	3400	3400	3400	3400	3400
Инвестиционные расходы (-)	17000	0	0	0	0
Чистый денежный поток
Дисконтированная (чистая прибыль+амортизация)	14190	10196	10745	11332	11959
Расчет прогноза денежных потоков по проекту C
Период	1	2	3	4	5
Выручка от реализации с учетом инфляции	57276	64722	73136	82643	93387
Переменные затраты	34938	39480	44613	50412	56966
Постоянные накладные расходы	11878	13422	15167	17139	19367
Прибыль до вычета налогов	10460	11819	13356	15092	17054
Налоги (40%)	2092	2364	2671	3018	3411
Чистая прибыль	8368	9455	10685	12074	13643
Инвестиционные расходы (-)	7100	0	0	0	0
Чистый денежный поток
Дисконтированная чистая прибыль	7857	8337	8845	9385	9958
Расчет прогноза денежных потоков по проекту А+В
Период	1	2	3	4	5
Выручка от реализации с учетом инфляции	72732	75407	85210	96287	108804
Переменные затраты	40706	45998	51978	58735	66371
Постоянные накладные расходы	11878	13422	15167	17139	19367
Норма аммортизации, %	20	20	20	20	20
Аммортизация (-)	3400	3400	3400	3400	3400
Прибыль до вычета налогов	16747	12587	14665	17013	19667
Налоги (40%)	3349	2517	2933	3403	3933
Чистая прибыль	13398	10069	11732	13611	15734
Инвестиционные расходы (-)	26431	0	0	0	0
Аммортизация (+)	3400	3400	3400	3400	3400
Чистый денежный поток
Дисконтированная (чистая прибыль+амортизация)	15773	11875	12527	13223	13965
Расчет прогноза денежных потоков по проекту С+В
Период	1	2	3	4	5
Выручка от реализации с учетом инфляции	70570	72965	82450	93168	105280
Переменные затраты	39388	44508	50294	56833	64221
Постоянные накладные расходы	11878	13422	15167	17139	19367
Норма аммортизации, %	20	20	20	20	20
Аммортизация (-)	3400	3400	3400	3400	3400
Прибыль до вычета налогов	15904	11634	13588	15797	18293
Налоги (40%)	3181	2327	2718	3159	3659
Чистая прибыль	12724	9307	10871	12638	14634
Инвестиционные расходы (-)	24100	0	0	0	0
Аммортизация (+)	3400	3400	3400	3400	3400
Чистый денежный поток
Дисконтированная (чистая прибыль+амортизация)	15140	11203	11814	12466	13163
Расчет прогноза денежных потоков по проекту А+С
Период	1	2	3	4	5
Выручка от реализации с учетом инфляции	62679	70828	80035	90440	102197
Переменные затраты	38234	43205	48821	55168	62340
Постоянные накладные расходы	11878	13422	15167	17139	19367
Прибыль до вычета налогов	12567	14201	16047	18133	20490
Налоги (40%)	2513	2840	3209	3627	4098
Чистая прибыль	10054	11360	12837	14506	16392
Инвестиционные расходы (-)	16531	0	0	0	0
Чистый денежный поток
Дисконтированная чистая прибыль	9440	10016	10627	11276	11964