Инвестиционная политика в антикризисном управлении

МОСКОВСКИЙ  БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ

 

 

 

 

 

 

 

Реферат на тему

«Инвестиционная политика в антикризисном управлении»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2009

Содержание:

• Инвестиционная политика и вероятность кризиса……………….………………………………………………………………….. 3
• Характеристика состояния инвестиционного процесса как база для принятия инвестиционных решений в антикризисном управлении……………………………. 5
• Антикризисная инвестиционная стратегия…………………………………………….8
• Связь между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций……………………………………………………………………………...12
• Источник финансирования инвестиционного процесса в условиях ограниченных финансовых ресурсов…………………………………………………………………..14
• Накопления предприятий и мобилизация средств населения – главные внутренние источники реального роста инвестиций………………………………………………16
• Роль банковской системы в концентрации денежных накоплений в обществе и обеспечении их наиболее эффективного инвестирования…………………………..19
• Оценка инвестиционной привлекательности предприятий………………………….23
• Методы оценки инвестиционных проектов…………………………………………..26
• Список литературы……………………………………………………………………..30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Инвестиционная  политика и вероятность кризиса.

Одним из важных ресурсов антикризисного управления являются инвестиции, которые  представляют собой вложения денежных средств или материальных, интеллектуальных и других объектов (которые имеют  стоимость и цену) в конкретное предприятие.

Субъекты, осуществляющие инвестиции, называются инвесторами, которые бывают внутренними и внешними. В условиях кризисности  промышленная фирма, как правило, крайне ограничена в средствах для инвестирования их в долговременные объекты (перегруппировка цехов, передислокация оборудования, приобретение и установка нового оборудования, внедрение энергосберегающих технологий, приобретение лицензии, технической документации, инструмента и т.п.) Тем не менее, промышленная фирма, избравшая путь конверсионных преобразований, зачастую располагает зданиями и оборудованием, которые может продать, а вырученные деньги направить в инвестиционные проекты. Такой путь изыскания внутренних инвестиционных ресурсов может быть наиболее коротким, что особенно важно для организаций, находящихся в кризисном состоянии. Также возможно получение средств на инвестиционные цели и из прибыли от основной производственной деятельности, что, однако, очень ограничено по причине, как правило, убыточного функционирования кризисной организации (образующаяся в бухгалтерском учете прибыль от переоценки фондов и продукции носит по сути дела мнимый характер и не может рассматриваться как инвестиционный ресурс).

Внешние инвесторы подразделяются на две группы:

1. портфельные инвесторы – это субъекты, вложившие денежные средства в покупку акций, облигаций и других ценных бумаг акционерного общества или товарищества. Такие инвестиции никак не отражаются на величине активов общества и принадлежащей ему фирме;
2. стратегические инвесторы – это, как правило, юридические лица, направляющие свои денежные средства на расширение фондов (основных и оборотных) фирмы.

Обычно стратегический инвестор покупает достаточно крупный пакет акций (20-30% уставного фонда) по льготной цене, заключая договор с их продавцом  о том, что он в течение определенного  срока вложит определенную сумму  средств в модернизацию соответствующего, производства. Такая форма инвестирования особенно привлекательна для промышленных фирм с устаревшей технологией и  переживающих по этой причине стагнацию.

Таким образом, и портфельный, и стратегический инвестор вкладывает свои средства в не принадлежащую  ему фирму с одной целью  – получить ее в свое распоряжение для последующего извлечения прибыли.

