Характеристика ЧС техногенного характера

В условиях сильной формы текущие  цены отражают как общедоступную  информацию, так и ограниченную информацию, т. е. вся информация является доступной, следовательно, никто не может получить сверхдоходы по ценным бумагам.

6). Концепция ассиметричности информации – напрямую связана с пятой концепцией. Ее смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать

положительный и отрицательный  эффект. 

7). Концепция агентских отношений  введена в финансовый менеджмент  в связи с усложнением организационно  – правовых форм бизнеса. Суть: в сложных организационно-правовых  формах присутствует разрыв между  функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).  

8). Концепция альтернативных затрат: любое вложение всегда имеет  альтернативу.

1.3. Основные этапы развития финансового менеджмента. 

В настоящее время западными  специалистами выделяются пять подходов в становлении и развитии финансового  менеджмента .

Первый подход связан с деятельностью  «школы эмпирических прагматиков».(50е  года) Ее представители - профессиональные аналитики, которые, работая в области  анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных  показателей, пригодных для такого анализа. Они впервые попытались показать многообразие аналитических  коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской  отчетности и являются полезными  для принятия управленческих решений.

Второй подход обусловлен деятельностью  школы «статистического финансового  анализа».(60е года) Основная идея в  том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской  отчетности, полезны лишь в том  случае, если существуют критерии, с  пороговыми значениями которых эти  коэффициенты можно сравнивать.

Третий подход ассоциируется с  деятельностью школы «мультивариантных аналитиков» (70е года). Представители этой школы исходят из идеи построения концептуальных основ, базирующихся на существование несомненной связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности.

Четвертый подход связан с появлением «школы аналитиков, занятых прогнозированием банкротства компаний».(30е года) Представители этой школы делают в анализе упор на финансовую устойчивость компании, предпочитая перспективный анализ ретроспективному.

Пятый подход представляет собой самое  новое направление (развивается  с60хгодов) – школа «участников  фондового рынка». Ценность отчетности состоит в возможности ее использования  для прогнозирования уровня эффективности  инвестирования в ценные бумаги. Ключевое отличие этого направления состоит  в его излишней теоритеризованности , не случайно оно развивается главным образом учеными и пока не получило признания в практике.

2. Финансовая деятельность и финансовый механизм предприятия.

2.1. Понятие финансовой деятельности и финансового механизма предприятия.

Финансовая деятельность предприятия  связана с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, финансовыми и денежными отношениями, возникающими во внутренней и внешней  среде предприятия. Финансовая деятельность включает следующие виды:

1. отношения, связанные с формированием  уставного капитала и его распределением  между собственниками;

2. отношения, связанные с авансированием  уставного капитала во внеоборотные и оборотные активы;

3. деятельность, связанная с формированием  валовых доходов предприятия  и их распределением в целях  покрытия воспроизводственных затрат, то есть обеспечением финансовыми  ресурсами воспроизводственного  процесса;

4. деятельность, связанная с выполнением  обязательств перед бюджетной  системой;

5. деятельность, связанная с выполнением  обязательств перед собственниками  предприятия по выплате им  доходов;

6. деятельность, связанная с реинвестированием  прибыли в целях приращения  активов;

7. деятельность, связанная с формированием  различных резервово предприятия;

8. отношения, связанные с формированием  фондов стимулирования и социальной  защиты работников;

9. деятельность, связанная с размещением  свободных финансовых ресурсов  предприятия и привлечением дополнительных  финансовых ресурсов на финансовом  рынке;

10. деятельность, связанная с перераспределением  финансовых ресурсов внутриотраслевого  или межотраслевого характера  в случае вхождения предприятия  в различные ассоциации, концерны, синдикаты, холдинги, финансово-промышленные  группы;

11. деятельность, связанная с получением  субсидий и субвенций из бюджетов  разных уровней.

Финансовый механизм предприятия  представляет собой совокупность финансовых методов, рычагов, инструментов, а также  правового, нормативного и информационного  обеспечения, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия.

Финансовая деятельность предприятия  реализуется посредством финансового  механизма.

2.2. Внешняя правовая и налоговая среда. Информационное обеспечение финансового механизма.

Правовая среда:

- основные законодательные акты, регулирующие предпринимательскую  деятельность: ГК, законы «Об акционерных  обществах», «О кооперативах», «О  банках и банковской деятельности»;

- законодательные акты, связанные  с налоговым регулированием;

- законодательные акты по охране  окружающей среды, безопасности  жизнедеятельности и охране труда;

- законодательные акты, касающиеся  социального страхования и обеспечения;

- законодательные акты, связанные  с внешнеэкономической деятельностью  предприятий;

- законодательные акты, регулирующие  безналичные и наличные расчеты  предприятия.

Налоговая среда: виды основных налогов, уплачиваемых предприятием.

