Оценка конкурентоспособности предприятия

  

 где  - инвестиции в период t,

- чистый денежный поток периода  t,

- внутренняя норма доходности,

n – длительность проекта.

Проект считается  приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой инвесторами  нормы рентабельности. Значение требуемой  нормы рентабельности определяется инвестиционной политикой компании  и стоимостью её капитала.

К достоинствам этого критерия можно отнести  объективность, независимость от абсолютного  размера инвестиций. Кроме того, он легко может быть приспособлен для сравнения проектов с различными уровнями риска: проекты с большим  уровнем риска должны иметь большую  внутреннюю норму доходности. Однако у него есть и недостатки: сложность  «бескомпьютерных» расчетов и возможная необъективность выбора нормативной доходности, большая зависимость от точности оценки будущих денежных потоков.

 

Показатели  окупаемости

Окупаемость проекта характеризуется сроками  окупаемости рассчитанными с  учётом и без учёта временной  стоимости денег (на практике  - операция дисконтирования).

Срок окупаемости (PB)

Срок окупаемости (Payback Period, PB), определяемый как ожидаемое  число периодов, в течение которых  будут возмещены первоначальные инвестиции рассчитывается в соответствии с  формулой.

 

где - начальные инвестиции,

- чистый денежный поток периода  t,

PB - период окупаемости

К достоинствам этого метода следует отнести  в первую очередь простоту расчетов. В силу этого качества, отсекая  наиболее сомнительные и рискованные  проекты, в которых основные денежные потоки приходятся на конец периода, метод иногда используется как простой  метод оценки риска инвестирования.

Однако у  данного метода есть и очень серьезные  недостатки. Во-первых, выбор нормативного срока окупаемости может быть субъективен. Во-вторых, метод не учитывает  доходность проекта за пределами  срока окупаемости и, значит, не может  применяться при сравнении вариантов  с одинаковыми периодами окупаемости, но различными сроками жизни. Кроме  того, метод неприменим для оценки проектов, связанных с принципиально  новыми продуктами. Точность расчетов по такому методу в большей степени  зависит от частоты разбиения  срока жизни проекта на интервалы  планирования. Риск также оценивается  весьма грубо. Применим только к «типичным» проектам. И, наконец, отсутствует учет временной стоимости денег.

Дисконтированный  период окупаемости (DPB)

Для учёта  разной временной стоимости денег  рассчитывают дисконтированный период окупаемости (DPB). Дисконтированный период окупаемости рассчитывается аналогично простому периоду окупаемости, однако при суммировании чистого денежного  потока производится его дисконтирование. Расчёт производится по следующей формуле:

 

где  - ставка дисконтирования (рассчитанная на соответствующий период),

- дисконтированный период окупаемости.

К недостаткам  дисконтированного периода окупаемости  следует отнести то, что этот метод  оценки эффективности инвестиционных проектов игнорирует период освоения проекта (период проектирования и строительства), отдачу от вложенного капитала, т.е. не оценивает его прибыльность, а  также не учитывает различий в  цене денег во времени и денежные поступления после окончания  возврата инвестиций. Этот метод применим только проектам, предполагающим инвестиции только в начальной стадии осуществления  проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                               Список использованной литературы

1. Методические рекомендации по  оценке эффективности инвестиционных  проектов утв. Минфином РФ 2012г.

2. Инвестиционный анализ / В.А. Чернов.; под ред. М.И. Баканова. - Москва, ЮНИТИ, 2012г.

3. Оценка эффективности инвестиционных  проектов / А.С.Волков, А.А.Марченко.- Москва, РИОР, 2012г.

4.   “Экономическая оценка инвестиций” Методическое пособие для студентов  экономических специальностей, 2011г.

5.     П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк “Оценка эффективности

инвестиционных проектов”,2011г.