Инвестиционная практика последнего десятилетия в РФ свидетельствует  о том, что в отношении кризисных  промышленных (в основном машиностроительных) фирм многие инвесторы сначала осуществляют портфельные инвестиции, а затем  вкладывают средства в реструктуризацию контролируемых предприятий (фирм). Причем нередко от прежних машиностроительных предприятий в их новой ипостаси используются  лишь энергетические, бытовые объекты, промышленные здания, которые наполняются и дополняются  нехарактерным оборудованием и  сооружениями. В результате осуществления  подобных инвестиционных проектов на базе кризисных машиностроительных заводов создаются одно или несколько высокорентабельных, адаптированных к рынку предприятий разных отраслей промышленности и сферы услуг. Зачастую из прежних машиностроительных гигантов выделяется несколько мобильных интеллектуализированных формирований, специализирующихся на выпуске особо сложных изделий (приборов, аппаратов, систем и т.п.). Отдельными хозяйствующими субъектами становятся транспортные  цехи, столовые, базы отдыха, ремонтные мастерские и т.п.

Подобные двухстадийные процессы инвестирования кризисных промышленных фирм привлекательны тем, что позволяют эффективно проводить их санацию и ориентацию на дополнительные сегменты рынка. Поскольку такие поглощения, как правило, осуществляют крупные корпорации, то наличие у последних высокоразвитых маркетинговых и производственно-технологических структур, значительно финансовых ресурсов обеспечивает быстрое и результативное протекание инвестиционного процесса (ускоренная оборачиваемость капиталовложений). Важно и то, что проводимые в рамках таких инвестиционных программ реструктуризации промышленных предприятий зачастую проходят без остановки основного производства и массовых увольнений промышленно-производственного персонала, сокращения технического интеллекта.

В качестве одного из средств  улучшения экономических показателей  промышленных фирм в мировой практике используется создание филиалов. Поскольку  в создании рабочих мест за счет размещения производств, как правило, заинтересованы местные власти, то фирма при организации филиала  может получить от них конкретные льготы для бизнеса. Создав несколько  филиалов в разных регионах, фирма-метрополия может за счет них улучшить свое положение. Следующим этапом филиализации производства  может стать перевод активов в филиалы из центра с последующей его санацией (даже с перенесением штаб-квартиры в один из филиалов). К настоящему времени в российском общем и актикризисном менеджменте не наработан достаточный опыт филиализации промышленности. Однако с учетом мировых тенденций к диверсификации производства следует ожидать расширения  подобной практики и в России.

 

 

 

 

 

 

 

 

Характеристика  состояния инвестиционного процесса как база для принятия инвестиционных решений в антикризисном управлении.

Объем инвестиций рассматривается  в качестве важнейшего критерия устойчивого  развития национальной экономики. Между  тем в 90-е годы в России наблюдается  тенденция неуклонного спада  инвестиций, которая при этом характеризуется  опережающими темпами даже по отношению  к спаду производства.

Так, в 1995 году валовой внутренний продукт (ВВП) снизился по сравнению  с 1990 г. на 38%, а объем инвестиций в основной капитал – на 69%,в 1997 году при снижении ВВП на 40% по сравнению с 1990 годом объем инвестиций в основной капитал сократился уже на 76% по сравнению с тем же периодом. Положение в сфере инвестиций можно охарактеризовать как кризисное.

Рис.1 Динамика ВВП и инвестиций в основной капитал, % к 1990 г.

 

Инвестиционный кризис в  России вызван целым рядом объективных  и субъективных причин и проявляется  в быстром сокращении абсолютных объемов накопления, существенном падении  ее доли в валовом внутреннем продукте, снижении бюджетного финансирования инвестиций в основной каптал, уменьшении доли прибыли предприятий, направляемой на совершенствование и расширение производства и т.д.

Особую тревогу вызывает то обстоятельство, что в 90-е годы в России коммерческие структуры, банки, население вкладывают средства  в торгово-посредническую, финансовую деятельность, покупку иностранной  валюты, а не в развитие реального  сектора экономики. Одним из факторов такого предложения являлась более  высокая доходность по государственным  краткосрочным обязательствам (ГКО), чем рентабельность промышленного  производства. Это и обусловило большое  привлечение средств на рынках ГКО  и отток их из сферы производства.