Информационная среда включает:

1. информация внешнего характера:

- информация, формируемая на финансовых  рынках;

- информация налогового характера;

- информация о стоимости ресурсов  на различных рынках;

- информация о конкурентах;

- информационное обеспечение о  внешнеэкономической деятельности  предприятия

2. информация внутреннего характера:

- финансовая отчетность;

- статистическая отчетность;

- внутренняя отчетность;

- данные первичного бухгалтерского  учета.

2.3. Сферы финансового менеджмента.

Сферы финансового менеджмента:

1. Финансовый анализ и планирование, а также финансовое прогнозирование:

- оценка и анализ активов  и источников их формирования;

- оценка величины и состава  ресурсов, необходимых для поддержания  экономического потенциала компании  и расширения ее деятельности;

- оценка источников дополнительного  финансирования;

- формирование системы контроля за составлением и эффективным использованием финансовых ресурсов.

2. Обеспечение предприятия финансовыми  ресурсами:

- оценка объема требуемых финансовых  ресурсов;

- выбор форм их получения;

- оценка степени доступности  и времени получения этих ресурсов;

- оценка стоимости обладания  данным видом ресурсов (%, дисконт и др.);

- оценка риска, ассоциируемого  с данным источником финансирования.

3. Распределение и использование  финансовых ресурсов:

- анализ и оценка долгосрочных  и краткосрочных решений инвестиционного  характера;

- оптимальность времени трансформирования  финансовых ресурсов в другие  виды ресурсов (материальные, трудовые, денежные);

- целесообразность и эффективность  вложений в ОФ, НМА и формирование  их рациональной структуры;

- оптимальное использование оборотных  средств;

- обеспечение эффективности финансовых  вложений.

3. Управление капиталом предприятия

3.1. Источники и методы финансирования  

В общем виде все источники финансирования можно разделить на две группы.

1. Внутреннее финансирование –  подразумевает использование СК, который по источникам формирования имеет следующую структуру:

Внешнее финансирование может быть не только заемным, но и формировать  СК предприятия в процессе дополнительной (вторичной) эмиссии акций. 

Рассмотрим принципиальные различия между ЗК и СК. 

Признак СК ЗК 

1. Право на участие в управлении  капиталом дает нет 

2. Право на получение части  прибыли и имущества по остаточному  принципу практически дает первоочередное  право 

3. Срок возврата капитала не  установлен по договору 

4. Льготы при налогообложении  нет есть, в зависимости от вида ЗК 

В процессе функционирования предприятия  используется 4 основных способа финансирования. Они, в основном, связаны с внешними источниками.

 

 

 

 

 

 

 Методы финансирования Преимущества Недостатки 

1. закрытая подписка на акции  между прежними и новыми акционерами  Контроль за предприятием не утрачивается; финансовый риск возрастает незначительно Объем финансирования ограничен и может сложиться высокий уровень стоимости привлечения средств 

2. открытая подписка Возможна  мобилизация крупных денежных  средств на достаточно большие  сроки; финансовый риск возрастает незначительно Возможна потеря контроля над предприятием 

3. долговое финансирование Возможно  привлечение солидного объема  ресурсов; контроль за предприятием не утрачивается; возрастает рентабельность СК Финансовый риск возрастает; срок использования и возмещения ограничен 

4. комбинированный Преобладание тех или иных преимуществ (недостатков) наблюдается в зависимости от количественных параметров сформированной структуры средств 

Внутренне финансирование основано на использовании собственных финансовых ресурсов (амортизация и прибыль) и должно обеспечить процессы самоокупаемости  и самофинансирования.

3.2. Понятие дивидендной политики и основные теории 

Термин «дивидендная политика»  в принципе связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако рассматриваемые в данном случае принципы и методы распределения  прибыли применимы не только к  АО, но и к предприятиям любой  организационно- правовой формы. В связи с этим в финансовом менеджменте используется широкая трактовка термина «дивидендная политика», под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. 

Поскольку основной целью дивидендной  политики является установление необходимой  пропорциональности между текущим  потреблением прибыли и будущим  ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то с помощью дивидендной  политики можно максимизировать  рыночную стоимость предприятия  и обеспечить стратегическое развитие.  

Исходя из цели дивидендной политики, под дивидендной политикой понимают составную часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся  в оптимизации пропорции между  потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. 

Наиболее распространенными и  востребованными теориями дивидендной  политики являются:

1. Теория независимости дивидендов (авторы: Миллер и Модельянни). Теория утверждает, что избранная дивидендная политика не оказывает никакого влияния ни на рыночную стоимость предприятия, ни на благосостояние собственников в текущем и перспективном периодах. Так как эти показатели зависят от суммы формируемой прибыли, а не распределяемой. Поэтому дивидендная политика должна предусматривать прежде всего направление основной массы прибыли на финансирование наиболее эффективных инвестиционных проектов, а обыкновенным акционерам должны выплачиваться по остаточному принципу.