Поэтому сегодня одной  из главных задач является установление приоритета реального сектора экономики  над финансово-спекулятивным, т.е. создание  более выгодных условий для инвестиций в реальное производство по сравнению с денежными вложениями в финансово-спекулятивные операции. Можно констатировать, что разграничение функций управления финансами различных уровней государственной власти, повышение самостоятельности регионов в области финансовой политики, усиление роли и значение децентрализованных фондов финансовых ресурсов не привели к усилению роли финансового влияния на экономическую ситуацию в стране.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разграничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции. В составе капиталообразующих  инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции, направленные на создание реального капитала, в основные средства). Кроме них следует выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и др.), инвестиции  в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капитальный ремонт.

Причины, обуславливающие  необходимость инвестиций, могут  различными, но их можно сгруппировать следующим образом: новое строительство, связанное, как правило, с освоением новых видов деятельности реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий; расширение действующих предприятий; расширение действующих предприятий.

Для обеспечения успеха антикризисной  инвестиционной политики важно обеспечивать связь между стратегическими  и тактическими решениями в области  инвестиций. Основной целью антикризисной  инвестиционной стратегии государства  является структурная перестройка  экономики. Тактические инвестиционные решения нацелены на поддержание  эффективной деятельности предприятий, осуществление государственной  финансовой поддержки неплатежеспособности предприятий для восстановления платежеспособности или финансирования реорганизационных мероприятий.

Тактические  и стратегические инвестиционные решения различаются  масштабами финансовых вложений  и  степенью неопределенности результатов  принимаемых решений, что обуславливает  различную степень финансовых рисков.

Реализация государственной  антикризисной стратегии должна опираться на ряд предпосылок, к  которым относятся:

• политическая  и социально-экономическая стабильность в обществе;
• наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, и в том числе совершенствование налогового законодательства;
• рост реальных налоговых поступлений в бюджет;
• устойчивость национальной инфляции;
• прекращение утечки капитала из страны.

На преодоление негативных явлений  в экономике России должна быть  направлена антикризисная инвестиционная стратегия.

В управлении инвестиционным процессом необходимо опираться  на определенные следующие важных моментов:

1. должны быть четко  очерчены цели инвестирования (создание новых предприятий; техническое перевооружение и реконструкция  действующих предприятий, модернизация оборудования и т.д.);
2. необходимо выбрать объекты инвестирования в соответствии с обозначенными приоритетами. Так, в современных условиях преимущественным направлением использования бюджетных средств является создание относительно небольших проектов с высокой скоростью оборота капитала и быстрой отдачей. В условиях кризиса в инвестиционной сфере особую значимость приобретает такой принцип финансирования, как получение максимального эффекта при минимуме затрат;
3. следует выяснить реальные источники инвестиций и с учетом определенных возможностей создать законодательную базу для осуществления и развития инвестиций, в том числе иностранных.
4. Эти базовые условия должны способствовать решению основной задачи антикризисной инвестиционной стратегии на уровне государства – обеспечить процесс накопления для обновления основного капитал, для долгосрочного  инвестирования в реальный сектор экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Антикризисная инвестиционная стратегия.

Инвестиционная политика - система мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и  источников получения в сферах и  отраслях экономики.

Инвестиционный процесс  – совокупное, движение инвестиций различных форм и уровней. Представляет собой совокупность действий по привлечению  на определенное время накоплений населения  и юридических лиц с целью  их использования путем образования  производственного основного и  оборотного капиталов для получения  предпринимательской прибыли.

Одним из важнейших факторов устойчивого развития нацио­нальной экономики является объем инвестиций.

В настоящее время одной  из главных задач является установление приоритета реального сектора экономики  над финансовым, т.е. создание более выгодных условий для инвестиций в реальное производство по сравнению с денежными вложениями в финансовые операции.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разгра­ничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции. В со­ставе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции в основные сред­ства, на создание реального капитала).